VN-Index tăng, vì sao hơn 70% cổ phiếu vẫn thua gửi tiết kiệm?

Nếu chỉ nhìn vào VN-Index, nhiều người sẽ nghĩ chứng khoán đang là kênh đầu tư hấp dẫn. Thế nhưng, thống kê mới cho thấy đa số cổ phiếu lại mang về lợi nhuận thấp hơn gửi tiết kiệm, phản ánh sự phân hóa ngày càng khốc liệt của dòng tiền.

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng 4,23% trong nửa đầu năm 2026, thiết lập mức cao nhất lịch sử 1.933,11 điểm vào tháng 5. Tuy nhiên, sự phân hóa mạnh mẽ giữa các cổ phiếu phản ánh dòng tiền tập trung vào nhóm ít mã.

Lạm phát ở mức 3,61% đến hết tháng 5 và lãi suất gửi tiết kiệm 12 tháng ở mức 6-7% tạo áp lực cơ bản cho thị trường. Trong khi đó, các thị trường khu vực như Thái Lan (SET tăng 26,76%) cho thấy sự chênh lệch hiệu suất đáng kể.

Hơn 70% cổ phiếu sinh lời kém hơn gửi tiết kiệm hoặc mất giá trước lạm phát, chỉ 30% thắng được lãi suất tiết kiệm. Điều này có nghĩa nhà đầu tư nắm giữ danh mục đa dạng có thể chỉ thu được 2-3% lợi suất thực sau lạm phát.

Một số cổ phiếu như FCC tăng gần 8 lần, THD tăng 5 lần, BSR tăng 50% nhưng thanh khoản thấp, không phải tất cả nhà đầu tư đều có thể tham gia. Các ngân hàng như STB, LPB, MSB tăng giá, phản ánh dự báo lợi nhuận nhóm ngân hàng tăng 16% quý 2.

Vận tải, bất động sản khu công nghiệp và bán lẻ dự báo tăng lợi nhuận 30% quý 2. Tuy nhiên, dịch vụ tài chính giảm 15%, xuất khẩu giảm 35%, hàng không giảm 61% do áp lực giá nhiên liệu tăng 85%. Eximbank và Sacombank dự báo giảm lợi nhuận 40%, Vietnam Airlines giảm 96%.

Sự chênh lệch này giải thích tại sao dòng tiền tập trung vào số ít mã, nhà đầu tư chọn lọc cổ phiếu có cơ cấu lợi nhuận tích cực.

Liệu mùa báo cáo quý 2/2026 có đủ tạo cú hích để VN-Index hướng tới 1.950-1.980 điểm?

Thanh khoản cải thiện bao nhiêu để dòng tiền rộng hơn?

Lợi nhuận thực tế có phù hợp dự báo tăng 18% cả năm?

Áp lực từ giá nhiên liệu sẽ lan rộng ra những ngành nào khác ngoài hàng không? Đó là những yếu tố quyết định liệu nhà đầu tư có nên tăng tỷ lệ cổ phiếu hay giữ ngân hàng an toàn.