Lợi nhuận tăng bằng lần, ông lớn xây dựng tính rót thêm vài trăm tỷ đầu tư bất động sản

Báo cáo kinh doanh 9 tháng đầu năm tài chính (1/7/2023-31/3/2024) của Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Coteccons (mã: CTD) chứng kiến doanh thu thuần tăng trưởng 16% lên gần 14.500 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế gấp gần 5 lần cùng kỳ năm trước đạt 241 tỷ đồng.

Trong năm tài chính 2024, ông lớn xây dựng đặt mục tiêu doanh thu tăng gấp đối lên 20.500 tỷ và lợi nhuận sau thuế gấp 4 lần vào khoảng 288-296 tỷ đồng.

Báo cáo mới nhất từ Công ty Chứng khoán FPT (FPTS) cho hay, trên báo cáo tài chính quý 3 năm nay của CTD xuất hiện 2 khoản tiền thuê đất khoảng 165 tỷ đồng và tiền đặt cọc mua căn hộ khoảng 224 tỷ đồng. Đây là 1 khoản đầu tư của Covestcons (công ty con của CTD) tại dự án 230 Nguyễn Trãi, phường Nguyễn Cư Trinh, Q1, TP.HCM.

Về hình thức, Covestcons mua lại căn hộ và đưa lại cho chủ đầu tư vận hành, sau đó sẽ bán ra tại thời điểm hợp lý.

Theo FPTS, dự án này sẽ được bàn giao vào tháng 12/2024. Theo đo, FPTS kỳ vọng CTD sẽ ghi nhận doanh thu cho thuê bất động sản từ dự án này trong quý 1/2025 sau khi được bàn giao vào tháng 12/2024.

Ngoài ra, đầu tháng 12/2023, CTD đã mua lại 2 công ty Sinh Nam và UG M&E, hoạt động chính trong lĩnh vực nhôm kính facade và cơ điện MEP. Hai công ty này đã từng hợp tác với CTD ở các dự án xây dựng phân khúc cao cấp. Theo doanh nghiệp, việc mua lại 2 công ty này nhằm mục đích (1) hoàn thiện chuỗi cung ứng để tiến ra thị trường nước ngoài và (2) kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp khi biên lợi nhuận gộp hiện tại ở mức khá thấp (chỉ khoảng 2,5 – 3,5%). Cụ thể hơn, mảng nhôm kính biên lợi nhuận gộp khoảng 15-18% và mảng cơ điện biên lợi nhuận gộp khoảng 6%. Kết quả kinh doanh của 2 công ty con này được ghi nhận từ quý 3/2024.

Doanh nghiệp cũng đang nghiên cứu đầu tư ra thị trường nước ngoài theo hướng (1) hợp tác với các chủ đầu tư Việt Nam muốn sang nước ngoài và (2) tiến tới các thị trường lân cận Việt Nam. Hiện CTD đã có 1 vài bước chuẩn bị cho kế hoạch này, như thành lập công ty con vào T10/2023 và công bố nghị quyết thành lập văn phòng đại diện tại Indonesia vào tháng 4/2024.

FPTS đánh giá, nhờ những lợi thế về (1) có năng lực thi công tốt, (2) lượng tiền mặt lớn đảm bảo nguồn vốn thực hiện dự án và (3) đầu tư vào ESG trong hoạt động xây dựng, CTD sẽ “viết tiếp câu chuyện riêng” so với các doanh nghiệp xây dựng dân dụng khi thị trường bất động sản chỉ được kỳ vọng phục hồi nhẹ trong năm 2024. Cụ thể hơn, FPTS kỳ vọng CTD sẽ kí thêm được 2.000 tỷ đồng trong quý 4/2024 và 25.200 tỷ đồng trong năm 2025.

Cụ thể, với mảng xây dựng dân dụng, hiện CTD đang áp dụng chiến lược repeat-sales nhằm giảm thiểu rủi ro trích lập dự phòng nợ xấu bằng cách hợp tác với các khách hàng cũ có nền tảng tài chính tốt như Ecopark, Vinhomes, Doji... Cụ thể hơn, CTD đang áp dụng bao thanh toán với các dự án thuộc chủ đầu tư Vinhomes: Ngân hàng thanh toán tiền cho CTD, sau đó chủ đầu tư trả tiền và các chi phí phát sinh khác liên quan cho ngân hàng. Chúng tôi kỳ vọng CTD sẽ ghi nhận 11.200 tỷ đồng cho mảng kinh doanh này trong năm tài chính 2024.

Với mảng xây dựng công nghiệp, FPTS cho rằng CTD sẽ tiếp tục ký kết được các dự án mới (ước đạt ~10.500 tỷ đồng) nhờ (1) nhu cầu xây dựng công nghiệp tăng khi nguồn vốn FDI thực hiện tại Việt Nam năm 2024 kỳ vọng tăng trưởng 5% YoY (theo dự báo của IMF), (2) kinh nghiệm thực hiện nhiều dự án công nghiệp lớn, (3) cơ cấu tài chính an toàn và (4) áp dụng ESG đang được các chủ đầu tư FDI đặc biệt quan tâm.

FPTS cho rằng, việc đạt được kế hoạch mới về doanh thu và lợi nhuận là hoàn toàn có cơ sở khi doanh nghiệp đạt lần lượt 72% và 83% kế hoạch năm sau 9 tháng đầu năm 2024. Cho cả năm tài chính 2024, FPTS dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CTD cho FY24 lần lượt là 20.427 tỷ đồng và 290 tỷ đồng (~102% và 101% kế hoạch năm).