GVR, PHR, CTD, VCG cùng nhiều cổ phiếu được gọi tên sau động thái mới của NHNN

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa ban hành Công văn số 4551/NHNN-CSTT gửi tới 25 tổ chức tín dụng, cho phép loại trừ phần dư nợ tăng thêm của các khoản vay phục vụ nhà ở xã hội (NOXH), khu công nghiệp (KCN) và khu chế xuất khỏi giới hạn tăng trưởng tín dụng bất động sản trong suốt năm 2026.

Chính sách có hiệu lực từ ngày 1/1/2026 đến hết ngày 31/12/2026 và không đồng nghĩa với việc nới lỏng tín dụng cho toàn bộ thị trường bất động sản. Thay vào đó, NHNN hướng dòng vốn vào các lĩnh vực ưu tiên như nhà ở xã hội, khu công nghiệp, khu chế xuất nhằm phục vụ nhu cầu nhà ở thực, thúc đẩy sản xuất và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài, trong khi vẫn duy trì kiểm soát chặt chẽ đối với các phân khúc bất động sản thương mại và đầu cơ.

Theo đó, đây được xem là cơ chế ưu tiên phân bổ tín dụng thay vì nới room tín dụng đại trà. Các ngân hàng được khuyến khích đẩy mạnh cho vay đối với NOXH và KCN nhưng vẫn phải tuân thủ hạn mức tăng trưởng tín dụng chung do NHNN quy định.

Trước đó, trong năm 2025, tín dụng bất động sản tăng khoảng 22%, cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống là 19%. Điều này khiến cơ quan điều hành phải đối mặt với áp lực kiểm soát rủi ro tập trung vốn, trong khi nhu cầu vốn cho hai chương trình trọng điểm là phát triển 1 triệu căn nhà ở xã hội và hạ tầng khu công nghiệp vẫn gặp nhiều khó khăn.

Theo đánh giá của Mirae Asset, chính sách mới là giải pháp mang tính chọn lọc, vừa tháo gỡ điểm nghẽn vốn cho các lĩnh vực ưu tiên vừa duy trì kiểm soát đối với bất động sản đầu cơ và thương mại. Cách tiếp cận này mang tính phân hóa rõ nét hơn so với các chu kỳ trước khi tín dụng thường được nới hoặc siết đồng loạt.

Khu công nghiệp hưởng lợi rõ nét nhất

Mirae Asset cho rằng nhóm doanh nghiệp khu công nghiệp sẽ là đối tượng hưởng lợi trực tiếp và rõ ràng nhất từ chính sách lần này.

Việc loại trừ dư nợ cho vay KCN và khu chế xuất khỏi hạn mức tín dụng bất động sản giúp các ngân hàng mạnh dạn hơn trong việc cung cấp vốn trung và dài hạn cho các dự án hạ tầng khu công nghiệp – lĩnh vực vốn có thời gian hoàn vốn dài và thường bị hạn chế khi ngân hàng tiến sát trần tín dụng bất động sản.

Trong bối cảnh dòng vốn FDI tiếp tục dịch chuyển vào Việt Nam, nhu cầu thuê đất tại các khu công nghiệp có hạ tầng hoàn thiện, quỹ đất sạch ngày càng gia tăng, không chỉ từ các doanh nghiệp sản xuất mà còn từ lĩnh vực logistics. Chính sách mới được kỳ vọng sẽ tạo thêm nguồn lực tài chính để đẩy nhanh công tác giải phóng mặt bằng, hoàn thiện hạ tầng và mở rộng diện tích đất thương phẩm cho thuê.

Mirae Asset cũng cho rằng các doanh nghiệp như GVR và PHR có thể hưởng lợi gián tiếp thông qua quá trình chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp. Tuy nhiên, triển vọng đầu tư của nhóm này vẫn phụ thuộc lớn vào tiến độ phê duyệt pháp lý hơn là yếu tố tín dụng.

Cam kết với Mỹ mở rộng cơ hội đón FDI

Ở một diễn biến liên quan, cuối tuần qua NHNN công bố tuyên bố chung về chính sách tiền tệ đạt được với Bộ Tài chính Mỹ.

Theo đó, hai bên tái khẳng định cam kết không thao túng tỷ giá hoặc hệ thống tiền tệ quốc tế nhằm ngăn cản quá trình điều chỉnh cán cân thanh toán hoặc tạo lợi thế cạnh tranh không công bằng. Đồng thời, các biện pháp vĩ mô và kiểm soát dòng vốn sẽ không được sử dụng với mục tiêu tác động đến tỷ giá vì mục đích cạnh tranh.

NHNN cũng cam kết công bố dữ liệu mua ngoại tệ ròng dương hàng năm, bao gồm cả giao dịch giao ngay và kỳ hạn, với độ trễ ba tháng bắt đầu từ năm 2027. Bên cạnh đó là việc công khai số liệu dự trữ ngoại hối và vị thế kỳ hạn theo chuẩn Biểu mẫu Dữ liệu Dự trữ Quốc tế và Thanh khoản Ngoại tệ của IMF.

Theo Chứng khoán Yuanta, những cam kết trên sẽ góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư quốc tế và giúp Việt Nam tiếp tục trở thành điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI trong xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu theo chiến lược "China +1".

Trong 4 tháng đầu năm 2026, vốn FDI thực hiện tại Việt Nam ước đạt 7,4 tỷ USD, tăng 9,8% so với cùng kỳ năm trước. Năm 2025, Mỹ đứng thứ 11 trong số các quốc gia và vùng lãnh thổ đầu tư vào Việt Nam với tổng vốn đăng ký khoảng 610 triệu USD.

Yuanta nhận định rằng khi các nút thắt về chính sách được tháo gỡ và Việt Nam tiến gần hơn tới khả năng ra khỏi danh sách giám sát, các doanh nghiệp khu công nghiệp và xuất khẩu sẽ là những nhóm được hưởng lợi đáng kể trong trung và dài hạn.

Ngân hàng, nhà ở xã hội và xây dựng đồng loạt hưởng lợi

Ngoài nhóm khu công nghiệp, Mirae Asset cho rằng 25 ngân hàng nằm trong danh sách áp dụng chính sách mới cũng sẽ được mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng tại các lĩnh vực ưu tiên, qua đó hỗ trợ tăng trưởng cho vay và cải thiện thu nhập lãi thuần (NII) trong năm 2026.

Đây được xem là tín hiệu tích cực trong bối cảnh nhiều ngân hàng đã tiệm cận giới hạn tín dụng bất động sản ngay từ đầu năm.

Đối với phân khúc nhà ở xã hội, việc loại trừ phần dư nợ tăng thêm khỏi hạn mức kiểm soát tín dụng bất động sản sẽ tạo động lực để các ngân hàng thương mại đẩy mạnh giải ngân. Khi nguồn vốn dành cho chủ đầu tư được bảo lãnh và giải ngân ổn định, tiến độ triển khai dự án sẽ được đảm bảo, từ đó kích hoạt thêm nhu cầu vay mua nhà từ phía người dân.

Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa các doanh nghiệp phát triển nhà ở xã hội chuyên biệt và các doanh nghiệp bất động sản đại đô thị chỉ dành một phần quỹ đất cho nhà ở xã hội. Chính sách hiện tại chỉ tập trung tháo gỡ điểm nghẽn vốn cho các dự án NOXH theo đúng định nghĩa pháp lý, không áp dụng đại trà cho toàn ngành bất động sản.

Nhóm được hưởng lợi cuối cùng là các doanh nghiệp xây dựng và vật liệu xây dựng. Khi các dự án khu công nghiệp và nhà ở xã hội được thúc đẩy nhờ nguồn vốn tín dụng dồi dào hơn, nhu cầu xây lắp và vật liệu sẽ tăng theo, đặc biệt từ nửa cuối năm 2026 khi các dự án bước vào giai đoạn giải ngân mạnh.

Một số doanh nghiệp xây dựng được đánh giá có thể hưởng lợi từ xu hướng này gồm VCG, CTD, FCN và các nhà thầu hạ tầng có khả năng tham gia vào các dự án khu công nghiệp và nhà ở xã hội trên cả nước.