CTCK ‘đua máu lửa’: Tăng vốn, bơm margin, săn thị phần

Ngành chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến cuộc đua tăng vốn và mở rộng quy mô chưa từng có. Tính đến cuối quý III/2025, tổng vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán (CTCK) đạt hơn 308.000 tỷ đồng, tăng gần 43.000 tỷ so với cuối năm 2024 – mức cao nhất từ trước đến nay.

TCBS đã vượt lên dẫn đầu toàn ngành với hơn 40.000 tỷ đồng vốn chủ sở hữu, tăng 62% so với đầu năm, trở thành CTCK đầu tiên đạt mốc này. Theo sau là SSI, VNDirect, VPBankS và VIX, mỗi công ty đều có quy mô vốn trên 20.000 tỷ đồng.

Bùng nổ hoạt động cho vay margin

Nhờ năng lực vốn dồi dào, các CTCK mạnh tay mở rộng hoạt động cho vay. Tổng dư nợ margin toàn thị trường đã chạm 383.000 tỷ đồng, tăng hơn 138.000 tỷ so với cuối năm 2024. TCBS và SSI là hai cái tên dẫn đầu, mỗi đơn vị đạt khoảng 40.000 tỷ đồng dư nợ. VPBankS cũng tăng tốc mạnh, vươn lên vị trí thứ ba trong nhóm này.

Việc mở rộng cho vay giúp các CTCK gia tăng lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh môi giới gay gắt và mảng tự doanh khó bền vững.

SSI vượt mốc 100.000 tỷ đồng tài sản

Cùng với tăng vốn, quy mô tài sản của các CTCK cũng bứt phá. SSI trở thành công ty đầu tiên trong lịch sử ngành chứng khoán Việt Nam có tổng tài sản vượt 100.000 tỷ đồng, tiếp đến là TCBS với hơn 80.000 tỷ. VPBankS tăng trưởng tài sản tới 133%, leo lên vị trí thứ ba toàn ngành.

Tốc độ tăng tài sản nhanh hơn tăng vốn cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính đang được mở rộng khi mặt bằng lãi suất ở mức thấp.

CTCK ‘đua máu lửa’: Tăng vốn, bơm margin, săn thị phần

Cạnh tranh thị phần khốc liệt

Trên thị trường môi giới, VPS vẫn giữ vị trí số một trên cả ba sàn HoSE, HNX, UPCoM và thị trường phái sinh. Tuy nhiên, thị phần của VPS đang bị thu hẹp khi SSI và TCBS tăng tốc mạnh. Đáng chú ý, TCBS áp dụng chiến lược “Zero fee” và ứng dụng công nghệ để thu hút khách hàng, nhanh chóng lọt top 3 HoSE.

Chiến lược miễn phí giao dịch đang được nhiều CTCK khác học theo nhằm mở rộng tệp khách hàng, từ đó tăng doanh thu ở các mảng cho vay và tư vấn.

Lợi nhuận và vốn hóa: những bất ngờ lớn

9 tháng đầu năm, VIX gây ấn tượng khi lãi trước thuế hơn 5.100 tỷ đồng, tăng hơn 650% so với cùng kỳ. VPBankS cũng tăng tốc mạnh, lợi nhuận quý III gấp gần 7 lần năm trước, vượt SSI và TCBS để đứng thứ hai toàn ngành.

Về vốn hóa, TCBS hiện dẫn đầu sau thương vụ IPO đình đám định giá hơn 4 tỷ USD, trong khi VPS và VPBankS cũng đang chuẩn bị những thương vụ huy động vốn kỷ lục.

Ngành chứng khoán đang bước vào giai đoạn bứt phá, nhưng chỉ những CTCK có tiềm lực vốn mạnh, chiến lược linh hoạt và ứng dụng công nghệ hiệu quả mới có thể giữ vững vị thế trong cuộc đua ngày càng khốc liệt này.