Thông tư 25/2026/TT-NHNN: Tác động và nhóm cổ phiếu hưởng lợi

1. Tóm tắt chính sách • NHNN ban hành ngày 22/6/2026, có hiệu lực từ 1/7/2026. • Nâng trần vốn ngắn hạn được dùng cho vay trung, dài hạn từ 30% lên 40%. • Điều chỉnh cách tính LDR: tiếp tục loại trừ tiền gửi không kỳ hạn của KBNN và cho phép loại trừ 80% tiền gửi có kỳ hạn của KBNN.

2. Tác động tới dòng vốn tín dụng

• Tạo thêm dư địa cho vay trung, dài hạn, nhất là các khoản vay mua nhà, dự án và hạ tầng.

• Giảm áp lực huy động kỳ hạn dài, qua đó hỗ trợ chi phí vốn và biên lãi ròng của ngân hàng.

• Nhóm quốc doanh được cải thiện thêm về tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi (LDR) nhờ điều chỉnh tiền gửi KBNN.

3. Nhóm ngân hàng hưởng lợi

• Quốc doanh (VCB, BID, CTG): hưởng lợi kép từ việc nới tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn (SFL) và điều chỉnh cách tính LDR, qua đó mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng.

• CASA cao (TCB, MBB): sở hữu nguồn vốn chi phí thấp lớn, giúp cải thiện biên lãi và tận dụng hiệu quả hơn phần dư địa tín dụng được mở rộng.

• Bán lẻ/tiêu dùng (VPB, HDB, TPB): giảm áp lực về nguồn vốn cho các khoản vay mua nhà, vay tiêu dùng và các khoản tín dụng có kỳ hạn dài.

• Hưởng lợi gián tiếp (ACB, STB, LPB, SHB): thanh khoản hệ thống dồi dào hơn và áp lực cạnh tranh huy động giảm, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận.

4. Các nhóm ngoài ngân hàng hưởng lợi

• Bất động sản nhà ở (VHM, KDH, NLG, DXG, NVL, PDR): được hưởng lợi khi chủ đầu tư và người mua nhà tiếp cận nguồn vốn trung dài hạn thuận lợi hơn.

• Bất động sản khu công nghiệp (KBC, IDC, BCM, SZC, SIP): thuận lợi hơn trong việc phát triển quỹ đất, hạ tầng và thu hút các dự án đầu tư mới.

• Xây dựng và hạ tầng (HHV, CII, VCG, FCN, CTD, HBC): các dự án có vòng đời dài dễ tiếp cận vốn hơn, giúp cải thiện tiến độ triển khai và hiệu quả tài chính.

• Vật liệu xây dựng và thép (HPG, HSG, NKG, HT1, BCC): hưởng lợi gián tiếp từ sự phục hồi của hoạt động xây dựng, đầu tư hạ tầng và bất động sản.

• Chứng khoán (SSI, VCI, HCM, VND, MBS,…): tâm lý thị trường tích cực hơn và thanh khoản cải thiện có thể hỗ trợ doanh thu môi giới, cho vay ký quỹ và tự doanh.

• Điện và năng lượng tái tạo (PC1, REE, GEX, HDG, GEG, POW): các dự án điện có thời gian hoàn vốn dài sẽ thuận lợi hơn trong việc thu xếp nguồn vốn đầu tư.

• Sản xuất - logistics: (GMD, HAH, VSC): doanh nghiệp đang mở rộng cảng biển, đội tàu hoặc nhà máy được hưởng lợi từ khả năng tiếp cận vốn trung dài hạn với chi phí hợp lý hơn.