#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thông tin kinh tế tuần 4 tháng 7: Thị trường Châu Á giảm mạnh khi xung đột Trung Đông leo thang

I. Diễn biến tuần trước

Chiến sự Mỹ - Iran leo thang: Tấn công hạ tầng lọc nước & Thương vong gia tăng

Sau khi Mỹ không kích 140 mục tiêu quân sự và Iran đáp trả bằng cách phong tỏa eo biển Hormuz cùng các đợt tập kích căn cứ Mỹ ở Vùng Vịnh, xung đột đã bước sang giai đoạn tiêu hao và tàn phá cấu trúc hạ tầng dân sự quy mô lớn.

Hình 1: Tầm quan trọng của các nhà máy lọc nước biển tại Trung Đông

Nguồn: GZeromedia

Nhắm vào hạ tầng lọc nước biển (Desalination Plants)

Tại Iran: Ngày 18/07, các đợt oanh tạc của Mỹ đánh trúng Nhà máy khử mặn Jask (tỉnh Hormozgan) và cơ sở lọc nước trên đảo Qeshm, làm hư hỏng hệ thống trạm bơm và gián đoạn nguồn nước sinh hoạt của hơn 10.000 dân cư ven biển. Dù Tehran khắc phục sự cố trong 24 giờ, sự kiện này đã vượt "ranh giới đỏ" về chiến tranh hạ tầng dân sự.

Iran trả đũa: Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) dùng UAV tấn công trực diện nhà máy lọc nước Juffair (Bahrain) – nơi đặt căn cứ Hải quân Mỹ, gây thiệt hại nặng về vật chất và làm ít nhất 3 người bị thương.

Đánh giá rủi ro: Vùng Vịnh phụ thuộc 80–90% nguồn nước sinh hoạt từ chỉ 54 nhà máy lọc nước biển. Việc nhắm mục tiêu vào hạ tầng nước ngọt đe dọa trực tiếp đến sự sống của hàng triệu dân thường (đã được Liên Hợp Quốc cảnh báo) và là bước leo thang lớn nhất từ sau khi thỏa thuận ngừng bắn bị vô hiệu.

Thương vong quân đội Mỹ gia tăng & Áp lực chính trị tại Washington

Thương vong trên thực địa: Tên lửa đạn đạo và UAV tự sát của Iran liên tục tập kích các căn cứ Mỹ ở Jordan, Qatar, Kuwait, Bahrain và Saudi Arabia, gây thương vong chính thức cho binh lính Mỹ.

Áp lực nội bộ: Lưỡng viện Quốc hội Mỹ tạo sức ép mạnh mẽ buộc Nhà Trắng chọn một lộ trình rõ ràng: leo thang quân sự tổng lực hoặc nhanh chóng tìm giải pháp rút quân.

Thế "lưỡng đầu thọ địch": Kho dự trữ dầu chiến lược (SPR) của Mỹ giảm xuống mức thấp kỷ lục. Việc vừa gánh chi phí quân sự đắt đỏ, chịu thương vong về người, vừa đối mặt với giá năng lượng đe dọa kích hoạt lại lạm phát nội địa đang đẩy Mỹ vào thế cực kỳ bị động.

Góc nhìn: Khả năng hai bên đàm phán trong ngắn hạn gần như bằng không. Tình trạng đóng cửa eo biển Hormuz sẽ kéo dài, kéo theo phụ phí rủi ro địa chính trị tiếp tục cộng trực tiếp vào giá dầu, khí đốt và cước vận tải biển, tạo thành lực đẩy lạm phát gia tăng.

Thị trường Chứng khoán Châu Á lao dốc: KOSPI & Nikkei 225 giảm mạnh

Thị trường tài chính châu Á hứng chịu cú sốc với chuỗi phiên sụt giảm kỷ lục:

Hình 2: Chỉ số KOSPI đã giảm 30% từ đỉnh chỉ trong hơn 1 tháng

Nguồn: TradingView

KOSPI (Hàn Quốc) đỏ lửa: Ngày 15/07 và 16/07, chỉ số KOSPI lần lượt bốc hơi 7,9% và 6,4%. Lực bán giải chấp (margin call) tập trung vào nhóm cổ phiếu công nghệ - bán dẫn vốn tăng mạnh nhờ đợt sóng AI đầu năm 2026. Cổ phiếu SK Hynix giảm 14,6%, Samsung Electronics mất 9,1% chỉ trong một phiên. Cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc phải họp khẩn để đánh giá rủi ro từ các quỹ Leveraged ETFs dựa trên cổ phiếu đơn lẻ – nguyên nhân kích hoạt hiện tượng giải chấp chéo dây chuyền.

Hình 3: Chỉ số Nikkei 225 đã giảm 10% từ đỉnh và 4% chỉ trong phiên thứ Sáu tuần trước

Nguồn: TradingView

Nikkei 225 rơi vào vùng điều chỉnh: Ngày 17/07, Nikkei 225 lao dốc 4,03% (-2.694,42 điểm) xuống 64.141,12 điểm, lùi 11,4% so với đỉnh lịch sử cuối tháng 6 (72.366,34 điểm), chính thức bước vào pha điều chỉnh kỹ thuật. Cổ phiếu Kioxia Holdings rơi tự do 16,1%, Sumco giảm 15,17%, Screen Holdings giảm hơn 12%. Do Nikkei 225 tính trọng số theo giá (price-weighted index), sự sụt giảm của các cổ phiếu công nghệ thị giá cao đã khuếch đại mức giảm chung (trong khi chỉ số TOPIX tính theo vốn hóa chỉ giảm 2,72%).

Nguyên nhân chính (Cú sốc vĩ mô kép):

Vỡ bong bóng định giá AI: Nhóm bán dẫn châu Á bị định giá quá cao. Việc cổ phiếu Kioxia Holdings từng vượt vốn hóa Toyota vào tháng 6 nay bốc hơi hơn 50% từ đỉnh là minh chứng cho đợt vỡ bong bóng cục bộ. Khi chứng khoán Mỹ chững lại do lo ngại biên lợi nhuận chip, dòng tiền thông minh tại châu Á lập tức kích hoạt lệnh bán tháo ồ ạt.

Chi phí năng lượng nhập khẩu gia tăng: Nhật Bản và Hàn Quốc phụ thuộc gần như hoàn toàn vào năng lượng nhập khẩu. Việc eo biển Hormuz bị phong tỏa đóng vai trò như một "khoản thuế" khổng lồ giáng thẳng vào sản xuất, đẩy hai nền kinh tế này trước rủi ro lạm phát đình đốn (Stagflation). Chi phí nhập khẩu cao làm suy yếu nội tệ, ép dòng vốn ngoại rút khỏi châu Á.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) bất ngờ tăng lãi suất: Ngày 16/07, BOK gây sốc khi quyết định tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản (từ 2,50% lên 2,75%) – lần tăng đầu tiên sau hơn 3 năm. BOK tăng lãi suất nhằm ngăn chặn làn sóng lạm phát thứ hai do cú sốc giá dầu và kiểm soát đà tăng của nợ hộ gia đình. Động thái thắt chặt thanh khoản đột ngột này dội gáo nước lạnh vào thị trường chứng khoán vốn đang phụ thuộc lớn vào đòn bẩy.

II. Lịch Kinh tế & Sự kiện Trọng tâm Tuần 4 Tháng 7

Sau phiên điều trần của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, dòng tiền lớn hướng sự chú ý sang quyết sách từ Châu Âu và các chỉ báo kinh tế sớm của Mỹ.

Hình 4: Lịch kinh tế tuần này

Nguồn: HCT

Quyết định Lãi suất của ECB: Bài toán nan giải của bà Lagarde

Tháng 6/2026, ECB đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên mốc 2,25% do rủi ro lạm phát quay trở lại từ gián đoạn chuỗi cung ứng và khủng hoảng hàng hải tại eo biển Hormuz. Dự báo lạm phát lõi (Core Inflation) của Eurozone sẽ neo ở mức cao 2,5% trong suốt 2026–2027.

Góc nhìn:

Tâm điểm nằm ở buổi họp báo của Chủ tịch Christine Lagarde. Châu Âu dễ tổn thương hơn Mỹ trước cú sốc năng lượng Trung Đông do phụ thuộc lớn vào dầu và khí đốt nhập khẩu.

Nếu bà Lagarde cảnh báo về giá dầu và để ngỏ khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 (kịch bản thị trường định giá 85% xác suất), EUR sẽ có động lực phục hồi kỹ thuật, kìm hãm đà tăng của chỉ số DXY. Thị trường Châu Âu sẽ gặp áp lực bán.

Dữ liệu PMI Flash tháng 7 của Mỹ: Lực kéo của nền kinh tế

PMI Sản xuất tháng 6 của Mỹ do S&P Global khảo sát bị điều chỉnh giảm xuống 53,9 (thấp hơn ước tính sơ bộ 55,1). PMI Sản xuất sơ bộ tháng 7 dự báo phục hồi nhẹ lên 54,5; PMI Dịch vụ dự báo quanh 51,0.

Các kịch bản phản ứng của thị trường:

PMI đạt/vượt kỳ vọng (54,5): Khối doanh nghiệp Mỹ vẫn chống chịu tốt bất chấp chi phí vốn cao. Tuy nhiên, kinh tế quá khỏe sẽ trao cho Fed lý do hợp lý hóa lập trường thắt chặt, thậm chí kích hoạt thêm các đợt tăng lãi suất cuối năm 2026. Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ tiếp đà tăng, gây áp lực bán lên cổ phiếu công nghệ và kim loại quý (Vàng, Bạc).

PMI yếu hơn kỳ vọng (< 51,0): Đơn đặt hàng mới (New Orders) suy yếu trong khi chi phí đầu vào (Prices Paid) tăng cao sẽ bóp nghẹt lợi nhuận doanh nghiệp. Fed sẽ rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan khi không thể hạ lãi suất vì giá hàng hóa vẫn tăng.

III. Nhận định & Chiến lược giao dịch

Tuần trước, ông Kevin Warsh đã trả lời Quốc hội rất “thành công” khi lần lượt đáp ứng các câu hỏi một cách thỏa đáng và đặc biệt không phải đưa ra quan điểm của Fed về hướng đi lãi suất sắp tới. Tuy nhiên, việc cuộc chiến Mỹ - Iran leo thang và giá dầu một lần nữa leo lên mức 80 khiến cho luận điểm "Fed giữ nguyên lãi suất" bị lung lay đáng kể.

Quan điểm tổng thể của Team: Xung đột Mỹ - Iran đã leo thang đáng kể so với tuần trước và giá dầu đang phản ánh khả năng eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa. Việc giá dầu chưa tăng đột biến phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng giảm thiểu sử dụng dầu của Trung Quốc, và rất khó đánh giá Trung Quốc có thể duy trì trạng thái này đến lúc nào.

Hình 5: Trung Quốc đã cắt giảm nhập khẩu dầu rất nhanh chóng

Nguồn: Energy Connects, Bloomberg

Team đánh giá luận điểm Fed tăng lãi suất vẫn chiếm ưu thế. Các tài sản nhạy cảm với lãi suất như kim loại quý, cổ phiếu AI và trái phiếu sẽ chịu áp lực bán. Trong điều kiện thị trường xấu như hiện tại, khả năng cao áp lực bán sẽ lan từ thị trường châu Á sang các thị trường và nhóm tài sản khác.

Khuyến nghị chiến lược cho từng nhóm tài sản:

Kim loại quý (Vàng, Bạc):

Bạc: Việc team không khuyến nghị Long Bạc tuần trước đã tương đối chính xác khi giá chịu áp lực bán và tiếp tục lui về sát cạnh dưới của kênh giá. Hiện tại có thể tranh luận đáy 2 đã hình thành và RSI có thể tạo phân kỳ, tuy nhiên các yếu tố vĩ mô chưa ủng hộ cho chiến lược Long Bạc. Việc đường MA50 cắt xuống MA200 ở khung ngày (tín hiệu Death Cross) là một dấu hiệu rất xấu, để ngỏ khả năng Bạc điều chỉnh về vùng 50 để kiểm định hỗ trợ.

Vàng: Hiện Vàng tiếp tục kiểm định hỗ trợ tại vùng 4.000. Vàng đã đi gần hết khung tích lũy và biên độ dao động đang co hẹp. Trong vài tuần tới, nếu bứt phá theo một trong hai hướng, khả năng cao Vàng sẽ có nhịp Breakout mạnh. Bối cảnh vĩ mô hiện tại đang ủng hộ kịch bản Breakdown khỏi khung tích lũy hơn.

Hình 6: Biến động giá Bạc đang ở vùng nhạy cảm

Nguồn: Tác giả, TradingView

Hình 7: Biến động giá Vàng đang co hẹp trong khung tích lũy

Nguồn: Tác giả, TradingView

Đồng:

Đồng sau khi bứt phá khỏi kênh giảm ngắn hạn đã có nhịp retest và bật lên thành công trong phiên hôm nay. Các tin tức bất lợi từ Chile (quốc gia xuất khẩu Đồng lớn) đang gây áp lực lên nguồn cung, tiếp tục đẩy giá Đồng lên cao.

Hình 8: Đồng retest kênh giảm thành công

Nguồn: Tác giả, TradingView

Cổ phiếu:

Thông tin tiêu cực từ Hàn Quốc và Nhật Bản đang gây áp lực lên nhóm công nghệ của Mỹ khi NASDAQ đã breakdown khỏi kênh giá. Hiện tại, giá đang retest kênh giá; nếu không bật lại lên trên cạnh dưới trong vài phiên tới, lực bán kỹ thuật sẽ đạp giá xuống rất mạnh.

Hình 9: NASDAQ đã breakdown khỏi kênh tích lũy và đang retest

Nguồn: Tác giả, TradingView

Thị trường Trái phiếu & Forex:

Hình 10: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn trên 10 năm tiếp tục neo cao trên 5%

Nguồn: US Treasury Yield Curve