#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

MWG: Biên lợi nhuận mở rộng trở thành điểm sáng trong quý 2/2026

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2026 vượt kỳ vọng giới phân tích, với điểm nhấn lớn nhất đến từ khả năng sinh lời của hai chuỗi bán lẻ chủ lực cao hơn dự báo.

Chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh lập kỷ lục doanh thu theo quý

Chuỗi Thế Giới Di Động và Điện máy xanh (ĐMX) đạt 32.738 tỷ đồng doanh thu, tăng 25,5% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong một quý của chuỗi, trong bối cảnh số lượng cửa hàng gần như không thay đổi ở mức 2.005 cửa hàng ĐMX và 1.008 cửa hàng Thế Giới Di Động. Toàn bộ mức tăng trưởng này đến từ doanh thu cùng cửa hàng, đạt 30,9% so với cùng kỳ, nhờ sự đóng góp của dịch vụ trả chậm (tăng 49% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm, chiếm 38-40% doanh thu) và nền tảng bán hàng trực tuyến SuperApp (tăng 126% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 11% doanh thu). Ngành hàng máy tính xách tay tăng trưởng mạnh nhất trong quý, đạt 40,1% so với cùng kỳ, nhờ làn sóng mua sắm sớm trước lo ngại giá tăng do thiếu hụt RAM và chip, theo sau là điện thoại Apple, điện máy trong mùa cao điểm nắng nóng và World Cup, phụ kiện và điện thoại Android.

Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) đạt 15.183 tỷ đồng doanh thu, tăng 15,6% so với quý trước và tăng 31,2% so với cùng kỳ, nhờ mở rộng thêm 352 cửa hàng trong quý lên tổng số 2.839 cửa hàng, bám sát kế hoạch mở mới 1.000-1.500 cửa hàng trong năm nay. Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng vẫn duy trì ở mức tốt, đạt 1,59 tỷ đồng, tăng 3% so với quý trước, với mức tăng đến từ cả ngành hàng tươi sống và hàng tiêu dùng nhanh. Các chuỗi khác như An Khang và AVAKids đạt 927 tỷ đồng doanh thu, đi ngang so với cùng kỳ, trong đó An Khang tiếp tục mở rộng thêm cửa hàng còn AVAKids giữ nguyên quy mô.

Chuỗi Thế Giới Di Động và ĐMX đạt lợi nhuận sau thuế 2.658 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, tương đương biên lợi nhuận ròng 6,8%, cải thiện đáng kể so với quý trước. Động lực chính đến từ lợi thế tồn kho giá rẻ được nhập từ trước trong bối cảnh giá sản phẩm điện tử liên tục tăng do thiếu hụt RAM và chip toàn cầu, cùng với tỷ trọng sản phẩm cao cấp gia tăng trong cơ cấu doanh thu. Giá trị tồn kho của ĐMX cuối quý đạt 25.439 tỷ đồng, tương đương số ngày tồn kho 91 ngày, cho thấy chuỗi có thể duy trì biên lợi nhuận tốt trong quý tới khi giá sản phẩm điện tử vẫn trong xu hướng tăng. Lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết Erablue tại Indonesia cũng đóng góp tích cực, đạt 19 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với quý trước.

Chuỗi Bách Hóa Xanh đạt lợi nhuận sau thuế 522 tỷ đồng, thiết lập mức biên lợi nhuận ròng cao kỷ lục 3,4%, nhờ cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 25,1%. Chuỗi tăng tỷ trọng hàng khô có biên lợi nhuận cao hơn trong cơ cấu hàng hóa, đặc biệt tại các mô hình cửa hàng mở mới ở khu vực nông thôn miền Bắc, miền Trung và các cửa hàng diện tích nhỏ tại miền Nam, đồng thời có vị thế đàm phán tốt hơn với nhà cung cấp khi quy mô hệ thống lớn dần. Lợi nhuận tài chính thuần của công ty cũng quay lại đà tăng sau giai đoạn chững nhịp đầu năm, đạt 504 tỷ đồng, tăng hơn 37% so với cùng kỳ.

Điện máy xanh chính thức niêm yết, MWG đẩy mạnh chia cổ tức

CTCP Đầu tư Điện máy xanh vừa hoàn tất đợt chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng với tỷ lệ thành công cao, chào bán thành công hơn 166 triệu cổ phiếu, huy động trên 13.300 tỷ đồng, trong đó phần lớn đến từ các quỹ đầu tư tổ chức nước ngoài. Cổ phiếu chính thức giao dịch trên HOSE với giá tham chiếu 80.000 đồng, đưa mức định giá công ty lên gần 4 tỷ USD. Sau đợt phát hành, MWG vẫn nắm giữ 86% vốn tại ĐMX. Nguồn vốn huy động từ đợt IPO dự kiến được dùng để trả nợ vay, trong khi vốn đầu tư giai đoạn 2026-2027 tập trung mở rộng hệ thống Bách Hóa Xanh và Erablue.

Về chính sách cổ đông, MWG đặt trọng tâm vào bảo vệ thanh khoản cổ phiếu trước biến động thị trường, dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt đợt một với tỷ lệ 10% và tiếp tục đợt hai với tỷ lệ tương tự vào tháng 10. Với kết quả kinh doanh cải thiện nhờ đóng góp của cả ĐMX và Bách Hóa Xanh, mức cổ tức tiền mặt năm nay được kỳ vọng cao hơn năm trước, cùng khả năng triển khai thêm cổ tức cổ phiếu trong năm sau.

Bách Hóa Xanh tăng tốc mở rộng, hướng tới hoàn tất bù lỗ lũy kế

Bách Hóa Xanh dự kiến mở mới khoảng 1.000 cửa hàng trong năm nay, với hơn 600 cửa hàng đã hoàn thành trong nửa đầu năm, phân bổ đồng đều giữa miền Bắc và khu vực miền Trung, miền Nam. Chuỗi vẫn duy trì kỷ luật vận hành khi doanh thu bình quân mỗi cửa hàng cải thiện chủ yếu nhờ số lượng hóa đơn tăng, trong khi giá trị bình quân mỗi hóa đơn không biến động nhiều. Lợi nhuận sau thuế của chuỗi đạt khoảng 400 tỷ đồng trong quý 1 và 510 tỷ đồng trong quý 2, cho thấy khả năng hoàn thành sớm mục tiêu lợi nhuận cả năm. Sau giai đoạn thua lỗ kéo dài trước năm 2024, chuỗi được kỳ vọng bù đắp hết khoản lỗ lũy kế còn lại trong khoảng hai năm tới nhằm chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết.

Triển vọng và những yếu tố cần theo dõi

Giới phân tích đánh giá các luận điểm đầu tư dài hạn của MWG vẫn được duy trì tốt, bao gồm câu chuyện mở rộng thị phần bán lẻ điện tử thông qua chính sách trả góp và trả chậm, mở rộng thị phần bách hóa ra khu vực miền Bắc và miền Trung, cũng như khả năng cải thiện biên lợi nhuận ở cả hai chuỗi chủ lực. Diễn biến giá RAM và chip toàn cầu tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho biên lợi nhuận của ĐMX trong các quý tới, khi nguồn cung linh kiện được dự báo còn thắt chặt sang cả năm 2027, trong khi khả năng áp dụng chính sách trả chậm cho phần lớn danh mục sản phẩm giúp chuỗi duy trì lợi thế cạnh tranh so với các nhà bán lẻ có quy mô nhỏ hơn.

Dù vậy, thị trường cũng cần theo dõi một số rủi ro trong ngắn hạn. Việc niêm yết lần đầu của ĐMX có thể ảnh hưởng đến thanh khoản của cổ phiếu MWG trong giai đoạn đầu, trong khi công ty mẹ sẽ phải chia sẻ khoảng 14% lợi nhuận cho cổ đông thiểu số tại ĐMX kể từ quý 3, tương đương 350-400 tỷ đồng mỗi quý, tạo áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận công ty mẹ nếu Bách Hóa Xanh không bù đắp đủ. Ngoài ra, khả năng nhu cầu tiêu dùng sản phẩm điện tử dồn vào nửa đầu năm do lo ngại giá tăng nhanh cũng là yếu tố cần quan sát thêm qua kết quả kinh doanh các tháng tới, trước khi đưa ra đánh giá đầy đủ về xu hướng tiêu thụ trong nửa cuối năm.

Với định giá hiện tại đang ở vùng thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung thị trường sau nhịp điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây, cùng đà tăng trưởng lợi nhuận được củng cố bởi cả hai chuỗi bán lẻ chủ lực, MWG tiếp tục được nhiều chuyên gia xem là một lựa chọn đầu tư giá trị đáng chú ý trong trung hạn, đặc biệt khi câu chuyện thiếu hụt linh kiện điện tử toàn cầu và quá trình mở rộng hệ thống Bách Hóa Xanh vẫn còn dư địa phát triển trong các quý tới.