MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hạ tầng GELEX IPO: Lượng đặt mua vượt cung, dòng tiền đang nhìn thấy cơ hội gì?

1. Cập nhật tình hình số lượng đăng ký mua Hôm nay 31/12/2025 sẽ diễn ra phiên đấu giá 100 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Hạ tầng GELEX đang trở thành điểm nhấn đáng chú ý của thị trường khi ghi nhận mức độ quan tâm cao từ giới đầu tư.

Kết thúc thời gian đăng ký, có 174 nhà đầu tư tham gia, với tổng khối lượng đăng ký mua lên tới 123,37 triệu cổ phiếu, vượt hơn 23% so với lượng chào bán. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang đánh giá tích cực thương vụ IPO của Hạ tầng GELEX, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm những câu chuyện mới, có nền tảng tài sản và chiến lược phát triển rõ ràng.

Mức giá khởi điểm 28.000 đồng/cổ phiếu được xem là tương đối hợp lý nếu đặt trong tương quan với quy mô tài sản và định hướng kinh doanh của doanh nghiệp. Theo kế hoạch, GELEX Hạ tầng dự kiến huy động tối thiểu 2.800 tỷ đồng từ đợt đấu giá, nguồn vốn này sẽ được sử dụng cho các dự án hạ tầng trọng điểm, tăng vốn cho các công ty thành viên và cải thiện cấu trúc tài chính. Đây là yếu tố quan trọng, giúp doanh nghiệp củng cố nội lực trước khi chính thức niêm yết và mở rộng quy mô trong giai đoạn tiếp theo.

Đáng chú ý, Hạ tầng GELEX sở hữu hệ sinh thái đa dạng, hiện diện ở nhiều mảng có triển vọng dài hạn như bất động sản khu công nghiệp, vật liệu xây dựng và hạ tầng tiện ích. Những lĩnh vực này được hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư công, dịch chuyển chuỗi cung ứng và nhu cầu phát triển khu công nghiệp tại Việt Nam. Điều này giúp câu chuyện của GELEX Hạ tầng không chỉ dừng lại ở một thương vụ IPO, mà còn gắn với triển vọng tăng trưởng trung – dài hạn của nền kinh tế.

Với lực cầu vượt cung ngay từ vòng đấu giá, chiến lược sử dụng vốn rõ ràng và vị thế trong nhóm doanh nghiệp hạ tầng – khu công nghiệp, cổ phiếu Hạ tầng GELEX đang mở ra một cơ hội đầu tư đáng chú ý cho nhà đầu tư theo dõi các thương vụ mới lên sàn. Trong bối cảnh dòng tiền có xu hướng chọn lọc và ưu tiên các doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng cụ thể, đây là cái tên xứng đáng được đặt vào danh sách quan sát trong giai đoạn tới.

2. Các mảng kinh doanh chính của doanh nghiệp

Thứ nhất, mảng khu công nghiệp – trụ cột chính của Hạ tầng GELEX.

Hạ tầng GELEX hiện sở hữu gián tiếp mảng khu công nghiệp thông qua việc nắm giữ khoảng 50% Viglacera (VGC) – doanh nghiệp đã niêm yết, cùng với Công ty CP Dầu khí Long Sơn (PXL). Trong đó, đóng góp chính hiện nay vẫn đến từ hệ thống khu công nghiệp của Viglacera với khoảng 15 khu công nghiệp, tổng diện tích hơn 4.100 ha, trong đó diện tích còn khả năng cho thuê khoảng 1.500 ha. Tuy nhiên, các khu công nghiệp mới mở rộng chủ yếu nằm ở những địa bàn chưa phải “điểm nóng” thu hút FDI như trước đây, khiến biên lợi nhuận gộp dự kiến thấp hơn các khu công nghiệp cũ, chỉ quanh mức dưới 40%, so với mức 55–62% tại các khu đã lấp đầy trước đó. Riêng KCN Dầu khí Long Sơn hiện chưa hoàn tất giải phóng mặt bằng, nên chưa đóng góp doanh thu – lợi nhuận trong giai đoạn 2026–2027.

Thứ hai, mảng bất động sản dân dụng – câu chuyện trung hạn.

Hạ tầng GELEX sở hữu 49% Công ty Titan, đơn vị phát triển dự án bất động sản dân dụng tại Hải Phòng với dự án tiêu biểu An Mansion (206–226 Lê Lai). Dự án có tổng mức đầu tư khoảng 11.000 tỷ đồng, giai đoạn 1 dự kiến triển khai khoảng 280 căn thấp tầng, thời điểm mở bán dự kiến từ năm 2027. Đáng chú ý, dự án này được phát triển theo mô hình hợp tác với một đối tác có kinh nghiệm trong mảng bất động sản công nghiệp – nhà xưởng cho thuê, qua đó giúp giảm rủi ro triển khai. Tuy nhiên, đây vẫn là mảng cần thời gian để hiện thực hóa giá trị và chưa đóng góp ngay vào dòng tiền ngắn hạn.

Thứ ba, mảng vật liệu xây dựng – đang trong giai đoạn tái cấu trúc.

Mảng vật liệu xây dựng của Hạ tầng GELEX được vận hành chủ yếu thông qua Viglacera, bao gồm các sản phẩm như gạch ceramic, gạch granite, sứ vệ sinh, kính xây dựng và vật liệu hoàn thiện. Đây là mảng có mức độ cạnh tranh cao, biên lợi nhuận chịu áp lực trong nhiều năm. Tuy nhiên, chiến lược hiện tại của Viglacera là tái cấu trúc mạnh, giải thể hoặc sáp nhập các đơn vị kinh doanh kém hiệu quả, loại bỏ sản phẩm trùng lặp và tập trung vào các dòng sản phẩm có quy mô, khách hàng ổn định. Theo kỳ vọng, quá trình tái cấu trúc này có thể giúp biên lợi nhuận mảng vật liệu cải thiện khoảng 5% trong giai đoạn 2026–2027.

Thứ tư, mảng nước sạch – nguồn thu ổn định dài hạn.

Hạ tầng GELEX tham gia mảng nước sạch thông qua việc sở hữu 62% Công ty Nước sạch Sông Đà và tham gia vào hệ thống phân phối nước tại Hà Nội. Đây là mảng có tính phòng thủ cao, dòng tiền ổn định và ít biến động theo chu kỳ kinh tế. Dự kiến từ năm 2026, khi các nhà máy vận hành đủ công suất và mở rộng năng lực xử lý, mảng nước sạch sẽ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận rõ ràng hơn, trở thành nguồn thu bền vững, hỗ trợ cân bằng rủi ro cho các mảng kinh doanh mang tính chu kỳ như khu công nghiệp hay vật liệu xây dựng.