MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giàn khoan mới thắp kỳ vọng tăng trưởng cổ phiếu dầu khí

Đầu tư chiến lược vào PVD VIII và PVD IX tạo đà nâng biên lãi gộp, củng cố kỳ vọng tăng trưởng cổ phiếu cho doanh nghiệp dầu khí.

Tổng Công ty CP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, HOSE: PVD) đang bước vào giai đoạn đầu tư mạnh mẽ nhất nhiều năm với hai giàn khoan chiến lược PVD VIII và PVD IX. PVD VIII đã vận hành từ tháng 9/2025, trong khi PVD IX, mua lại với 100% vốn và tổng chi phí 83 triệu USD, dự kiến khai thác từ quý II/2026, sớm hơn kế hoạch. Việc kéo dài thời gian khấu hao lên 15 năm giúp giảm chi phí khấu hao hàng năm, đồng thời nâng biên lợi nhuận gộp cho toàn hệ thống.

Vietcap dự báo PVD IX sẽ đóng góp trung bình 8,5 triệu USD lợi nhuận sau thuế mỗi năm giai đoạn 2027–2029, chiếm gần 8% tổng lợi nhuận, trong bối cảnh nhu cầu khoan trong nước dự kiến đạt 63 giếng/năm giai đoạn 2026–2030, gấp đôi năng lực hiện tại. Ngành E&P Việt Nam cũng đang tăng tốc đầu tư, với tổng vốn năm 2026 ước đạt 2 tỷ USD, mở ra triển vọng lợi nhuận hợp nhất tăng 43% so với 2025, nhờ hiệu suất giàn tự nâng phục hồi lên 96%, giá thuê tăng 2,4% và chi phí vận hành giảm.

Không chỉ mảng cho thuê giàn khoan, dịch vụ giếng khoan và liên kết trở thành “động cơ kép” cho PVD. Năm 2025, doanh thu mảng này dự kiến đạt 130,7 triệu USD, tăng 33% so với 2024, với biên lợi nhuận gộp ổn định ở 24%. Lợi nhuận từ các công ty liên kết cũng tăng 145% lên 4,8 triệu USD, nhờ chuỗi dịch vụ dầu khí nội địa khởi sắc tại các dự án Lô B và Sư Tử Trắng, phản ánh thị trường E&P đang bước vào giai đoạn phục hồi bền vững.

Tài chính PVD cũng được cải thiện mạnh mẽ: biên lợi nhuận gộp dự kiến tăng từ 19,4% lên 24,2%, biên lợi nhuận ròng đạt 12,5%, ROE lên 6,6%, cho thấy khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu dần trở lại vùng trước đại dịch. Trên thị trường, cổ phiếu PVD hiện giao dịch ở P/E 12,6 lần và P/B 0,7 lần, thấp hơn trung bình ngành, với giá mục tiêu được nâng 16,5% lên 29.000 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị MUA.

Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ bốn yếu tố: biên lợi nhuận mảng giếng khoan cao hơn, giảm 1,7% chi phí hoạt động tiền mặt giai đoạn 2025–2029, nâng tỷ lệ sở hữu PVD IX lên 100% và kéo dài khấu hao PVD VIII–IX từ 7 lên 15 năm. Nhờ đó, lợi nhuận cốt lõi giai đoạn 2025–2029 dự báo tăng 9,4%, với CAGR lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2026–2028 đạt 44%, hưởng lợi từ giá thuê gia tăng, hiệu suất giàn khoan cải thiện và đóng góp đầy đủ từ PVD VIII–IX.

Rủi ro ngắn hạn vẫn đến từ biến động giá dầu và tỷ giá USD/VND, tác động trực tiếp đến giá thuê giàn và chi phí vay ngoại tệ. Tuy nhiên, với vị thế gần như độc quyền trong mảng khoan nội địa, PVD được đánh giá là cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ phục hồi E&P 2026–2028, mở ra triển vọng tăng trưởng bền vững.