#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá dầu biến động tạo hai số phận trong ngành dầu khí quý II/2026

MBS dự báo PVD và BSR tăng trưởng vượt trội nhờ hiệu suất khai thác tối đa, trong khi PLX có thể ghi nhận mức sụt giảm lợi nhuận sau thuế khoảng 10% so với cùng kỳ.

Giá dầu Brent bình quân khoảng 97 USD/thùng trong quý II/2026 tiếp tục tạo nền tảng thuận lợi cho hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí. Bên cạnh đó, hàng loạt dự án trọng điểm như Lô B - Ô Môn, Lạc Đà Vàng, Đại Hùng pha 4 được đẩy nhanh tiến độ nhằm đảm bảo an ninh năng lượng, qua đó kéo theo nhu cầu lớn đối với dịch vụ khoan, cơ khí và kỹ thuật dầu khí.

Theo Công ty Chứng khoán MBS, đây là động lực chính giúp nhóm doanh nghiệp thượng nguồn duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong quý II.

Ở góc độ tài chính, MBS dự báo PVS đạt khoảng 428 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế nhờ khối lượng công việc lớn từ các gói EPC/EPCI trong nước và nguồn thu ổn định từ các dự án FSO/FPSO. Tiến độ các gói thầu thuộc dự án Lô B - Ô Môn hiện đạt khoảng 65-95%, cao hơn kỳ vọng trước đó, giúp doanh thu được ghi nhận sớm hơn.

Đối với PVD, việc giàn khoan PVD IX chính thức vận hành từ tháng 4 nâng tổng số giàn tự nâng khai thác lên mức cao nhất từ trước tới nay. Trong bối cảnh giá thuê giàn tiếp tục duy trì quanh 90.000 USD/ngày và tỷ lệ sử dụng gần như tối đa tại Việt Nam, Malaysia, Brunei và Indonesia, MBS ước tính doanh nghiệp đạt khoảng 339 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý II.

Các ước tính trên được xây dựng trên giả định giá dầu Brent duy trì quanh 97 USD/thùng, tiến độ các dự án dầu khí trọng điểm không bị gián đoạn và thị trường giàn khoan khu vực vẫn trong trạng thái cung thấp hơn cầu.

Trái ngược với nhóm thượng nguồn, doanh nghiệp hạ nguồn chịu tác động rõ hơn từ biến động giá dầu. Sau khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông hạ nhiệt, giá các sản phẩm lọc dầu giảm dần, khiến biên lợi nhuận kinh doanh của nhiều doanh nghiệp chưa cải thiện ngay.

BSR được dự báo phục hồi mạnh với 4.077 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, chủ yếu nhờ không còn phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho lớn như cùng kỳ năm trước, đồng thời Nhà máy Lọc dầu Dung Quất tiếp tục vận hành ở công suất cao.

Trong khi đó, PLX được MBS dự báo đạt khoảng 1.152 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm khoảng 10% so với cùng kỳ. Nguyên nhân là chu kỳ quay vòng hàng tồn kho khoảng 21-23 ngày khiến giá vốn vẫn phản ánh lượng hàng mua ở vùng giá cao, trong khi giá bán lẻ trong nước được điều chỉnh theo chu kỳ điều hành nên có độ trễ nhất định, làm thu hẹp biên lợi nhuận.

Bức tranh lợi nhuận quý II/2026 vì vậy cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét trong ngành dầu khí. Nhóm thượng nguồn gồm khoan, dịch vụ kỹ thuật và cơ khí dầu khí tiếp tục hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư mới, trong khi nhóm lọc hóa dầu và phân phối xăng dầu vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến giá dầu, tốc độ điều chỉnh giá bán và khả năng quản trị hàng tồn kho. Điều này phản ánh tác động khác biệt của cùng một mặt bằng giá dầu lên từng mắt xích trong chuỗi giá trị dầu khí.