Không Ngừng Tăng Điểm: Vì Sao Thị Trường Chưa Chịu “Xả”?

Dù VN-Index đã hồi phục mạnh từ đầu năm, mức P/E hiện tại khoảng 13,5–14 lần vẫn thấp hơn trung bình 5 năm gần nhất (~15–16 lần). Điều này cho thấy mặt bằng định giá thị trường chưa quá cao, không gây ra áp lực chốt lời đại trà.

Thay vào đó, nhà đầu tư đang kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp quý 2 sẽ tăng trưởng mạnh hơn nhờ độ trễ của chính sách tài khóa – tiền tệ hỗ trợ từ cuối 2024. Mức định giá hợp lý giúp dòng tiền tiếp tục giữ vị thế, thay vì rút ra phòng thủ.

Vingroup và nhóm cổ phiếu tư nhân lớn (VIC, VHM, VRE) đang đóng vai trò dẫn dắt VN-Index, cả về điểm số lẫn tâm lý thị trường. Động lực đến từ kỳ vọng chính sách mới hỗ trợ kinh tế tư nhân, thúc đẩy tháo gỡ vướng mắc đầu tư, giảm điều kiện kinh doanh.

Đây là tín hiệu rõ ràng của chính phủ muốn tạo “làn sóng đầu tư mới” từ khu vực tư nhân lớn – vốn là động lực tăng trưởng chủ lực. Dòng tiền đang đón đầu làn sóng này, tạo lực đỡ cho thị trường chưa bị điều chỉnh ngay cả khi có áp lực bán từ các nhóm ngành khác.

Nhiều ngân hàng trung ương lớn ECB, BoE, PBoC đều phát tín hiệu giảm lãi suất từ đầu năm 2025, bất chấp căng thẳng từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ. Mặc dù Fed chưa có quyết định cụ thể về lộ trình hạ lãi suất trong năm nay, tuy nhiên Fed đã cởi mở hơn khi không còn đẩy mạnh thu hẹp bảng cân đối kế toán và đang chờ đợi tín hiệu từ dữ liệu kinh tế tháng 5.

Chi tiết mọi người tham khảo tại: