#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đua nhau tăng vốn, cổ phiếu "vua" còn giữ ngôi?

Năm 2025 đánh dấu cao trào tăng vốn của ngành ngân hàng, nhưng đằng sau “cơn sốt” ấy là những nghịch lý khó bỏ qua: lợi nhuận tăng chậm hơn mặt bằng chung, định giá đã căng, trong khi những điểm yếu cố hữu chưa được xử lý triệt để. Nhà đầu tư vì thế buộc phải thận trọng hơn khi đặt niềm tin vào nhóm cổ phiếu vua.

Làn sóng tăng vốn ngân hàng: Liệu cổ phiếu 'vua' có còn hấp dẫn?

Năm 2025 được xem là năm cao điểm tăng vốn của ngành ngân hàng, với tổng giá trị dự kiến lên tới 33.000 tỷ đồng. Hàng loạt nhà băng đã và đang đẩy mạnh kế hoạch này thông qua việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, như BIDV chia 27%, VietinBank 44,6%, hay HDBank tăng thêm gần 3.500 tỷ đồng.

Theo bà Đỗ Hồng Vân từ FiinGroup, động thái này nhằm mục tiêu củng cố bộ đệm vốn, đáp ứng các quy định an toàn (CAR, LDR) trong bối cảnh tín dụng tăng trưởng nhanh hơn huy động, khiến tỷ lệ LDR toàn ngành đã lên tới 108,5%.

Tuy nhiên, việc tăng vốn ồ ạt này không chỉ đến từ áp lực tuân thủ. Tiến sĩ Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, nhận định ngân hàng còn chịu áp lực từ cạnh tranh, tăng trưởng tín dụng và đầu tư công nghệ. Trong bối cảnh khó tìm kiếm đối tác chiến lược, việc tăng vốn chủ yếu phụ thuộc vào việc chia cổ tức bằng cổ phiếu, một hình thức không mang lại nguồn vốn mới. Các chuyên gia cho rằng ngân hàng cần có chiến lược bền vững hơn, chẳng hạn như phát hành trái phiếu riêng lẻ, để vừa cải thiện sức khỏe tài chính, vừa có thêm nguồn vốn cho đầu tư.

Cổ phiếu ngân hàng: Định giá cao, lợi nhuận “mỏng”

Mặc dù tăng vốn mạnh, cổ phiếu ngân hàng đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Nửa đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của toàn ngành chỉ bằng một nửa so với toàn thị trường. Nguyên nhân chính là NIM (tỷ suất lợi nhuận ròng) duy trì ở mức đáy 5 năm, trong khi chi phí dự phòng rủi ro lại tăng mạnh. Riêng quý II/2025, chi phí này đã tăng 20% so với quý trước, cao nhất trong hơn 3 năm.

Hơn nữa, định giá cổ phiếu ngân hàng hiện không còn hấp dẫn. P/B (giá trên sổ sách) toàn ngành đang ở mức 1,8x, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đã phản ánh vào giá. Các chuyên gia dự báo, dòng tiền sắp tới sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ. Nhóm cổ phiếu có P/B thấp hơn mặt bằng chung, ROE cao và có triển vọng cải thiện nội tại như VIB, ACB, MBB sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm. Bên cạnh đó, các ngân hàng đang nỗ lực "làm sạch" bảng cân đối kế toán và củng cố vốn như OCB, BVB cũng đáng chú ý cho mục tiêu trung hạn.

Với việc nhóm cổ phiếu "vua" đã tăng mạnh thời gian qua, nhà đầu tư có thể sẽ tập trung chốt lời. Dòng tiền dự kiến sẽ chọn lọc hơn, hướng tới những cổ phiếu có câu chuyện riêng, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận từ thu hồi nợ, hoặc có chiến lược trích lập dự phòng thận trọng. Ngoài ra, các ngân hàng có kế hoạch IPO công ty con, tham gia sàn vàng hay sàn tài sản số cũng là những điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh hiện nay.