PNJ đang cầm cố hơn 4.300 tỷ đồng hàng tồn kho để vay ngân hàng

Khi BIDV, Vietcombank, VietinBank và ACB tiếp tục cấp vốn cho PNJ, liệu đây có phải là thước đo đáng tin cậy hơn những biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu?

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) cho thấy doanh nghiệp đang có 2.893,6 tỷ đồng dư nợ vay ngắn hạn tại 7 ngân hàng, chủ yếu phục vụ nhu cầu bổ sung vốn lưu động cho hoạt động sản xuất, kinh doanh.

BIDV là chủ nợ lớn nhất

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, BIDV (Chi nhánh Hóc Môn) hiện là ngân hàng cấp tín dụng lớn nhất cho PNJ với dư nợ 908,3 tỷ đồng, tương đương khoảng 31% tổng dư nợ vay. Khoản vay có lãi suất 4,9%/năm và được bảo đảm bằng hàng tồn kho.

Xếp sau là Vietcombank với dư nợ 755,7 tỷ đồng, lãi suất 6,6%/năm, cũng được bảo đảm bằng hàng tồn kho.

ACB đứng thứ ba với 457,8 tỷ đồng dư nợ. Đây là khoản vay tín chấp, có lãi suất 5,5%/năm.

Tiếp đến là VietinBank với dư nợ 377,7 tỷ đồng, lãi suất 6,5%/năm, được bảo đảm bằng hàng tồn kho.

Ngoài nhóm ngân hàng lớn trong nước, PNJ còn vay 180 tỷ đồng từ Keb Hana Bank với lãi suất 4,3%/năm theo hình thức tín chấp; 161 tỷ đồng từ Woori Bank với lãi suất 6,1%/năm, thế chấp hàng tồn kho; và gần 53 tỷ đồng từ HSBC với lãi suất 6,9%/năm, theo hình thức tín chấp.

PNJ đang cầm cố hơn 4.300 tỷ đồng hàng tồn kho để vay ngân hàng — Các ngân hàng cấp vốn vay cho PNJ - Nguồn: BCTC PNJ 2026

Hơn 4.300 tỷ đồng hàng tồn kho được dùng làm tài sản bảo đảm

Cơ cấu dư nợ của PNJ được chia thành hai nhóm gồm vay tín chấp và vay có tài sản bảo đảm.

Đối với các khoản vay có bảo đảm, doanh nghiệp sử dụng hàng tồn kho làm tài sản thế chấp. Tính đến ngày 31/3/2026, giá trị hàng tồn kho được dùng để bảo đảm cho các khoản vay lên tới 4.361 tỷ đồng.

Lãi suất các khoản vay dao động từ 4,3-6,9%/năm, với thời hạn đáo hạn trải dài từ tháng 4 đến tháng 6/2026, tùy theo từng hợp đồng tín dụng.

Theo báo cáo tài chính, toàn bộ các khoản vay này đều là vay ngắn hạn, được sử dụng nhằm bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh, không phát sinh các khoản vay dài hạn.

Ngân hàng vẫn duy trì dòng vốn

Dữ liệu từ báo cáo tài chính cho thấy, dù PNJ trải qua nhiều biến động trong thời gian gần đây, doanh nghiệp vẫn duy trì quan hệ tín dụng với nhiều ngân hàng lớn trong và ngoài nước.

Việc các khoản vay chủ yếu là vốn lưu động, cùng mặt bằng lãi suất dưới 7%/năm, phản ánh đây là các khoản tín dụng phục vụ hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp. Trong đó, BIDV, Vietcombank, ACB và VietinBank đang chiếm gần 87% tổng dư nợ vay ngắn hạn của PNJ.