Ngành nào hưởng lợi từ chu kỳ mới?

Lợi nhuận quý II/2026 của nhiều nhóm ngành chủ chốt tiếp tục tăng trưởng, nhưng khoảng cách giữa các doanh nghiệp ngày càng rõ. Ngân hàng và bất động sản dẫn đầu về quy mô, trong khi bán lẻ, vật liệu, năng lượng và điện ghi nhận những động lực riêng.

Tăng trưởng tín dụng, xuất khẩu hàng hóa, đầu tư xây dựng và bàn giao bất động sản đang tạo lực đẩy cho lợi nhuận; ngược lại, chi phí vốn cao và sức mua chưa phục hồi hoàn toàn vẫn là những biến số đáng chú ý.

Quý 2/2026, tổng lợi nhuận trước thuế của các ngân hàng trọng yếu đạt 95,7 nghìn tỷ đồng, tăng 27,6% so với cùng kỳ năm trước và 20,3% so với quý trước. Nhóm ngân hàng thương mại cổ phần với dư địa tín dụng lớn như VPB (+76% svck), HDB (+51% svck) và MBB (+41% svck) tăng trưởng mạnh, trong khi STB giảm 44% svck. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn chịu áp lực với LDR ở mức cao 102,4%. Chi phí vốn dự kiến tiếp tục ở mức cao do các ngân hàng đa dạng hóa nguồn vốn qua vay nước ngoài. Hầu hết nhà phân tích dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng tăng 14-18% cả năm 2026, nhưng mức độ phân hóa giữa các nhà băng sẽ sâu hơn.

Các cổ phiếu bán lẻ MWG, FRT và DGW tiếp tục tăng trưởng mạnh với doanh thu tăng 27-37% svck và lợi nhuận tăng 100-188% svck. Động lực chính đến từ việc kênh hiện đại lấy thị phần từ kênh truyền thống và chu kỳ thay thế sản phẩm điện tử được thúc đẩy bởi công nghệ AI. Trong nhóm thực phẩm và đồ uống, VNM phục hồi vững với lợi nhuận tăng 28% svck, trong khi SAB ghi nhận doanh thu đi ngang và lợi nhuận giảm nhẹ. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng trưởng sẽ chậm lại trong nửa cuối năm khi hiệu ứng nền thấp dần bình thường. Lãi suất cao và giá bất động sản giảm có thể suy yếu thu nhập khả dụng của người tiêu dùng.

Ngành xây dựng tăng tốc với tăng trưởng 9,51% trong quý 2/2026, cao hơn quý 1/2026, qua đó tăng nhu cầu vật liệu. Trong ngành thép, HPG nổi bật nhất nhờ sản lượng bán tăng và giá thép cao hơn. HSG và NKG cũng ghi nhận lợi nhuận tăng nhờ mặt bằng giá thép thuận lợi. HT1 hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng phục hồi, trong khi BMP và NTP duy trì tăng trưởng tích cực nhờ tồn kho nhựa giá thấp. Tuy nhiên, mức độ phân hóa giữa các doanh nghiệp vẫn rõ rệt tùy theo khả năng quản lý chi phí nguyên vật liệu.

Nhóm cổ phiếu liên quan giá hàng hóa ghi nhận sự phân hóa hơn trong quý 2/2026. Ở mảng dầu khí, PLX và BSR ghi nhận lợi nhuận tăng rất mạnh, GAS duy trì động lực ổn định, còn PVT hưởng lợi từ giá cước tàu cao hơn. Tuy nhiên, kết quả kém tích cực tại PVD và OIL phần nào bù trừ các yếu tố tích cực. Doanh nghiệp phân bón tiếp tục ghi nhận lợi nhuận tăng tích cực, với DPM tăng tốc nhưng DCM chậm lại, phản ánh tác động từ tiêu thụ nội địa. Nhóm cao su tiếp tục hưởng lợi từ giá bán cao hơn.

Doanh nghiệp điện duy trì tăng trưởng lợi nhuận tích cực nhưng phân hóa rõ hơn. Thủy điện chịu áp lực từ điều kiện thủy văn kém thuận lợi, trong khi nhiệt điện được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tăng. POW là điểm sáng nhờ sản lượng nhiệt điện cao và thu nhập một lần. Bất động sản tiếp tục tăng trưởng mạnh 232% svck trong quý 2/2026, tập trung chủ yếu ở VHM nhờ bàn giao các dự án quy mô lớn. Tuy nhiên, lợi nhuận giữa các doanh nghiệp phân hóa rõ do khác biệt về tiến độ dự án và thu nhập bất thường.