Cổ phiếu BĐS qua ‘cơn bĩ cực’?

Đầu tháng 3, nhiều cổ phiếu bất động sản được các tổ chức phân tích đánh giá đã trở về vùng định giá hấp dẫn khi chỉ số P/B thấp hơn trung bình 5 năm.

Một số báo cáo tiêu biểu cho thấy xu hướng này như MBS khuyến nghị khả quan với VHM, SSI nhận định KDH đang giao dịch dưới mức P/B trung bình dài hạn, còn Vietcap đánh giá NLG có mức định giá thấp hiếm thấy sau đợt giảm mạnh khoảng 34%, qua đó mở ra cơ hội mua nhờ nền tảng tài chính ổn định và triển vọng lợi nhuận rõ ràng, dù vẫn tồn tại rủi ro từ tiến độ bán hàng và yếu tố vĩ mô.

Nhìn chung, đà hồi phục của nhóm cổ phiếu bất động sản gần đây phần nào đến từ mức định giá hấp dẫn, trong bối cảnh ngành vẫn đối mặt nhiều khó khăn như lãi suất vay mua nhà duy trì ở mức cao và tín dụng bị siết chặt.

Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt trong các quý tới, cùng chi phí vốn tăng cao và điều kiện huy động vốn khắt khe hơn cũng làm gia tăng rủi ro, nhất là với các doanh nghiệp có đòn bẩy lớn và thanh khoản yếu.

Trong ngắn hạn, các yếu tố này tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu thị trường và khả năng tiêu thụ dự án, đặc biệt ở phân khúc cao cấp, trong khi phân khúc vừa túi tiền có lợi thế hơn nhờ nhu cầu thực.

Tuy nhiên, về dài hạn, việc siết tín dụng và thanh lọc thị trường được kỳ vọng sẽ giúp ngành bất động sản phát triển bền vững hơn, với điều kiện tài chính dự kiến dần cải thiện từ nửa sau năm 2026.