Khối ngoại "xả" hơn 102.000 tỷ đồng, dòng vốn ngoại có sớm đảo chiều?

Dòng vốn ngoại tiếp tục gây chú ý khi bán ròng kỷ lục hơn 102.000 tỷ đồng kể từ đầu năm, vượt xa con số cả năm 2024. Dù triển vọng nâng hạng thị trường đang tới gần, giới phân tích nhận định xu hướng rút vốn vẫn có thể kéo dài.

Ưa chuộng cổ phiếu Mỹ, khối ngoại rút vốn khỏi Việt Nam?

Trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán tuần này, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta – cho biết không chỉ nhà đầu tư nội mà cả nhà đầu tư nước ngoài hiện đều “ưu ái” thị trường Mỹ. Tỷ trọng phân bổ tài sản của khối ngoại vào cổ phiếu Mỹ đã đạt mức kỷ lục mới, nhờ sức hấp dẫn mạnh mẽ từ nhóm công nghệ, lợi suất USD cao và chi phí đầu tư giảm khi chỉ số DXY suy yếu.

Tại Việt Nam, xu hướng rút vốn của khối ngoại ngày càng rõ nét. Tính từ đầu năm 2025, giá trị bán ròng đã lên tới hơn 102.000 tỷ đồng, vượt qua mốc gần 93.000 tỷ đồng của cả năm 2024 – mức cao nhất từ trước tới nay. Theo Yuanta, xu hướng này xuất phát từ hai nguyên nhân chính: chênh lệch lợi suất USD – VND và làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào nhóm công nghệ Mỹ.

Tần suất bán ròng của khối ngoại tăng đột biến trong giai đoạn tháng 8 – 9/2025, tập trung tại các mã vốn hóa lớn như VIC, HPG, FPT, SSI, VHM, VPB. Nhiều khả năng đây là hoạt động chốt NAV trong quý III/2025.

Khối ngoại vẫn sẽ bán ròng sau khi nâng hạng?

Dù đánh giá tích cực về triển vọng nâng hạng thị trường của FTSE Russell, Yuanta cho rằng khối ngoại nhiều khả năng vẫn tiếp tục bán ròng ngay cả khi thị trường Việt Nam được nâng hạng. Nguyên nhân là áp lực từ chênh lệch lợi suất và tỷ giá vẫn còn lớn.

Tuy nhiên, Yuanta kỳ vọng áp lực bán ròng sẽ giảm dần hoặc chững lại trong quý IV/2025, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giảm lãi suất, thu hẹp chênh lệch lãi suất USD – VND và lượng cung cổ phiếu từ khối ngoại đã giảm đáng kể.

Hiện tại, khối ngoại vẫn nắm giữ tỷ trọng lớn tại các nhóm ngành Ngân hàng, Thực phẩm – đồ uống, Bất động sản, Dịch vụ tài chính, Bán lẻ và Công nghệ, trong đó nhóm ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng chủ đạo.

Ông Minh cho rằng, việc nâng hạng sẽ tạo cơ hội để các dòng tiền và quỹ ngoại mới tham gia thị trường Việt Nam từ năm 2026, song giá trị vốn từ nhóm thị trường “mới nổi hạng hai” có thể không quá lớn như kỳ vọng.

VN-Index kiểm định vùng 1.600 điểm, thanh khoản giảm mạnh

Về diễn biến chỉ số, theo chuyên gia của MBS, VN-Index lần thứ 3 trong vòng một tháng kiểm định thành công vùng hỗ trợ 1.600 điểm, chủ yếu nhờ lực kéo từ cổ phiếu VIC, đóng góp 9,5 điểm vào mức tăng 2 điểm của chỉ số.

MBS nhận định, thị trường có thể lặp lại kịch bản như hai lần trước, bật tăng từ vùng 1.600 điểm lên quanh 1.680 – 1.700 điểm, song biên độ dao động sẽ hẹp hơn do thanh khoản sụt giảm và sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu.

Thanh khoản tuần qua đã rơi xuống khoảng 31.000 tỷ đồng (khớp lệnh 27.800 tỷ đồng) – mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7 và chỉ bằng một nửa so với đỉnh cuối tháng 8. Tuy vậy, việc thanh khoản giảm không được coi là tín hiệu tiêu cực, mà phản ánh giai đoạn tích lũy đi ngang của thị trường. Trong bối cảnh dòng tiền thu hẹp, cơ hội vẫn hiện hữu ở các cổ phiếu vừa và nhỏ.

Chiến lược giao dịch: Mua biên dưới – bán biên trên

Theo yếu tố mùa vụ, tháng 9 thường là giai đoạn thị trường có hiệu suất thấp. Nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp tăng để chốt lời khi cổ phiếu chạm vùng kháng cự, tránh mua đuổi khi giá tăng mạnh.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index dự kiến dao động sideway trong vùng 1.600 – 1.700 điểm trong vài tuần tới, với kịch bản thận trọng có thể test lại vùng hỗ trợ 1.600 điểm nếu nhóm ngân hàng và chứng khoán tiếp tục điều chỉnh.

Dòng vốn ngoại tiếp tục là biến số lớn chi phối thị trường trong thời gian tới. Dù triển vọng nâng hạng mở ra cơ hội thu hút dòng tiền mới, áp lực từ lợi suất và tỷ giá cho thấy xu hướng bán ròng của khối ngoại chưa thể sớm đảo chiều.