Đừng chỉ nhìn VN-Index

Sau nhịp điều chỉnh mạnh, VN-Index xuất hiện lực cầu bắt đáy nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp, cho thấy tâm lý thận trọng của dòng tiền. Trong bối cảnh thị trường phân hóa ngày càng rõ nét, nhiều chuyên gia cho rằng khả năng lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng tốt sẽ quyết định hiệu quả đầu tư nhiều hơn việc dự báo diễn biến của chỉ số.

Mùa báo cáo tài chính quý II đang trở thành "bộ lọc" của dòng tiền khi lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện. Trong khi đó, áp lực thanh khoản, lãi suất và yếu tố bên ngoài vẫn khiến thị trường khó hình thành xu hướng tăng đồng thuận trong ngắn hạn.

Sau nhịp điều chỉnh, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp. Theo các chuyên gia chứng khoán, thị trường đang bước vào trạng thái phân hóa rõ nét, khi khoảng cách giữa nhóm doanh nghiệp dẫn dắt và phần còn lại ngày càng lớn. Bức tranh vĩ mô vẫn tích cực với GDP 6 tháng tăng hơn 8%, sản xuất công nghiệp và FDI duy trì tích cực. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng kinh tế đang vượt khả năng hấp thụ của hệ thống tài chính, tạo áp lực lên thanh khoản, lãi suất và chi phí vốn.

Mùa công bố báo cáo tài chính quý II đang bước vào cao điểm. Theo thống kê FiinTrade tính đến 22/7/2026, 310 doanh nghiệp niêm yết đã công bố báo cáo, chiếm 22,2% thị trường. Tổng lợi nhuận sau thuế tăng 24,9% so cùng kỳ. Nhóm phi tài chính ghi nhận mức tăng 35%, nhóm tài chính tăng 20%. Theo ngành, bất động sản tăng hơn 80%, dịch vụ tài chính tăng 29%, ngân hàng tăng 20%. Tuy nhiên, một số ngành như hàng hóa dịch vụ công nghiệp và thực phẩm đồ uống vẫn tăng trưởng kém khả quan.

Trong bối cảnh thanh khoản chưa bùng nổ, nhà đầu tư ưu tiên những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và khả năng duy trì đà tăng doanh thu trong nửa cuối năm. Doanh nghiệp đầu ngành sở hữu lợi thế cạnh tranh bền vững, năng lực quản trị tốt và triển vọng tăng trưởng trung dài hạn sẽ thu hút dòng vốn hơn những doanh nghiệp hưởng lợi chỉ ngắn hạn. Các nhóm hưởng lợi từ đầu tư công như xây dựng, vật liệu xây dựng, thép cùng doanh nghiệp điện và dầu khí được đánh giá tích cực.

Để xác nhận xu hướng hồi phục bền vững, nhà đầu tư cần theo dõi sự đồng thuận giữa giá và thanh khoản, cùng sự cải thiện giao dịch của khối ngoại. Doanh nghiệp có bảng cân đối tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định và khả năng tiếp cận vốn dài hạn sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền. Ngược lại, các doanh nghiệp phụ thuộc vào vốn vay ngắn hạn sẽ chịu áp lực từ chi phí vốn. Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu có thanh khoản cao, nền tảng cơ bản tốt và kiểm soát chặt chẽ đòn bẩy tài chính.