#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-INDEX giảm gần 17 điểm nhưng dòng tiền lại đang phát tín hiệu rất khác: Điều gì đang diễn ra sau cú rung lắc cuối quý?

Nếu chỉ nhìn vào bảng điện hôm nay, nhiều người sẽ nghĩ thị trường vừa trải qua một phiên giao dịch khá tiêu cực khi VN-Index mất gần 17 điểm, lùi về 1.854 điểm nhưng nếu chỉ nhìn vào chỉ số, rất có thể bạn đang bỏ lỡ điều quan trọng nhất của thị trường bởi điểm số giảm không đồng nghĩa dòng tiền đang rút khỏi chứng khoán.

Đây là nghịch lý đáng chú ý nhất của phiên giao dịch hôm nay. Trong khi VN-Index giảm gần 17 điểm thì 192 cổ phiếu tăng giá, chỉ 134 cổ phiếu giảm giá. Nói cách khác, không ít nhà đầu tư vẫn có một phiên "xanh tài khoản" dù chỉ số đỏ khá mạnh. Nguyên nhân rất đơn giản là áp lực bán chủ yếu tập trung vào VIC và VHM - hai cổ phiếu có tỷ trọng vốn hóa rất lớn, khiến VN-Index mất điểm mạnh hơn rất nhiều so với diễn biến thực tế của thị trường. Đây là lý do tôi luôn cho rằng ở những giai đoạn phân hóa mạnh, chỉ số không còn là yếu tố quan trọng nhất. Điều cần theo dõi là dòng tiền đang chảy về đâu.

Ngân hàng tiếp tục trở thành "nam châm" hút tiền

Nếu phải chọn nhóm ngành khỏe nhất hiện nay, tôi vẫn đánh giá đó là ngân hàng. Hàng loạt cổ phiếu như VIB, MBB, BID, TCB, ACB, VPB, STB, LPB, HDB...đều duy trì trạng thái tích cực cùng thanh khoản cải thiện rõ rệt. Đây không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Sau khi Thông tư 25 của NHNN chính thức nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn từ 30% lên 40%, hệ thống ngân hàng đã có thêm rất nhiều dư địa để mở rộng tín dụng. Điều này đồng nghĩa với áp lực tăng lãi suất huy động có thể giảm bớt, chi phí vốn của ngân hàng được cải thiện, khả năng giải ngân cho các dự án hạ tầng, bất động sản và đầu tư công sẽ lớn hơn. Đó cũng là lý do dòng tiền đang ưu tiên nhóm ngân hàng trước khi nhiều người nhận ra tác động đầy đủ của chính sách.

Một nhóm ngành khác đang âm thầm trở lại

Không chỉ ngân hàng. Phiên hôm qua còn chứng kiến dòng tiền quay trở lại khá rõ ở đầu tư công. VCG tăng trần. FCN, HHV, LCG, C4G, DPG, CII... đồng loạt khởi sắc. Đây là nhóm đã điều chỉnh khá sâu trong thời gian qua nhưng đang được hưởng lợi khi Chính phủ tiếp tục thúc đẩy giải ngân đầu tư công và phát triển hạ tầng trong nửa cuối năm. Song song với đó, nhóm dầu khí cũng bắt đầu xuất hiện lực cầu sau nhiều tuần suy yếu. Điều này cho thấy dòng tiền không hề rút khỏi thị trường. Nó chỉ đang luân chuyển sang những nhóm có định giá hấp dẫn hơn.

Điều đáng chú ý nhất không phải phiên giảm hôm nay

Phiên giao dịch diễn ra đúng thời điểm chốt NAV cuối tháng, chốt NAV cuối quý II, nhiều quỹ cơ cấu danh mục. Những phiên như vậy thường xuất hiện biến động mạnh ở ATC và không phản ánh hoàn toàn cung cầu thực tế. Điều tích cực là thanh khoản cải thiện trong phiên chiều. Nhiều cổ phiếu đóng cửa ở mức cao nhất phiên. Lực cầu vẫn chủ động hấp thụ lượng hàng bán ra. Đó là dấu hiệu cho thấy dòng tiền vẫn đang sẵn sàng tìm kiếm cơ hội thay vì đứng ngoài quan sát.

Bối cảnh vĩ mô vẫn đang tạo nhiều kỳ vọng cho quý III

Trong khi FED vẫn duy trì quan điểm "Higher for Longer", gây áp lực lên mặt bằng lãi suất toàn cầu, thì Việt Nam lại đang lựa chọn hướng đi khác. NHNN liên tục có những bước điều chỉnh nhằm hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, giảm áp lực thanh khoản, tạo điều kiện cho các ngân hàng mở rộng cho vay, thúc đẩy đầu tư công và tăng trưởng GDP. Đó là lý do tôi cho rằng dòng tiền đang bắt đầu tìm đến những nhóm ngành được hưởng lợi trực tiếp từ chính sách thay vì chỉ chạy theo các cổ phiếu mang tính đầu cơ ngắn hạn.

Điều nhà đầu tư nên quan sát trong thời gian tới

Phiên giảm hôm nay chưa đủ để xác nhận thị trường bước vào một xu hướng điều chỉnh mới. Ngược lại, những gì diễn ra bên trong thị trường cho thấy: Dòng tiền vẫn đang hiện diện. Nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Đầu tư công bắt đầu hút tiền. Dầu khí có dấu hiệu tạo đáy. Midcap dần lấy lại sức sống. Nếu dòng tiền tiếp tục lan tỏa trong những phiên đầu quý III, cơ hội hình thành một nhịp tăng mới vẫn đang rộng mở.

Ở giai đoạn này, điều quan trọng không còn là VN-Index giảm bao nhiêu điểm, mà là tiền lớn đang âm thầm chảy vào nhóm cổ phiếu nào bởi trên thị trường chứng khoán, chỉ số thường kể câu chuyện của hiện tại, còn dòng tiền lại kể câu chuyện của tương lai.

💬 Theo anh chị, nhịp giảm hôm nay chỉ là rung lắc cuối quý hay là tín hiệu mở đầu cho một đợt điều chỉnh lớn hơn? Hãy để lại quan điểm bên dưới để cùng trao đổi.

Nếu bài viết mang lại giá trị thì anh chi đừng quên Like & Share đồng thời Follow Quốc Việt để không bỏ lỡ những thay đổi quan trọng của dòng tiền trước khi đám đông nhận ra.