Vinaconex lao dốc, dấu hỏi từ động thái tài chính của nhóm An Quý Hưng

Chỉ sau hai phiên giảm sàn liên tiếp, cổ phiếu VCG của Tổng công ty CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex) đã khiến vốn hóa doanh nghiệp “bốc hơi” gần 2.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, diễn biến bán tháo này xảy ra trong bối cảnh cổ đông lớn duy nhất nắm quyền kiểm soát Vinaconex vừa có một động thái tài chính bất thường chưa đầy hai tháng trước đó.

Cổ phiếu VCG bị bán tháo, thanh khoản tăng đột biến

Thị trường chứng khoán phiên giao dịch ngày 26/1/2026 ghi nhận diễn biến tiêu cực tại cổ phiếu VCG. Trong khi nhiều cổ phiếu cùng ngành chỉ điều chỉnh nhẹ, VCG bất ngờ giảm sàn, đóng cửa tại mức 21.250 đồng/cp.

Áp lực bán không chỉ thể hiện ở mức giảm giá mà còn ở thanh khoản tăng vọt. Riêng trong phiên 26/1, khối lượng khớp lệnh của VCG đạt hơn 24,6 triệu cổ phiếu, cao gấp nhiều lần mức bình quân trước đó. Đáng chú ý, lượng dư bán giá sàn lên tới khoảng 18 triệu đơn vị.

Sang phiên 27/1, lực bán tiếp tục duy trì ngay từ đầu phiên, khiến VCG tiếp tục giảm sàn xuống còn 19.800 đồng/cp. Kết phiên, cổ phiếu này ghi nhận hơn 6,6 triệu đơn vị dư bán giá sàn.

Tính chung hai phiên giao dịch, tổng khối lượng cổ phiếu VCG được sang tay lên tới hơn 62 triệu đơn vị, tương đương xấp xỉ 10% lượng cổ phiếu đang lưu hành của Vinaconex – con số đặc biệt lớn trong bối cảnh thanh khoản bình quân của mã này trước đó chỉ dao động quanh 4–7 triệu cổ phiếu mỗi phiên.

Sau hai phiên giảm sàn liên tiếp, vốn hóa thị trường của Vinaconex đã giảm gần 2.000 tỷ đồng.

Thông tin thanh tra và bối cảnh kinh doanh

Theo thông tin công bố, Vinaconex dự kiến sẽ được Cục Thanh tra tiến hành thanh tra trong quý II/2026 liên quan đến việc chấp hành pháp luật trong hoạt động đầu tư xây dựng, phát triển nhà ở và kinh doanh bất động sản tại một số dự án.

Trước đó, doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính quý III/2025 với nhiều chỉ tiêu kinh doanh tích cực. Vinaconex hiện sở hữu danh mục dự án bất động sản quy mô lớn, trải dài tại Hà Nội và nhiều địa phương, như khu đô thị Bắc An Khánh (Splendora), N05 Trần Duy Hưng, Quang Minh, Trung Văn, Kim Văn – Kim Lũ, Hoàng Mai, H10 Thanh Xuân, Cát Bà Amatina, khu công nghiệp CNC 2 – Hòa Lạc…

Doanh nghiệp từng đặt mục tiêu nâng tổng quỹ đất lên khoảng 5.000 ha vào năm 2025, cho thấy tham vọng lớn trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng hạ tầng.

Động thái “lạ” của cổ đông lớn trước khi cổ phiếu lao dốc

Một chi tiết đáng chú ý là trước thời điểm cổ phiếu VCG bị bán tháo chưa đầy hai tháng, cổ đông lớn duy nhất nắm quyền kiểm soát Vinaconex đã có động thái điều chỉnh mạnh về vốn.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên sau soát xét, Vinaconex hiện chỉ có một cổ đông lớn là Công ty CP Đầu tư Pacific Holdings – tổ chức có liên quan trực tiếp đến Chủ tịch HĐQT Vinaconex Đào Ngọc Thanh và Tổng giám đốc Nguyễn Xuân Đông.

Trước đây, Pacific Holdings nắm giữ 52,4% vốn điều lệ Vinaconex, sau đó giảm xuống còn 45,1%, tương đương giá trị góp vốn khoảng 2.702 tỷ đồng. Dù vậy, doanh nghiệp này vẫn giữ vai trò cổ đông chi phối, nắm quyền kiểm soát Vinaconex.

Pacific Holdings được thành lập ngày 12/11/2021, hoạt động chính trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh bất động sản. Khi mới thành lập, doanh nghiệp có vốn điều lệ 7.100 tỷ đồng, trong đó Công ty TNHH An Quý Hưng nắm giữ tới 99,92% vốn.

Các cổ đông còn lại chỉ nắm tỷ lệ rất nhỏ, bao gồm ông Đào Ngọc Thanh, ông Nguyễn Xuân Đông, ông Dương Văn Mậu và ông Nguyễn Hữu Tới, mỗi người sở hữu khoảng 0,02% vốn điều lệ.

Đáng chú ý, từ ngày 4/12/2025, Pacific Holdings đã bất ngờ giảm mạnh vốn điều lệ từ 7.100 tỷ đồng xuống còn 4.970 tỷ đồng, tương đương mức giảm khoảng 30%. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang nắm quyền kiểm soát Vinaconex và chỉ chưa đầy hai tháng trước khi cổ phiếu VCG rơi vào trạng thái bán tháo mạnh trên thị trường.

Dấu hỏi đặt ra

Việc cổ đông lớn duy nhất giảm mạnh vốn điều lệ, cùng với diễn biến bán tháo cổ phiếu VCG trong thời gian ngắn, đang khiến thị trường đặt ra nhiều dấu hỏi về chiến lược tài chính, cơ cấu vốn và kỳ vọng của nhóm cổ đông chi phối tại Vinaconex trong giai đoạn tới.

Trong khi doanh nghiệp chưa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 và chưa có thông tin cập nhật chính thức về thay đổi cơ cấu cổ đông, diễn biến của cổ phiếu VCG cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chịu tác động mạnh từ các yếu tố bên ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Những thông tin liên quan đến thanh tra, cùng động thái điều chỉnh vốn của cổ đông lớn, có thể tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng đến diễn biến cổ phiếu Vinaconex trong thời gian tới, đặc biệt khi thị trường đang ở trạng thái nhạy cảm với các rủi ro pháp lý và quản trị doanh nghiệp.