Vốn ngoại "trở mình": “Ông lớn” nào đáng để đặt cược?

Tuần 12–16/5/2025, dòng vốn ngoại dù rút ròng ở các quỹ ETF nhưng đồng thời tăng mạnh qua giao dịch khớp lệnh, tập trung vào ngân hàng và bán lẻ, mở ra kỳ vọng mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh rủi ro giảm và đàm phán thương mại khả quan. Đây là tín hiệu tích cực báo hiệu chu kỳ phân bổ vốn mới trong năm 2025.

Vốn ngoại "chọn mặt gửi vàng": MBB, MWG, FPT, PNJ tiếp tục "hút" mạnh dòng tiền kỷ lục. Sự tập trung đầu tư này cho thấy đánh giá cao của nhà đầu tư quốc tế vào tiềm năng tăng trưởng và vị thế dẫn đầu của các cổ phiếu ngân hàng và bán lẻ trên thị trường Việt Nam.

Trong tuần giao dịch 12–16/5/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến làn sóng rút ròng mạnh mẽ từ các quỹ ETF với tổng giá trị trên 210 tỷ đồng, theo dữ liệu FiinTrade. Đáng chú ý, 11 trên 19 quỹ ETF bị rút vốn, chủ yếu tập trung vào các quỹ nội như VFM VNDiamond ETF (-73,6 tỷ đồng) và VFM VN30 ETF (-19,5 tỷ đồng), cả hai đều do Dragon Capital quản lý.

Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ ngoại cũng ghi nhận rút vốn, với Fubon FTSE Vietnam ETF bị rút 4,9 tỷ đồng và Premia MSCI Vietnam ETF mất hơn 1 tỷ đồng. Điểm sáng hiếm hoi đến từ MAFM VN30 ETF với lượng hút ròng nhẹ gần 2 tỷ đồng. Tuy nhiên, bức tranh thị trường trở nên phức tạp khi dòng vốn ngoại bất ngờ quay lại mạnh mẽ qua kênh giao dịch khớp lệnh.

Cụ thể, khối ngoại mua ròng hơn 2.920 tỷ đồng trên HOSE, mức cao nhất trong hai năm, trong đó riêng giao dịch khớp lệnh chiếm tới 3.195 tỷ đồng. Dòng vốn tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu ngân hàng và bán lẻ, dẫn đầu là MBB, MWG, FPT, PNJ, VPB, CTG, SHB và BID, trong khi nhóm bất động sản như VHM, VCB, VRE, GEX lại bị bán ròng quyết liệt.

Theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc phân tích khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam, đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy dòng vốn ngoại không chỉ dựa vào P-notes (chứng chỉ lưu ký) mà là nguồn tiền tươi mới, được kích hoạt bởi sự hạ nhiệt của chỉ số CDS kỳ hạn 5 năm từ mức đỉnh 150 điểm hồi tháng 4. Điều này phản ánh kỳ vọng rủi ro quốc gia giảm đi sau những tín hiệu tích cực trong đàm phán thương mại với Mỹ.

Một điểm sáng khác đến từ dòng vốn Thái Lan, khi nhà đầu tư nước này mua ròng 600.000 DR của VFM VNDiamond ETF (tương đương 19 tỷ đồng) và 500.000 DR của VFM VN30 ETF (tương đương 11,9 tỷ đồng). Dù các quỹ ETF vẫn bị rút ròng hơn 208 tỷ đồng trong tháng 5, con số này thấp hơn nhiều so với mức 21.800 tỷ đồng của năm 2024. Tổng tài sản ròng của các quỹ ETF tại thị trường Việt hiện ở mức khoảng 52.400 tỷ đồng, giảm 7,8% so với cuối năm ngoái.

Trong bối cảnh định giá thị trường Mỹ cao và bất ổn chính sách thuế quan, dòng vốn toàn cầu có xu hướng chuyển hướng sang các thị trường cận biên và mới nổi, với Việt Nam nổi bật nhờ định giá hấp dẫn cùng triển vọng ổn định.

Sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn ngoại, dù trái chiều với xu hướng rút ròng ở các quỹ ETF, mở ra kỳ vọng mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Khi các rủi ro dần được kiểm soát và đàm phán thương mại có tiến triển, đây có thể là nền tảng vững chắc cho một chu kỳ phân bổ vốn mới đầy hứa hẹn trong nửa cuối năm 2025.