Xu thế dòng tiền: Niềm tin thị trường tạo đáy vẫn còn

Phiên đảo chiều bất ngờ cuối tuần qua từ mức giảm hơn 47 điểm trong 1,5 phiên liên tiếp được các chuyên gia xem là tín hiệu tốt. Thậm chí, đó có thể là nhịp “giũ hàng” trước khi tăng tốt hơn...

Phiên đảo chiều bất ngờ cuối tuần qua từ mức giảm hơn 47 điểm trong 1,5 phiên liên tiếp được các chuyên gia xem là tín hiệu tốt. Thậm chí, đó có thể là nhịp “giũ hàng” trước khi tăng tốt hơn...

Thị trường có những biến động mạnh ngay sau khi đón nhận các số liệu vĩ mô quý 2/2022 khá tích cực. Các chuyên gia đánh giá nền tảng vĩ mô ổn định, nhiều chỉ báo cho thấy tình hình sản xuất kinh doanh tăng trưởng. Dù vậy trong các biến động ngắn hạn, yếu tố cung cầu ở một thời điểm vẫn chi phối. Nhìn dài hạn hơn, các chuyên gia cho rằng mối lo về sức ép lạm phát có thể sẽ dần nổi trở lại theo thời gian.

Tuy nhiên khi đánh giá về cơ hội tạo đáy ở thời điểm hiện tại, các chuyên gia lại có sự đồng thuận rất cao. Dòng tiền chưa tăng tốt nên thị trường cần thời gian tích lũy dài hơn. Câu chuyện là nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh và trở nên hấp dẫn trong mối tương quan với kết quả kinh doanh quý 2 sắp công bố. Các chuyên gia kỳ vọng các biến động vừa qua chỉ là dao động trong giai đoạn tích lũy, thậm chí có thể là các nhịp “giũ hàng”.

Trên quan điểm lạc quan, các chuyên gia vẫn khuyến nghị mua vào đầu tư dài hạn, hạn chế lướt sóng. Thị trường có thể đón nhận một mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 tốt, là cơ sở để tiếp tục diễn biến tích cực hơn.

Thị trường biến động rất mạnh trong 2 phiên cuối tuần. Có ý kiến cho rằng nhịp tăng vừa qua chỉ là hiệu ứng của thời điểm chốt NAV quý 2, nên thanh khoản mới kém như vậy và tăng không bền. Quan điểm của anh chị thế nào?

Ông Nguyễn Việt Quang:

Dưới góc nhìn của tôi phiên thứ Sáu khá tốt. Việc thị trường tạo 3 đáy là chuyện rất bình thường. Tôi nghĩ có thể đây là nhịp giũ hàng cuối khi lực cầu mua lên vùng 1.200 điểm yếu. Sau nhịp giũ này khả năng thị trường có nhịp tăng tốt.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Theo quan sát của tôi, tác động của hoạt động chốt NAV chỉ thực sự rõ nét vào phiên ATC ngày 30/6, ngoại trừ phiên này ra thì các biến động các phiên còn lại vẫn phù hợp với bối cảnh tâm lý thị trường chung hiện tại. Các biến động mạnh và khó đoán định của thị trường toàn cầu khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng và chỉ số VN-Index vẫn trong kênh đi ngang, thanh khoản thấp và chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, thị trường có sự cân bằng trở lại ở tuần qua, nhờ vào bên bán có phần hạ nhiệt và không muốn bán giá thấp khi VN-Index về lại gần đáy cũ tháng 5, nhưng lực cầu thì thiếu vắng nên chỉ số cũng chỉ phục hồi nhẹ và chủ yếu nhờ sự nâng đỡ của nhóm ngân hàng, chứng khoán... vốn đã giảm rất sâu tính từ đỉnh giá.

Về hiệu ứng chốt NAV quý 2 chưa thực sự rõ ràng, khi phiên cuối của tháng 6, phần lớn các cổ phiếu lớn giảm giá và thiếu vắng lực cầu. Tôi cho rằng, thanh khoản giảm một phần tới từ hoạt động cân đối tỷ lệ Margin để chốt sổ quý 2 của các công ty chứng khoán, nhằm đạt được các tỷ lệ theo quy định.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Có nhiều lý do hơn chúng ta nghĩ khi đưa ra luận điểm nguyên nhân nào ảnh hưởng tới diễn biến thị trường. Giai đoạn này có những đặc trưng riêng khi tâm lý nhà đầu tư khá “mong manh” trước những thông tin. Lực bán có thể suy yếu sau đợt điều chỉnh trong khi lực mua cũng không hẳn là tích cực. Thanh khoản suy giảm luôn xuất hiện ở pha điều chỉnh sau một giai đoạn thanh khoản gia tăng. Tôi cho rằng thời điểm chốt NAV quý 2 cũng là 1 lý do, nhưng không phải là quan trọng nhất. Thị trường có lẽ cần thêm thời gian để thanh khoản lớn như giai đoạn năm 2021 trở lại.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi ngoài hiệu ứng tâm lý chốt NAV cuối quý 2 thị trường nhịp tăng này còn do thị trường “test” vùng đáy và cầu bắt đáy tham gia cũng như kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý 2, thông tin tốt vĩ mô.

Ông Trần Hà Xuân Vũ - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường tăng trong 2 phiên cuối tuần cũng một phần nhờ hiệu ứng chốt NAV. Đặc biệt trong phiên thứ 6, các chỉ số chính đóng cửa trong sắc xanh cho dù trong phiên đã có những thời điểm giảm sâu. Với tâm lý thận trọng và thị trường chưa xác nhận rõ xu hướng, dòng tiền đứng ngoài là chuyện dễ hiểu.

Hai ngày cuối tuần thị trường khá xấu, diễn biến này xuất hiện ngay sau khi các số liệu kinh tế vĩ mô được công bố với nhiều nét tích cực. Trong khi mùa báo cáo tài chính quý 2 đã bắt đầu. Có thể hiểu sự trái ngược này như thế nào? Thị trường lo sợ điều gì?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Nhận định 2 phiên cuối tuần xấu tôi không đồng ý. Dưới góc nhìn của tôi phiên thứ Sáu khá tốt. Việc thị trường tạo 3 đáy là chuyện rất bình thường. Còn sự trái chiều giữ thị trường và số liệu kinh tế vĩ mô tích cực thì tôi nghĩ có thể đây là nhịp giũ hàng cuối khi lực cầu mua lên vùng 1.200 điểm yếu. Sau nhịp giũ này khả năng thị trường có nhịp tăng tốt.

Ông Trần Hà Xuân Vũ:

Dòng tiền dù không mạnh như kỳ vọng nhưng triển vọng kinh tế Việt Nam vẫn tốt và dự báo lợi nhuận Q2 nhiều khả năng vẫn tốt. Do đó có thể kỳ vọng VN-Index không phá đáy 1.160 điểm. Ngoài ra, việc nới “room” tín dụng trong 1 - 2 tháng tới có thể là động lực mới cho thị trường.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Khi nhìn vào xu hướng dài hạn của thị trường, chúng ta phải thừa nhận với nhau rằng, thị trường đang trong một xu hướng giảm dài hạn. Nguyên nhân chính là do thị trường đã lên một mức quá cao bởi dòng vốn rẻ và sự tắc nghẽn bởi đại dịch Covid, và bây giờ dòng tiền đã rút ra khỏi thị trường do các yếu tố hỗ trợ trên không còn.

Theo tôi, trong một xu hướng giảm lớn đang chi phối thị trường như vậy, thì các thông tin tích cực mang tính định kỳ có thể chỉ là yếu tố phụ và mang tính trì hoãn xu hướng chính. Và diễn biến của thị trường khi số liệu vĩ mô được công bố cũng như mùa báo cáo quý 2 đang diễn ra, cũng chỉ giúp cho thị trường bớt xấu hơn trong ngắn hạn.

Hiện tại, yếu tố quyết định cho diễn biến của thị trường phụ thuộc nhiều vào dòng tiền lớn có quay trở lại hay không? Trong bối cảnh lãi suất tăng do chịu áp lực từ chính sách thắt chặt tiền tệ bởi lo ngại lạm phát, cũng như nhiều ngân hàng đang hết “room tín dụng” và đang ngồi chờ được nâng “room”, thì dòng tiền khó có thể tăng lên được.

Nếu để nói thị trường đang lo sợ điều gì, thì có lẽ nỗi sợ đang gọi tên có thể là thị trường đang thiếu vắng dòng tiền.

Ông Trần Hà Xuân Vũ - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tôi cho rằng dù số liệu vĩ mô là rất tốt nhưng với những lo ngại gần đây về lạm phát toàn cầu, tiềm năng khủng hoảng tại Mỹ do chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed hay quan điểm cứng rắn hơn của ECB về việc siết chặt chính sách tiền tệ... có thể là những điều khiến thị trường vẫn lo sợ.

Ông Trần Đức Anh:

Thị trường vẫn đang trong kênh đi ngang và chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá. Các phiên giao dịch giằng co dự kiến sẽ tiếp tục xuất hiện, tuy nhiên tôi không đánh giá cao kịch bản chỉ số VN-Index sẽ lao dốc và phá đáy tháng 5.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Số liệu vĩ mô về tổng thể là tích cực khi cho thấy nền kinh tế đã quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng với động lực đến từ cả lĩnh vực sản xuất và tiêu dùng. Dù vậy, lo ngại về lạm phát là yếu tố cân bằng lại các tác động tích cực trên lên thị trường chứng khoán.

Số liệu cho thấy lạm phát tháng 6 tăng 0.69% so với thời điểm cuối tháng 5, tiếp nối mức tăng 0.38% của kỳ trước. Dù con số lạm phát bình quân có mức tăng không lớn, tuy nhiên xét theo tháng, lạm phát đang có dấu hiệu tăng tốc và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Nhà đầu tư hoàn toàn có cơ sở lo ngại yếu tố này khi mà lạm phát cũng là nguyên nhân chính khiến chứng khoán toàn cầu lao dốc thời gian qua.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Có lẽ tâm lý nhà đầu tư, dòng tiền tham gia đã suy giảm, ảnh hưởng bởi những thông tin tiêu cực quốc tế, quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lại tiếp tục bị trì hoãn... đều có thể là những nguyên nhân khiến thị trường chưa có nhiều động lực để quay trở lại đà tăng tốt trở lại.

Theo tôi, có thể nói rằng VN-Index đang “test” lại vùng đáy cũ 1.180 (+/- 10 điểm) và quay trở lại về vùng 1.200 – 1.240 điểm. Nếu phiên thứ 5 điều chỉnh mạnh với phiên “quay xe” đảo chiều vào phiên chiều ngày cuối tuần đã lại phát đi tín hiệu hy vọng về khả năng thị trường không giảm sâu mà sẽ đứng vững tại vùng hỗ trợ trên. Thị trường cần niềm tin, cần thời gian và tất nhiên sẽ cần thêm các thông tin hỗ trợ đủ mạnh khiến dòng tiền quay lại.

Dòng tiền mà anh chị trông đợi tuần trước đã không xuất hiện. VN-Index sau khi kiểm định đáy tuần trước đã phục hồi không đáng kể và giờ lại quay về đáy cũ. Diễn biến này khiến niềm tin vào cơ hội tạo đáy đang giảm xuống, anh chị thì sao?

Ông Nguyễn Văn Sơn:

Hiện tại, yếu tố quyết định cho diễn biến của thị trường phụ thuộc nhiều vào dòng tiền lớn có quay trở lại hay không? Trong bối cảnh lãi suất tăng do chịu áp lực từ chính sách thắt chặt tiền tệ bởi lo ngại lạm phát, cũng như nhiều ngân hàng đang hết “room tín dụng” và đang ngồi chờ được nâng “room”, thì dòng tiền khó có thể tăng lên được.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Khi dòng tiền tuần vừa rồi khá yếu nhất là phiên thứ 5 tôi đã nghĩ đến kịch bản thị trường “test” lại đáy cũ lần nữa để tạo mô hình 3 đáy. Niềm tin thị trường đáy ở vùng 1.160 điểm của tôi vẫn giữ nguyên, nhất là hiện tại thị trường đang không đón nhận thông tin gì xấu và đón nhận số liệu vĩ mô khá tích cực, cũng như hầu hết các cổ phiếu đã có quá trình chiết khấu rất lớn rồi.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Thị trường vẫn đang trong kênh đi ngang và chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá. Các phiên giao dịch giằng co dự kiến sẽ tiếp tục xuất hiện, tuy nhiên tôi không đánh giá cao kịch bản chỉ số VN-Index sẽ lao dốc và phá đáy tháng 5.

Trên thực tế phiên giao dịch ngày cuối tuần là tương đối tích cực khi lực cầu bắt đáy đã giúp chỉ số đảo chiều tăng nhẹ. Trong vài tuần tới, kỳ vọng mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 sẽ là động lực hỗ trợ đủ mạnh để chỉ số này bứt phá một cách thuyết phục ra khỏi kênh đi ngang hiện tại.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Theo tôi tạm thời thị trường vẫn đang xác nhận đáy 2 tại vùng 1.160 – 1.180 điểm và hướng lên trở lại khu vực 1.200 +. Đã có tín hiệu tích cực từ nhóm cổ phiếu chứng khoán, dầu khí, ngân hàng tăng điểm tích cực trở lại đi kèm với thanh khoản cải thiện. Thị trường giảm sâu trong phiên trước khi quay trở lại tăng điểm nhẹ cũng là diễn biến ấn tượng đáng chú ý để có thể phần nào xác nhận vùng đáy điều chỉnh của thị trường cũng như nhiều cổ phiếu giảm điểm thời gian qua. Tôi đánh giá khả năng vùng đáy của thị trường là khu vực này, sự khởi sắc có thể đến bắt đầu trong quý 3.

Ông Trần Hà Xuân Vũ - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Dòng tiền dù không mạnh như kỳ vọng nhưng triển vọng kinh tế Việt Nam vẫn tốt và dự báo lợi nhuận Q2 nhiều khả năng vẫn tốt. Do đó có thể kỳ vọng VN-Index không phá đáy 1.160 điểm. Ngoài ra, việc nới “room” tín dụng trong 1 - 2 tháng tới có thể là động lực mới cho thị trường.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Đúng như vậy, dòng tiền đã không tăng lên trong tuần qua, ngay cả những phiên tăng điểm thì thanh khoản cũng “mất hút”. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang khá thờ ơ với thị trường.

Tuy nhiên, chúng ta cũng không nên bi quan quá mức, vì khi thanh khoản thấp sau một giai đoạn giảm giá sâu thì cũng là tín hiệu cho thấy áp lực bán đã suy giảm nhiều. Và với tín hiệu thờ ơ của nhà đầu tư với thị trường như hiện tại thì hy vọng vào một đáy ngắn hạn có thể dần xuất hiện quanh đây.

Ông Lê Đức Khánh:

Theo tôi tạm thời thị trường vẫn đang xác nhận đáy 2 tại vùng 1.160 – 1.180 điểm và hướng lên trở lại khu vực 1.200 +. Đã có tín hiệu tích cực từ nhóm cổ phiếu chứng khoán, dầu khí, ngân hàng tăng điểm tích cực trở lại đi kèm với thanh khoản cải thiện. Thị trường giảm sâu trong phiên trước khi quay trở lại tăng điểm nhẹ cũng là diễn biến ấn tượng đáng chú ý. Tôi đánh giá khả năng vùng đáy của thị trường là khu vực này, sự khởi sắc có thể đến bắt đầu trong quý 3.

Cầu bắt đáy vẫn xuất hiện ở những nhịp điều chỉnh trong phiên, nhưng hiệu ứng tăng giá không rõ ràng. Diễn biến kiểm định đáy liên tục khiến việc lựa chọn chiến lược giao dịch trở nên khó khăn, anh chị có giao dịch không?

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Tôi nghĩ thời điểm này chính là thời điểm thuận lợi để mua gom tích lũy một số cổ phiếu yêu thích. Kế hoạch mua vẫn đang thực hiện với suy nghĩ thị trường sau khi điều chỉnh xong sẽ bước vào giai đoạn tăng giá cho dù đang phỏng đoán “timing” rơi vào giữa quý 3 trở đi cho đến đầu năm tới.

Theo tôi cổ phiếu đã giảm về mức giá chiết khấu hấp dẫn với việc giải ngân với tỷ trọng hợp lý. Có thể áp lực điều chỉnh của thị trường chung còn diễn ra nhưng việc mua có chọn lọc các cổ phiếu đang có thị giá thấp hơn so với tài sản, thấp hơn so với triển vọng, tiềm năng thì lại là chiến lược hợp lý. Cho dù một số cổ phiếu có thể giao dịch ngắn hạn, bắt đáy, giao dịch T+ nhưng chiến lược mua tích lũy cổ phiếu tiềm năng có lẽ phù hợp hơn ở giai đoạn hiện tại.

Ông Trần Hà Xuân Vũ - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tôi cho rằng việc “trading” lúc này sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro vì thị trường chưa xác định rõ xu hướng. Dù vẫn có một số cổ phiếu mạnh ngoài xu hướng nhưng không nhiều và nếu không lựa chọn đúng sẽ dễ bị mất tiền trong giai đoạn này.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Diễn biến thị trường vẫn chưa thực sự rõ ràng sau khi tạo được vùng cân bằng quanh đáy cũ. Do đó, tôi hạn chế giao dịch trong tuần vừa qua và và tiếp tục nắm giữ các vị thế đã tham gia từ tuần trước với tỷ trọng hợp lý, ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu cơ bản đã giảm sâu và có dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong kỳ báo cáo quý 2.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Tôi không giai dịch trong tuần qua và duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Giai đoạn này cách thức giao dịch của tôi là nếu dòng tiền khỏe lô hàng mua lướt của tôi sẽ nới biên độ chốt lời, còn nếu dòng tiền yếu tôi sẽ co hẹp biên độ này lại có thể chỉ là 2-3% thôi.