MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Việt Nam chuẩn bị bài bản để đón đầu xu hướng dịch chuyển

Với vị trí địa lý thuận lợi, môi trường chính trị ổn định và cam kết mạnh mẽ trong cải thiện môi trường đầu tư, Việt Nam cho thấy sự chuẩn bị bài bản để đón đầu xu hướng dịch chuyển.

Những nỗ lực của Chính phủ trong việc phát triển hạ tầng logistics, đẩy mạnh ký kết các hiệp định thương mại tự do và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực đã, đang và sẽ tiếp tục là động lực then chốt thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao.

SỰ CẠNH TRANH CỦA VIỆT NAM

Việt Nam chịu mức thuế 20% đối với hàng hóa có xuất xứ trực tiếp từ Việt Nam, đồng thời áp dụng mức thuế 40% đối với các đơn hàng dạng “transshipment” – tức hàng hóa được trung chuyển từ các quốc gia khác.

Nhìn chung thì mức thuế của Việt Nam sẽ phải cạnh tranh gay gắt hơn với những điểm đến như Mexico, Ấn Độ, Indonesia hay Malaysia — những quốc gia đang sở hữu lợi thế thuế suất tốt hơn, vị trí địa lý thuận tiện, cùng hệ sinh thái sản xuất và chính sách thu hút đầu tư hấp dẫn.

1. Rủi ro chính trị: Việt Nam – Môi trường chính trị ổn định bậc nhất khu vực:

Vị trí chiến lược giữa căng thẳng Trung – Mỹ: Nằm tại trung tâm khu vực Đông Nam Á, Việt Nam sở hữu vị trí địa chính trị quan trọng khi tiếp giáp Biển Đông – tuyến hàng hải huyết mạch toàn cầu. Là quốc gia nằm giữa Trung Quốc và các quốc gia thân Mỹ trong khu vực, Việt Nam ngày càng trở thành điểm cân bằng chiến lược giữa hai cường quốc. Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ – Trung leo thang về công nghệ, chuỗi cung ứng và an ninh khu vực, Việt Nam được xem là “điểm tựa trung lập” đầy tiềm năng, thu hút sự quan tâm đặc biệt của các tập đoàn đa quốc gia và các sáng kiến hợp tác chiến lược từ cả hai phía.

2. Ưu đãi thuế – Đòn bẩy cạnh tranh vượt trội của Việt Nam:

Chính sách thuế ưu đãi mạnh mẽ. Thuế suất doanh nghiệp cơ bản là 20%, nhưng đối với các doanh nghiệp đầu tư vào khu công nghiệp hoặc vùng kinh tế trọng điểm, mức thuế có thể giảm xuống chỉ còn 10–17%.

So sánh với:

3. Chi phí nhân công cạnh tranh:

Chi phí lao động ngành sản xuất tại Việt Nam dao động khoảng 300–340 USD/tháng, thấp hơn đáng kể so với Malaysia (khoảng 800 USD) và tương đương Indonesia (~350 USD).

4. Cơ sở hạ tầng & Logistics:

Thực trạng của Việt Nam:

Việt Nam có khoảng 286 cảng biển, trong đó 32 cảng chính nằm trong quy hoạch cảng quốc gia (theo Quyết định 1579/QĐ-TTg).

Việt Nam hiện đang đầu tư mở rộng các cảng nước sâu như Lạch Huyện (Hải Phòng) và Cái Mép – Thị Vải (Bà Rịa – Vũng Tàu) – nơi có khả năng tiếp nhận tàu lên đến 200.000 DWT, kết nối trực tiếp Mỹ và châu Âu mà không phải trung chuyển qua Singapore hay Hồng Kông.

Việt Nam không dẫn đầu, nhưng đang dần bắt kịp nhờ đầu tư vào cảng nước sâu và hạ tầng kết nối cảng – đặc biệt phù hợp với các nhà đầu tư cần xuất hàng sang Mỹ và EU.

5. Tất cả lợi thế trên tạo kỳ vọng dòng vốn FDI tiếp tục gia tăng trong tương lai

Ngoài ra, vào ngày 26/10, Mỹ và Việt Nam đã đạt được khuôn khổ thỏa thuận thương mại mới, trong đó Mỹ sẽ áp dụng mức thuế đối ứng 0-20% với hàng hóa tùy vào từng hàng hóa có xuất xứ từ Việt Nam và xem xét áp dụng mức thuế 0% cho một số nhóm sản phẩm.

Và không chỉ có lợi thế cạnh tranh ngoài nước

Tiến độ phê duyệt pháp lý nhanh hơn sau khi Luật số 57/2024/QH15 được triển khai. Nhờ đó, thị trường chứng kiến nguồn cung mới dồi dào hơn. Diện tích đất KCN mới của các doanh nghiệp tăng mạnh.

KẾT QUẢ CHO THẤY NGÀNH KCN ĐANG VÀ SẼ HẤP DẪN

Theo tôi nhận được các trao đổi với các doanh nghiệp KCN, sau khi Mỹ công bố thuế đối ứng mới, khách hàng đã quay trở lại đàm phán và nhận bàn giao đất. Nhờ đó, LN Q3/25 toàn ngành KCN ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, tăng 24% yoy.

Một điểm tích cực tôi nhận thấy là doanh thu cho thuê kho bãi, nhà xưởng xây sẵn và cung cấp dịch vụ tiện ích KCN vẫn tăng trưởng tốt, cho thấy

hoạt động sản xuất ổn định không bị ảnh hưởng từ chính sách thuế của Mỹ.

Tuy nhiên, cũng có những gam màu tối với VGC (-50% yoy) và SZC (-65% yoy) trong đó hoạt động kinh doanh KCN giảm do phụ thuộc vào thời điểm bàn giao đất.

Luỹ kế 9T25, LN toàn ngành tăng trưởng 51% yoy, đóng góp chính cho sự tăng trưởng này là BCM (24%) và KBC (16%).

ĐỊNH GIÁ VẪN ĐANG RẺ

Tựu lại, ngành KCN đang vào giai đoạn phục hồi, một số doanh nghiệp đang mở rộng nhanh quỹ đất. Giá cổ phiếu KCN chiết khấu sâu so với trước khi xảy ra cú sốc thuế quan trong khi giá trị tài sản ngày càng gia tăng nhờ quỹ đất mới. Với tôi, đây là thời điểm thích hợp để mua tích luỹ cho giai đoạn tới.

Hiện nhóm cổ phiếu KCN trong phạm vi nghiên cứu của chúng tôi đang giao dịch với mức P/B trượt là 2.2x và P/B forward là 2.1x, thấp hơn so với P/B trung bình 3 tháng trước sự kiện thuế quan là 3.2x và trung bình 3 năm gần nhất là 3.0x.

Cổ phiếu chọn lựa sẽ được tôi cập nhật trong thời gian tới, mọi người có thể liên hệ theo thông tin bên dưới.