Hàng hóa đang vượt cổ phiếu

Giữa lúc xung đột tại Vịnh Ba Tư chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, giá dầu thô vẫn neo trên ngưỡng 100 USD/thùng – một mức giá không chỉ phản ánh căng thẳng nguồn cung, mà còn âm thầm thổi bùng trở lại nỗi lo về một chu kỳ đình lạm mới của kinh tế toàn cầu.

Điều đáng chú ý là nền kinh tế Mỹ, ít nhất trên bề mặt, vẫn đang “đứng vững”. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vừa giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022, cho thấy thị trường lao động chưa hề suy yếu. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ dường như vẫn phớt lờ các rủi ro địa chính trị, tiếp tục duy trì đà tăng dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và niềm tin rằng lãi suất sẽ sớm được cắt giảm.

Khi lạm phát có dấu hiệu lan rộng trở lại dưới áp lực từ giá năng lượng, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể đang đi chệch hướng. Ông Neel Kashkari – Chủ tịch Fed Minneapolis – đã công khai phản đối thông điệp mang tính “ôn hòa” sau cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gần nhất, cho rằng Fed không nên phát tín hiệu nghiêng về cắt giảm lãi suất trong bối cảnh hiện tại. Thậm chí, ông cảnh báo kịch bản ngược lại hoàn toàn có thể xảy ra: nếu căng thẳng tại Trung Đông kéo dài, đặc biệt là rủi ro gián đoạn tại eo biển Hormuz, Fed có thể buộc phải nâng lãi suất thêm nhiều lần để kiểm soát lạm phát.

Ở chiều thị trường, Phố Wall đang cho thấy dấu hiệu của một “cơn hưng phấn dựa trên kỳ vọng”. Đà tăng của cổ phiếu phần lớn được thúc đẩy bởi những dự báo lợi nhuận tích cực – nhưng cũng đồng thời bị nuôi dưỡng bởi các tin đồn chính sách và địa chính trị. Trong bối cảnh xuất hiện những đồn đoán về khả năng Mỹ nối lại các hành động quân sự với Iran, tâm lý né tránh rủi ro có thể quay trở lại nhanh hơn dự kiến.

Dòng tiền trên thị trường đang có dấu hiệu dịch chuyển trở lại nhóm hàng hóa, nhưng không theo kiểu lan tỏa rộng, mà tập trung vào những mặt hàng có liên hệ trực tiếp với năng lượng và chuỗi cung ứng.

Trong nhóm nông sản, dầu đậu tương tiếp tục là điểm tựa chính khi giá năng lượng duy trì ở vùng cao, qua đó ảnh hưởng đến toàn bộ cấu trúc giá của chuỗi ép đậu. Ngô và lúa mì cũng ghi nhận lực đỡ nhất định, chủ yếu đến từ chi phí đầu vào và vận chuyển tăng, thay vì sự thay đổi đột biến về nhu cầu.

Ở phía kim loại công nghiệp, đồng và nhôm đang phản ánh kỳ vọng dài hạn hơn, nhưng trong ngắn hạn vẫn chịu tác động từ biến động chi phí và rủi ro logistics. Những yếu tố này trở nên nhạy cảm hơn trong bối cảnh các tuyến vận tải trọng yếu như eo biển Hormuz có nguy cơ gián đoạn, khiến chi phí vận chuyển và bảo hiểm hàng hóa tăng lên.

Những biến động hiện tại phản ánh mức độ nhạy cảm ngày càng lớn của thị trường hàng hóa đối với giá năng lượng, căng thẳng địa chính trị và xu hướng lạm phát.

Trong bối cảnh đó, xu hướng của thị trường hàng hóa có thể tiếp tục phụ thuộc vào biến động từ năng lượng và địa chính trị, hơn là các yếu tố cung – cầu truyền thống trong ngắn hạn

Biểu đồ so sánh chỉ số S&P 500 với Bloomberg Commodity Index cho thấy, hàng hóa vật chất rõ ràng đã vượt trội hơn thị trường cổ phiếu kể từ quý II/2025. Có vẻ như thị trường sẽ phải đối mặt với một làn sóng lạm phát tự củng cố, điều này có thể tiếp tục đẩy giá hàng hóa vật chất tăng cao hơn nữa và sau cùng có khả năng gây xáo trộn nghiêm trọng đối với thị trường cổ phiếu và trái phiếu Mỹ.

------------------------------------------------------------------

Hiện nay, nhà đầu tư Việt Nam có thể tham gia giao dịch trực tiếp KIM LOẠI, NÔNG SẢN VÀ NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP thông qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) kênh đầu tư hợp pháp được Bộ Công Thương cấp phép. Giao dịch hàng hóa giúp nhà đầu tư chủ động hơn trong việc quản trị rủi ro và nắm bắt biến động giá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường kim loại đang biến động mạnh, đồng thời đảm bảo tính thanh khoản và minh bạch so với giao dịch vật chất thật.

Anh Chị quan tâm hoặc muốn cập nhật thêm góc nhìn về thị trường, em luôn sẵn sàng hỗ trợ