Không phải đẩy, chúng tôi tự ngã

Thị trường chứng khoán hiện đang gặp khó khăn, với nhiều cổ phiếu giảm sâu và nhà đầu tư nhỏ lẻ tự cắt lỗ. Lãi suất tăng và khối ngoại bán ròng tạo áp lực. Đầu tư cần sự kiên nhẫn và chiến lược đầu tư đúng đắn để vượt qua khó khăn.

Chứng khoán của ngày hôm nay khiến những nhà đầu tư cầm hàng còn sót lại cũng phải gục ngã. Thị trường quá khó kiếm ăn trong khoảng tháng 6-9/2026. Những phiên kéo điểm nhờ trụ, chủ đạo là nhà VIN và bank nhờ vậy mà điểm số VNI vẫn gần 1800. Nhìn cổ phiếu còn lại, đặc biệt là cổ phiếu nhóm ngành Midcap đã về lại đáy cũ 166x. Không chỉ vậy, nhiều cổ phiếu còn về giá đáy năm 2022.

Càng những phiên thị trường đỏ rực. Không cần đẩy nhà đầu tư nhỏ lẻ tự cắt lỗ, tự ngã về sai lầm. Dù vậy, có những thứ đáng sợ hơn. Tư duy vẫn ham gỡ, full margin, đặt cược trong bối cảnh thị trường quá khốc liệt. Nhiều người đánh mất bản thân và vốn, sau này nhìn lại mới nhận ra.

 

Nguyên nhân của thị trường hiện tại được nêu bởi nhiều vấn đề.

Góc nhìn Vi Mô

- VNI vẫn chu kì 4 năm và 2026 là Downtrend khác biệt nhất so với các năm trước đó. Một lối đi khác nhưng ẩn bên trong vẫn là năm tồi tệ để nắm giữ chứng khoán. Nhiều khoản chiết khấu của cổ phiếu đang ở mức 40-60% chưa có điểm dừng.

- Thời tiền rẻ đã qua và không chỉ Việt Nam mà các thị trường tài chính của thế giới cũng phải duy trì một mức lãi suất không còn rẻ nữa. Ví như ECB cũng nâng lãi suất lên 2,5%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm đã chạm mốc 3% vào đầu tháng 9/2026, mức cao kỷ lục trong gần 30 năm kể từ tháng 9/1996. Các tài sản đã được định giá quá cao nay phải chiết khấu và về lại gần với giá trị của mình. Không có gì lên mãi và ngược lại, không có gì xuống mãi.

- Khối ngoại vẫn bán ròng cật lực dù định hướng nâng hạng thị trường kéo vốn ngoại thông qua các quỹ đầu tư mua vào. Kì thực là càng các phiên giảm mạnh thì khối ngoại bán ròng càng nhiều lên. Xuyên suốt 2024-2025-2026 ngoại bán ròng. Đây không phải là nhất thời mà đó là hành động có quy mô lớn bởi tác động khác nhiều hơn cả kì vọng nâng hạng.

- Dù chưa có KQKD quý III nhưng tác động đến doanh nghiệp cũng đang dần hiển hiện. Sự suy yếu của KQKD quý 3 và những khó khăn trong kinh doanh về chi phí vốn là những điều dễ nhìn thấy nhất. Việc người dân thắt chặt chi tiêu trong bối cảnh kiếm tiền đã không còn dễ dàng.

Góc nhìn PTKT - Dòng tiền.

Chứng khoán thì vẫn luôn là cái chợ để giao dịch. Chợ mà ế thì cả con buôn, người mua, người bán.... đều buồn. Kinh tế năm sau phải phát triển hơn năm trước, to hơn, nhiều hàng hóa hơn, tấp nập hơn. Ngược lại, chợ thêm rất nhiều hàng IPO, thêm nhiều doanh nghiệp chia cổ tức. Hàng tỷ cổ phiếu được phát hành thêm, nhưng thanh khoản lại quay về 2019; khối lượng khớp chỉ quanh 14.000–15.000 tỷ, tương ứng 600–700 triệu cổ phiếu, thì lấy đâu ra sóng lớn.

Dòng tiền đi trú ngụ ở một vài nhóm và chỉ vài cổ phiếu lẻ. Không sai nhưng thị trường sẽ đánh mất rất rất nhiều niềm tin của nhà đầu tư. Vậy là vòng lặp lại tiếp tục khởi động cho đến khi phải thay đổi trạng thái. Hồi lên thì chỉ vài nhóm, khi xuống lại tất cả cùng nhau. Sự im lặng của thị trường thể hiện mức yếu đang hiển hiện. Cũng như các giai đoạn trước đó, cần thời gian ít nhất là 6 tháng cho một quá trình. VNI vận động hiện tại việc lên, thay đổi ngày 1, ngày 2 hồi lại chữ V là rất khó. Thị trường lại còn cho những cái giá chiết khấu không tưởng, thấp hơn cả giá trị doanh nghiệp cũng không có gì lạ.

Kết luận:

Không chỉ những phiên giảm điểm mạnh lại đưa ra vấn đề, mà vấn đề đã tồn tại từ lâu và trước đó rồi. Mỗi nhà đầu tư cần có cho mình kiến thức, kinh nghiệm và trải nghiệm. Góc nhìn của tác giả cũng chỉ là một khía cạnh riêng của cá nhân. Sống sót cho đến khi sự thay đổi về chất và lượng. Không nên quá tiêu cực, bởi khi tất cả tiêu cực lại là lúc tìm cơ hội. Giá cổ phiếu đã và đang chiết khấu tốt. Nhìn nhận, đánh giá, chọn lọc, đặt mục tiêu cho mình những cổ phiếu, doanh nghiệp cho sóng tới mới là thứ nhà đầu tư cần làm hiện tại.

Mỗi nhà đầu tư có trường phái riêng, lối đầu tư riêng, vốn riêng.... Nhưng mấu chốt của vấn đề là phải sống và tồn tại trước đã để mới có thể quay lại những thời huy hoàng.

Để được tư vấn chi tiết, vui lòng liên hệ Lâm Lê, trưởng phòng Công ty Chứng khoán Vpbank.

Chúc mọi người cuối tuần bình an.