PNJ rơi xuống đáy gần 10 năm sau lời xin lỗi của bà Cao Thị Ngọc Dung

Cổ phiếu PNJ có thời điểm giảm hết biên độ trong phiên 23/10, trước khi đóng cửa ở mức 17.450 đồng/cp, thấp nhất kể từ khoảng tháng 4/2017. Diễn biến này diễn ra chỉ hai ngày sau khi doanh nghiệp thông qua loạt phương án tái cấu trúc tài chính và phục hồi hoạt động kinh doanh.

Phiên giao dịch ngày 23/10 tiếp tục chứng kiến áp lực bán mạnh tại cổ phiếu PNJ của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận. Có thời điểm, mã này giảm hết biên độ xuống 17.300 đồng/cp, trước khi đóng cửa tại 17.450 đồng/cp, giảm 6,2% so với phiên trước.

Đáng chú ý, thị giá PNJ đã lùi về vùng thấp nhất trong gần một thập kỷ, kể từ khoảng tháng 4/2017. Vốn hóa doanh nghiệp theo đó giảm xuống còn chưa đầy 9.000 tỷ đồng.

Diễn biến kém tích cực của cổ phiếu thu hút sự chú ý khi chỉ hai ngày trước, ngày 21/10, PNJ vừa tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường, thông qua nhiều phương án nhằm tái cấu trúc tài chính và khôi phục hoạt động kinh doanh.

Tại đại hội, Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung thừa nhận PNJ đang trải qua giai đoạn đặc biệt khó khăn. Theo bà, những điều khiến ban lãnh đạo trăn trở không chỉ là các con số tài chính hay diễn biến giá cổ phiếu, mà còn là tương lai doanh nghiệp, sinh kế của hàng nghìn người lao động và niềm tin của khách hàng, cổ đông, đối tác.

Bà Dung cũng gửi lời xin lỗi cổ đông trước những lo lắng, thất vọng khi giá cổ phiếu giảm và kế hoạch lợi nhuận chuyển từ lãi sang lỗ. Chủ tịch PNJ mô tả đây là thời điểm khó khăn nhất trong gần 40 năm hình thành và phát triển của doanh nghiệp.

PNJ huy động 8.000 tỷ đồng, dự kiến lỗ hơn 6.200 tỷ trong năm 2026

Một trong những nội dung đáng chú ý được cổ đông thông qua tại đại hội là phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu, dự kiến huy động khoảng 8.000 tỷ đồng. Thời gian triển khai dự kiến từ quý IV/2026 đến quý III/2027.

Theo kế hoạch, 60% số tiền thu được sẽ dành cho việc mua lại sản phẩm, 20% bổ sung vốn lưu động và 20% còn lại để trả nợ. Phương án này được đưa ra trong bối cảnh PNJ phải đối mặt với áp lực tài chính liên quan đến chính sách thu đổi sản phẩm.

Doanh nghiệp đồng thời điều chỉnh mạnh kế hoạch kinh doanh năm 2026. Doanh thu dự kiến còn 39.057 tỷ đồng, giảm 20% so với kế hoạch ban đầu. Đáng chú ý, mục tiêu lợi nhuận sau thuế từ lãi 3.409 tỷ đồng được điều chỉnh thành dự kiến lỗ 6.271 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản trích lập dự phòng 7.071 tỷ đồng liên quan đến các nghĩa vụ có thể phát sinh từ chính sách thu đổi sản phẩm. Nếu loại trừ khoản dự phòng này, PNJ dự kiến vẫn đạt khoảng 801 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Kết quả kinh doanh sơ bộ quý III/2026 cũng cho thấy những khó khăn hiện hữu. PNJ ghi nhận doanh thu thuần 6.995 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp giảm 62%, còn 609 tỷ đồng; trong khi doanh nghiệp lỗ sau thuế 258 tỷ đồng, trái ngược với khoản lãi 496 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Triển vọng phục hồi vẫn là dấu hỏi

Đánh giá về phương án tăng vốn, Chứng khoán SSI cho rằng việc huy động thêm nguồn lực có thể giúp PNJ giảm áp lực thanh khoản trong ngắn hạn. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn đối mặt với nhiều bất định liên quan đến nguy cơ pha loãng cổ đông, quản trị doanh nghiệp, khả năng khôi phục niềm tin thương hiệu và tốc độ phục hồi lợi nhuận.

Theo dự báo của SSI, doanh thu thuần PNJ có thể đạt 39.100 tỷ đồng trong năm 2026, tăng lên 43.400 tỷ đồng năm 2027 và 57.700 tỷ đồng năm 2029.

Ở chiều lợi nhuận, năm 2026 PNJ được dự báo lỗ 6.300 tỷ đồng. Sang năm 2027, doanh nghiệp có thể quay lại có lãi, nhưng lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ đạt 100 tỷ đồng. Các năm tiếp theo, con số này được dự báo tăng lên 1.200 tỷ đồng năm 2028 và 1.600 tỷ đồng năm 2029.

Như vậy, dù đã thông qua kế hoạch huy động vốn quy mô lớn và điều chỉnh chiến lược kinh doanh, con đường phục hồi của PNJ vẫn còn nhiều thách thức. Diễn biến giá cổ phiếu trong những phiên tới, cùng khả năng thực hiện các phương án tái cấu trúc và lấy lại niềm tin thị trường, sẽ là những yếu tố đáng chú ý đối với doanh nghiệp trong giai đoạn tiếp theo.