#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thuế quan lùi bước, rủi ro tỷ giá lấn át kỳ vọng thị trường

Điểm nghẽn lớn nhất lúc này không còn là thuế quan, mà là tỷ giá và nỗi bất an đang âm thầm len lỏi trong tâm lý nhà đầu tư sau nhịp điều chỉnh kỹ thuật. Thị trường chứng khoán Việt, một lần nữa, phải đối mặt với thách thức đến từ chính độ ‘mong manh’ nội tại hơn là áp lực bên ngoài.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tuần điều chỉnh đầu tiên sau chuỗi tăng kéo dài từ giữa tháng 6, khi VN-Index quay đầu giảm mạnh sau khi lập đỉnh lịch sử gần 1.560 điểm. Đặc biệt, phiên giao dịch ngày thứ Ba để lại dư chấn khi chỉ số bốc hơi hơn 64 điểm – một cú “phanh gấp” của tâm lý chốt lời trên diện rộng. Kể từ đó, thị trường chủ yếu đi ngang với xu hướng suy yếu dần, lùi về sát vùng hỗ trợ kỹ thuật MA20, tương ứng vùng 1.475–1.485 điểm.

Dự báo trong tuần này, thị trường sẽ vận động theo xu hướng sideway-down, khi tín hiệu điều chỉnh đã hình thành, còn lực cầu mới vẫn chưa đủ sức dẫn dắt xu thế. Ông Lê Đức Huy – Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường – đánh giá nhịp điều chỉnh này là cần thiết và lành mạnh nếu nhìn từ trung hạn, sau chuỗi tăng kéo dài hơn 3 tháng. Tuy nhiên, trên góc độ ngắn hạn, cây nến nhấn chìm giảm vừa đóng khung tuần đã phát đi cảnh báo: áp lực điều chỉnh chưa dừng lại.

Tín hiệu dòng tiền cũng cho thấy độ lưỡng lự của thị trường: thanh khoản giảm dần về cuối tuần phản ánh sự hụt hơi ở bên mua, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong giai đoạn tăng trước đó. Áp lực bán tuy không quá đột biến nhưng lại đủ để giữ chỉ số trong trạng thái trượt dốc chậm, tạo thế phòng thủ bao trùm.

Tỷ giá – nhân tố quốc tế duy nhất gây nhiễu

Về vĩ mô, nền tảng tăng trưởng kinh tế cùng tốc độ tín dụng duy trì ổn định vẫn là lực đỡ tâm lý cho giới đầu tư trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, báo cáo tài chính quý II/2025 tiếp tục là chất liệu cho quá trình tái cơ cấu danh mục. Tuy nhiên, một biến số quốc tế đáng lưu ý là tỷ giá.

Chỉ số DXY đang phát tín hiệu tạo đáy và phục hồi, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất tại kỳ họp tháng 7. Đây có thể là yếu tố gây sức ép ngắn hạn lên tâm lý thị trường Việt, dù chưa tạo thành cú sốc đáng kể. Về phía câu chuyện thuế quan, các mức thuế mới của Mỹ chính thức có hiệu lực từ 1/8 song không phải là rủi ro bất ngờ, bởi các động thái truyền thông từ chính quyền Trump đã bắt đầu từ tháng 4.

Theo ông Huy, ngay cả khi tỷ giá tạo áp lực nhất định, thì nó vẫn không đủ sức xoay chuyển xu hướng hiện tại của thị trường chứng khoán Việt Nam. Đáng chú ý, mức thuế đối ứng 20% mà Việt Nam công bố được xem là “mềm” và mang tính cạnh tranh so với các nước trong khu vực, qua đó củng cố vị thế thu hút FDI giữa làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.

Chiến lược đầu tư: Cẩn trọng với nhóm đầu cơ, cơ hội ở nhóm dẫn dắt

Về chiến lược giao dịch, ông Huy đánh giá vùng hỗ trợ MA20 hiện tại là “tương đối mỏng”. Nhà đầu tư nên giảm dần tỷ trọng margin, hạ nhiệt tại các nhóm cổ phiếu đầu cơ đã tăng mạnh, và ưu tiên nắm giữ các mã có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng.

Đối với dòng tiền mới, ba nhóm ngành dẫn dắt – ngân hàng, chứng khoán, bất động sản – tiếp tục là tâm điểm chú ý:

Ngân hàng sẽ hưởng lợi trực tiếp từ việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, vốn đang được kỳ vọng duy trì tốc độ tích cực trong nửa cuối năm.

Chứng khoán có khả năng bứt phá khi kỳ vọng nâng hạng thị trường gia tăng, đặc biệt khi FTSE Russell công bố đánh giá vào tháng 9 tới. Diễn biến thanh khoản cao và liên tục lập đỉnh cũng sẽ là chất xúc tác cho nhóm này.

Bất động sản được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất thấp và tốc độ giải ngân tín dụng vào lĩnh vực này đang cải thiện rõ nét. Nhóm khu công nghiệp, dù chịu sức ép bởi xu hướng bảo hộ thương mại toàn cầu, nhưng việc thuế quan tạm lắng có thể giúp dòng tiền tìm đến khi mặt bằng giá vẫn còn thấp so với mặt bằng chung của thị trường.

Ngoài ra, cổ phiếu bluechip có triển vọng lợi nhuận khả quan và vẫn còn room ngoại được kỳ vọng sẽ là “điểm đến” mới của dòng tiền lớn trong giai đoạn tới.