Ngành chứng khoán nên chọn đầu tư cổ phiếu nào?

Đây là câu hỏi quen nhưng không dễ trả lời — đặc biệt khi thị trường đang bùng nổ thanh khoản, hàng loạt cổ phiếu công ty chứng khoán đã tăng mạnh. Nhưng Trường sẽ đi thẳng vào trọng tâm:

Nếu chọn chỉ 1 cổ phiếu đầu ngành hưởng lợi toàn diện từ chu kỳ margin, thanh khoản và chiến lược phát triển bài bản, thì lựa chọn của Trường là SSI.

Lý do? 5 luận điểm nhỏ bên dưới — toàn bộ đều dựa trên dữ liệu thật, báo cáo tài chính quý 2/2025 và các thông tin cập nhật mới nhất từ ban lãnh đạo.

1. SSI đang dẫn đầu dư nợ cho vay ký quỹ — và còn dư địa để tăng mạnh hơn

Tính tới cuối Q2/2025, SSI ghi nhận dư nợ margin lập đỉnh mới ở mức 33.134 tỷ đồng, tăng 63% YoY.

Tỷ lệ margin/VCSH đã lên tới 116%, nhưng vẫn còn dư địa mở rộng lên tới hơn 27.000 tỷ nữa mà chưa vi phạm ngưỡng 200% theo quy định.

Và không chỉ dừng lại ở đây.

Ngày 13/8, SSI chính thức công bố kế hoạch chào bán 104 triệu cổ phiếu riêng lẻ, huy động khoảng 3.256 tỷ đồng. Trong đó 50% sẽ dùng để… bổ sung vốn margin.

==> Nghĩa là gì? Nghĩa là SSI sắp có thêm hàng nghìn tỷ để bơm vào kênh cho vay ký quỹ — đúng lúc thị trường đang vào uptrend mạnh và nhu cầu vay margin tăng cao. Với vị thế top 1 dư nợ và khả năng đẩy thêm room, SSI có thể mở rộng biên lợi nhuận mạnh mẽ trong các quý tiếp theo.

2. Ai đang mua cổ phiếu phát hành riêng lẻ của SSI?

Toàn là tổ chức ngoại lâu năm, đầu tư bài bản và gắn bó với chu kỳ thị trường Việt Nam:

- Daiwa Securities Group – cổ đông chiến lược Nhật

- Dragon Capital (VEIL, Amersham, Hanoi Investments…)

- Citigroup, KIM, KITMC, TMAM

Và cả 4 cá nhân nội bộ SSI, giá chào bán là 31.300đ/cp, bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm — điều này gửi 2 tín hiệu:

(1) Định giá hiện tại vẫn được tổ chức đánh giá là rẻ trong chu kỳ này

(2) Giảm thiểu rủi ro overhang, tránh áp lực chốt lời ngắn hạn

===> Nói cách khác: SSI đang được "tay to" gom hàng, còn nhà đầu tư cá nhân… vẫn nghi ngờ vì nhìn vào chart tăng 40% thay vì nhìn vào đòn bẩy tài chính và chiến lược chu kỳ.

3. Cơ cấu doanh thu quý 2/2025 – SSI đang tái định hình động cơ tăng trưởng

Trong tổng doanh thu 2.993 tỷ (+30% YoY), cấu trúc rất rõ ràng:

- Tự doanh: 1.680 tỷ (+36%) → chiếm 56% doanh thu

- Cho vay ký quỹ: 830 tỷ (+62%) → chiếm 28%

- Môi giới: 484 tỷ (–14% YoY nhưng tăng 55% QoQ) → chiếm 16%

Lợi nhuận sau thuế đạt gần 1.000 tỷ, với tăng trưởng mạnh từ cả tự doanh và cho vay margin. Điều đặc biệt là biên lợi nhuận tự doanh giảm nhưng vẫn lãi lớn, cho thấy ban lãnh đạo đang cân đối rất khôn ngoan giữa rủi ro và lợi nhuận.

4. SSI không chỉ bán hàng cho F0 — họ đang bán cho… tổ chức

Nửa đầu 2025, thanh khoản trên thị trường tăng mạnh chủ yếu đến từ tổ chức trong nước. Đây là lý do SSI bật lên mạnh ở thị phần môi giới, vì họ là đơn vị hiếm hoi có hệ thống, đội ngũ và kết nối sâu với tổ chức.

Trong khi các CTCK như VND, TCBS… thiên về khách hàng cá nhân, SSI lại chiếm phần đáng kể giao dịch từ khối ngoại và tổ chức trong nước.

Tính riêng top 25% thanh khoản của khối ngoại, SSI gần như chiếm trọn thị phần.

5. Câu chuyện tăng vốn, tiền số và vị thế đầu ngành — chưa ai phản ánh đủ vào giá

Không nhiều người để ý: SSI là một trong số ít CTCK còn câu chuyện tăng vốn đáng kể trong nửa cuối 2025.

Các công ty như VCI, HCM, VND đều đã hoàn tất phát hành từ đầu năm. Trong khi đó, SSI vừa mới khởi động và thu hút toàn "tay to".

Trong bối cảnh không còn nhiều doanh nghiệp có câu chuyện để kể, thì riêng cái headline “SSI phát hành riêng lẻ, vốn hoá vượt 20.700 tỷ, gom thêm room margin” đã đủ gây chú ý.

Ngoài ra, không thể bỏ qua yếu tố chiến lược dài hạn: SSI đã lập công ty con chuyên về công nghệ tài chính và tài sản số (SSID), dẫn dắt từ năm 2022 và sẽ triển khai đồng bộ với chiến lược chuyển đổi số ngành tài chính 2025–2030.

Ý chí của Chủ tịch Hưng thì không cần bàn, trang cá nhân của ông post liên tục về crypto, DeFi, token hoá… từ trước cả khi Bộ Tài chính bật đèn xanh cho thí điểm.

Tóm lại: Nếu bạn hỏi ngành chứng khoán nên chọn ai?

Thì câu trả lời của Trường là:

Chọn doanh nghiệp lớn đầu ngành, định giá còn rẻ, đang dẫn đầu dư nợ margin, có tổ chức ngoại backing, và còn câu chuyện tăng vốn, tài sản số chưa phản ánh đủ===> đó là SSI.

Liên hệ SĐT Trường ở trang cá nhân để vào nhóm tư vấn cập nhật sớm nhất!