Trước phiên châu Á – 05/10/2026: Việc làm Mỹ yếu, cổ phiếu tăng nhưng lợi suất vẫn là rủi ro

Mời quý nhà đầu tư cùng theo dõi bản tin chứng khoán sáng ngày 05/10/2026 do M.AI 24HMoney tổng hợp

Tóm tắt nhanh

Tâm điểm của đêm cuối tuần là báo cáo việc làm Mỹ tháng 9 yếu hơn kỳ vọng: biên chế phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,2%, trong khi số liệu tháng 7 và tháng 8 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000 việc làm. Dữ liệu này làm giảm kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong tháng 10, tạo hiệu ứng “tin xấu là tin tốt” cho cổ phiếu tăng trưởng.

Kết phiên 2/10, S&P 500 tăng 0,73% lên 7.722,72 điểm, Nasdaq Composite tăng 1,19% lên 27.190,86 điểm và Dow Jones tăng 0,49% lên 51.176,96 điểm. Tuy nhiên, lợi suất Mỹ không giảm bền vững: lợi suất 10 năm đóng cửa quanh 5,28%, tăng khoảng 4 điểm cơ bản, còn lợi suất 2 năm kết phiên khoảng 4,84%, tăng 5 điểm cơ bản. Điều này cho thấy thị trường vừa giảm lo ngại về lãi suất ngắn hạn, vừa vẫn lo về lạm phát, nguồn cung trái phiếu và rủi ro địa chính trị.

Đồng USD giảm nhẹ sau báo cáo việc làm; chỉ số DXY quanh 101,92, giảm 0,17%. Vàng ở khoảng 4.172 USD/ounce, giảm 0,72%, chịu sức ép từ lợi suất thực cao. Dầu vẫn là biến số lạm phát quan trọng khi Brent quanh 102,25 USD/thùng trong báo giá chỉ dẫn cuối tuần.

Ở châu Á, Nhật Bản mở cửa nhưng Trung Quốc đại lục nghỉ Quốc khánh trong ngày 5–7/10; Hong Kong vẫn giao dịch. Australia có ngày nghỉ Labour Day tại một số bang, nhưng ASX vẫn có lịch giao dịch theo thông báo của sàn. Tâm lý chung hiện là “ưa rủi ro có điều kiện”: cổ phiếu được hỗ trợ bởi khả năng Fed bớt cứng rắn, nhưng đà tăng dễ bị đảo chiều nếu lợi suất 10 năm, USD hoặc giá dầu tăng trở lại.

Bảng diễn biến đáng chú ý

Các câu chuyện chính có thể chi phối phiên Á

1. Báo cáo việc làm Mỹ làm thay đổi cách thị trường nhìn về Fed

Sự kiện là số việc làm tháng 9 chỉ tăng 29.000, thấp hơn rõ rệt mức tăng bình quân 45.000 việc làm mỗi tháng trong 12 tháng trước đó. Thu nhập bình quân theo giờ chỉ tăng 0,1% trong tháng và tăng 3,0% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đứng yên ở 4,2%. Đây là bức tranh cho thấy thị trường lao động đang nguội đi nhưng chưa rơi vào suy thoái rõ ràng.

Phản ứng ban đầu là lợi suất kỳ hạn ngắn giảm và cổ phiếu tăng, vì nhà đầu tư giảm đặt cược vào một lần tăng lãi suất nữa trong tháng 10. Tuy nhiên, lợi suất 10 năm lại tăng vào cuối phiên. Điều này có thể phản ánh việc thị trường tách hai câu hỏi: Fed có nâng lãi suất ngắn hạn hay không, và lạm phát dài hạn có còn cao do dầu, tiền lương, thuế quan hoặc nhu cầu vốn chính phủ hay không. Đây là lý do cổ phiếu tăng nhưng không đồng nghĩa điều kiện tài chính đã nới lỏng hoàn toàn.

Với châu Á, lợi suất Mỹ cao làm tăng chi phí vốn bằng USD, gây sức ép lên các thị trường mới nổi và nhóm cổ phiếu định giá cao. Ngược lại, kỳ vọng Fed ít diều hâu hơn có thể hỗ trợ công nghệ, bán dẫn và dòng vốn vào cổ phiếu tăng trưởng. Cần theo dõi US 10Y và hợp đồng tương lai Nasdaq cùng lúc, thay vì chỉ nhìn một chỉ số chứng khoán.

2. Fed đã tăng lãi suất, nhưng thị trường đang chờ tín hiệu tiếp theo

Ngày 16/9, Fed nâng biên độ lãi suất quỹ liên bang thêm 25 bps lên 3,75–4,00%, đồng thời nói hoạt động kinh tế vẫn mở rộng với tốc độ vững và lạm phát còn cao. Cuộc họp kế tiếp diễn ra ngày 27–28/10; biên bản cuộc họp tháng 9 dự kiến công bố ngày 7/10.

Vì vậy, báo cáo việc làm yếu chỉ làm thay đổi kỳ vọng, chưa phải một quyết định chính sách. Nếu dữ liệu dịch vụ Mỹ tối nay vẫn mạnh, lợi suất và USD có thể phục hồi vì nhà đầu tư cho rằng nền kinh tế đủ khỏe để chịu lãi suất cao. Nếu chỉ số yếu, thị trường có thể tiếp tục giảm đặt cược vào tăng lãi suất, nhưng cổ phiếu cũng có thể lo ngại về lợi nhuận doanh nghiệp. Đây là điểm cần phân biệt giữa “hạ nhiệt lạm phát” và “suy yếu tăng trưởng”.

3. Dầu cao khiến phản ứng của trái phiếu và châu Á không đơn giản

Brent quanh 102 USD/thùng giữ rủi ro lạm phát trong tâm điểm, trong bối cảnh các báo cáo thị trường tiếp tục đề cập đến căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và diễn biến nguồn cung. Dầu cao truyền dẫn qua chi phí vận tải, hóa chất, nhựa, hàng không và điện; đồng thời làm giảm thu nhập khả dụng của hộ gia đình nhập khẩu năng lượng.

Với châu Á, các nền kinh tế nhập khẩu dầu như Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ và nhiều nước ASEAN có thể chịu áp lực lên cán cân thương mại và lợi nhuận doanh nghiệp. Ngược lại, nhóm năng lượng và một số nhà xuất khẩu hàng hóa có thể được hỗ trợ. Cần theo dõi đồng thời Brent, vàng và lợi suất thực: nếu dầu tăng cùng lợi suất, đó là tín hiệu bất lợi hơn cho cổ phiếu so với trường hợp dầu tăng do kỳ vọng tăng trưởng.

4. Trung Quốc nghỉ lễ, khiến thanh khoản và tín hiệu giá bị méo

Thị trường cổ phiếu Trung Quốc đại lục đóng cửa từ 5 đến 7/10 trong kỳ nghỉ Quốc khánh. Hong Kong vẫn giao dịch, nên Hang Seng có thể trở thành kênh phản ánh đầu tiên của nhà đầu tư quốc tế đối với các thông tin liên quan Trung Quốc.

Trong khi đó, dữ liệu PMI sản xuất Trung Quốc tháng 9 cho thấy hoạt động nhà máy mở rộng trở lại; một khảo sát tư nhân cũng ghi nhận PMI ở 52,1, tăng từ 51,5. Tuy nhiên, do thị trường đại lục nghỉ lễ, phản ứng giá có thể tập trung vào cổ phiếu Hong Kong, đồng CNH và hàng hóa, rồi mới được phản ánh đầy đủ khi Shanghai và Shenzhen mở cửa trở lại.

Thị trường châu Á cần chú ý

Nhật Bản: Nikkei nhạy cảm với USD/JPY và lợi suất Mỹ. USD yếu có thể bất lợi cho nhóm xuất khẩu, nhưng nếu lợi suất Mỹ tăng làm yen suy yếu, tác động có thể đảo chiều. Ngân hàng Nhật Bản công bố một số chỉ báo tài khoản vãng lai và thị trường lao động lúc 8:50 và 14:00 giờ Nhật, tương đương 6:50 và 12:00 giờ Việt Nam.

Hong Kong: Hang Seng có thể biến động mạnh hơn bình thường vì là thị trường lớn duy nhất trong nhóm Trung Quốc còn mở cửa. Theo dõi công nghệ Internet, bất động sản và cổ phiếu tiêu dùng; USD/CNH là chỉ báo quan trọng về khẩu vị rủi ro đối với tài sản Trung Quốc.

Hàn Quốc: KOSPI và nhóm bán dẫn hưởng lợi nếu Nasdaq futures duy trì sắc xanh, nhưng nhạy cảm với US 10Y và DXY. Giá dầu cao có thể gây bất lợi cho các ngành sử dụng nhiều năng lượng.

Australia: ASX 200 có thể phản ánh đà tăng của cổ phiếu Mỹ và hàng hóa, nhưng cần lưu ý ngày nghỉ Labour Day tại ACT, New South Wales và South Australia; thanh khoản theo khu vực có thể không đồng đều.

Ba kịch bản cho trader

Cơ sở: Nasdaq và S&P futures dao động tích cực nhưng không bứt phá; US 10Y giữ quanh 5,2–5,3%, DXY đi ngang. Công nghệ và bán dẫn được hỗ trợ, trong khi ngân hàng và cổ phiếu định giá cao vẫn biến động. Mốc cần theo dõi là 5,30% của US 10Y và phản ứng của USD/JPY.

Tích cực: ISM dịch vụ Mỹ cao hơn dự báo 55,7 nhưng lợi suất không tăng mạnh; S&P/Nasdaq futures và Nikkei được hưởng lợi. Tuy nhiên, kịch bản này chỉ bền nếu thị trường diễn giải dữ liệu là tăng trưởng tốt, không phải lạm phát dai dẳng.

Tiêu cực: ISM yếu mạnh hoặc lợi suất 10 năm vượt rõ 5,30%, trong khi dầu tiếp tục tăng. Khi đó USD/CNH và USD/JPY có thể biến động, công nghệ và cổ phiếu Hong Kong chịu áp lực; vàng chỉ thực sự được hỗ trợ nếu lợi suất giảm, không phải chỉ vì lo ngại địa chính trị.

Checklist và lịch trong ngày

Theo dõi: US 10Y, DXY, S&P/Nasdaq futures, VIX, Brent/WTI, vàng, USD/JPY, USD/CNH, Nikkei, Hang Seng, KOSPI và ASX. Trung Quốc đại lục nghỉ giao dịch 5–7/10; Australia có ngày nghỉ tại một số bang.

Sự kiện chính theo giờ Việt Nam: khoảng 6:50 và 12:00 là các công bố theo lịch BOJ; 21:00 là ISM Services PMI tháng 9 của Mỹ, dự báo 55,7, kỳ trước 55,4. Ngày 7/10 lúc 1:00 sáng Việt Nam, biên bản FOMC tháng 9 là sự kiện lớn tiếp theo cần chuẩn bị.

Kết luận

Thị trường bước vào phiên châu Á với trạng thái nghiêng về “ưa rủi ro có điều kiện”. Báo cáo việc làm Mỹ yếu hỗ trợ kỳ vọng Fed không tăng lãi suất trong tháng 10, nhưng lợi suất 10 năm quanh 5,28% và dầu trên 100 USD/thùng nhắc rằng lạm phát dài hạn chưa biến mất. Ba yếu tố quyết định hôm nay là ISM dịch vụ Mỹ, hướng đi của US 10Y và phản ứng của USD/JPY, USD/CNH. Rủi ro lớn nhất là cổ phiếu tiếp tục tăng trong khi trái phiếu bán tháo, khiến định giá bị nén trở lại. Tín hiệu đáng quan sát không phải một chỉ số đơn lẻ, mà là sự đồng thuận hay phân kỳ giữa lợi suất, USD, dầu và Nasdaq futures.