Phân tích cổ phiếu hôm nay 8-10: Chuyên gia gợi ý gì cho nhà đầu tư

Theo các chuyên gia, việc bán ra ở thời điểm này chỉ nên thực hiện để hạ tỉ trọng đòn bẩy (margin) nhằm bảo vệ danh mục hoặc hạ tỉ trọng cổ phiếu nếu tỷ trọng cổ phiếu ở mức quá cao.

Đây là ý kiến dưới góc nhìn của ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường, Công ty chứng khoán VNDIRECT, xung quanh thị trường chứng khoán tuần qua. Chỉ số VN-Index có chuỗi giảm mạnh rồi đóng cửa tuần giao dịch ở mức 1.035,91 điểm, giảm khoảng 8,5% so với tuần trước và là mức giảm rất mạnh tính riêng trong một tuần giao dịch suốt thời gian qua.

Theo đó, tuần giao dịch đầu tiên của tháng 10 là tuần giảm điểm thứ 5 liên tiếp của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngay phiên đầu tuần, chỉ số VN-Index đã đánh mất mốc 1.100 điểm và giảm tới hơn 40 điểm (tức hơn 4%) trong phiên về mức 1.086,4 điểm, trở thành thị trường giảm điểm mạnh nhất thế giới trong ngày. Đà giảm tiếp tục duy trì trong những phiên sau đó trước làn sóng call margin (lệnh gọi ký quỹ) của nhiều công ty chứng khoán.

Thông tin hỗ trợ trong tuần vừa qua là việc Ngân hàng Nhà nước chính thức điều chỉnh hạn mức tăng trưởng tín dụng cho 4 ngân hàng bao gồm: VPBank, MB, HDBank và Vietcombank, nhưng cũng không giúp thị trường cải thiện về điểm số.

Theo ông Đinh Quang Hinh, thông tin tích cực về việc điều chỉnh hạn mức (room) tín dụng đã bị lấn át bởi sự thiếu hụt thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng bất chấp động thái bơm ròng của Ngân hàng Nhà nước trong những phiên gần đây, thể hiện qua việc lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tăng vượt mức 8%. Cùng với đó, những tin đồn trên thị trường càng khiến tâm lý của nhà đầu tư trở nên bi quan, kích hoạt đà bán tháo trong phiên giao dịch cuối tuần.

Thanh khoản của cả thị trường tiếp tục suy yếu trong bối cảnh tâm lý thận trọng và chán nản lan rộng. Giá trị giao dịch bình quân của 3 sàn ở mức 13.837 tỉ đồng/phiên, giảm 12% so với tuần trước.

"Có thể nói, trong bối cảnh thị trường thiếu vắng những thông tin hỗ trợ cộng với trạng thái tâm lý yếu của nhà đầu tư và những tin đồn chưa được xác thực xuất hiện gần đây đã khiến nhiều nhà đầu tư mất bình tĩnh và bán tháo cổ phiếu trong tuần giao dịch vừa qua" – ông Đinh Quang Hinh nói.

Đà giảm mạnh thời gian qua đã khiến định giá của chỉ số VN-Index rơi về mức định giá P/E xấp xỉ 11 lần, gần tương đương với giai đoạn đáy COVID-19 hay giai đoạn cuối 2012 (giai đoạn lãi suất tăng vọt, thị trường bất động sản đóng băng và nợ xấu ngân hàng tăng cao).

Theo chuyên gia của VNDirect, để so sánh giữa thời điểm hiện tại với các thời điểm đó là "khá khiên cưỡng", tuy vậy sự so sánh cũng phần nào cho thấy đà giảm thị trường vừa qua đã có phần thái quá, chịu ảnh hưởng quá mức bởi tâm lý bi quan của nhà đầu tư.

Theo các chuyên gia, việc bán ra ở thời điểm này chỉ nên thực hiện để hạ tỉ trọng đòn bẩy (margin) nhằm bảo vệ danh mục hoặc hạ tỉ trọng cổ phiếu nếu tỷ trọng cổ phiếu ở mức quá cao. Ngược lại, đối với những nhà đầu tư nắm giữ nhiều tiền mặt, nhịp giảm điểm mạnh thời gian qua đã mở ra cơ hội lớn để tích lũy cổ phiếu cơ bản với mức định giá rất hấp dẫn. Với tầm nhìn dài hạn, những nhà đầu tư giải ngân ở vùng này có thể thu được mức lợi nhuận hấp dẫn trong vòng 1-2 năm tới.

Định giá của nhiều cổ phiếu doanh nghiệp lớn như HPG hay nhiều ngân hàng đã về mức P/B (thị giá cổ phiếu so với giá trị sổ sách) xấp xỉ 1 lần. Điều này là rất hiếm khi xảy ra, trừ những giai đoạn nền kinh tế đứng trước suy thoái hay khủng hoảng nghiêm trọng như COVID-19, hay giai đoạn đóng băng bất động sản và nợ xấu cao (2011-2022). Tuy vậy, ngay kể cả những giai đoạn đó, sau giai đoạn thị trường giảm điểm mạnh thì thị trường thường chứng kiến những nhịp phục hồi mạnh.

"Điều này là do thị trường đã bị ép về trạng thái quá bán rất sâu và nhiều cổ phiếu về định giá rất hấp dẫn, kích hoạt lực cầu bắt đáy. Trong bối cảnh thị trường đã giảm sâu liên tục trong thời gian qua và chỉ số VN-Index về gần mức 1.000 điểm, tương đương P/E khoảng 11 lần, nhà đầu tư nên bình tĩnh và dừng bán tháo ở thời điểm này. Nên cân nhắc kỹ trước khi bán ra vì tâm lý chán nản có thể khiến nhà đầu tư rời bỏ thị trường và không kịp quay trở lại trong giai đoạn thị trường phục hồi mạnh sau đó" – ông Hinh đưa quan điểm.

Trong báo cáo chiến lược tháng 10-2022, các chuyên gia phân tích của Công ty chứng khoán SSI cũng nhận định tháng 9 là tháng giảm điểm mạnh nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 4-2020 đến nay. Tại Việt Nam, nhóm các ngân hàng đồng loạt tăng lãi suất huy động theo sau động thái nâng lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước và tỉ giá USD/VNĐ vọt tăng là hai yếu tố chính gây khó cho thị trường chứng khoán trong tháng vừa qua.

"Chúng tôi duy trì góc nhìn thận trọng đối với diễn biến dòng tiền vào thị trường cũng như xu hướng vận động chung của thị trường, ít nhất cho tới cuộc họp của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 11 tới. Yếu tố tích cực đến từ việc định giá thị trường hiện đang ở mức thấp có thể giúp dòng tiền chủ động giải ngân; kỳ vọng hoạt động giải ngân ở mức thăm dò có thể diễn ra" – chuyên gia phân tích của công ty SSI nói.