MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá cổ phiếu đang tăng không phải nhờ nội lực mà chủ yếu nhờ…sự định giá lại

Về nguyên lý cơ bản, giá cổ phiếu có thể tăng bởi hai yếu tố: 1 là tăng giá trị sổ sách (Book Value) điều này phản ánh sự tăng trưởng nội tại thực sự của doanh nghiệp; 2 là tăng P/B, tức nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho mỗi đồng vốn chủ sở hữu phản ánh niềm tin và kỳ vọng tích cực vào tương lai.

Và theo biểu đồ, động lực chủ yếu của đợt tăng giá lần này đến từ vế thứ hai.

P/B tăng mạnh ở nhóm ngân hàng vừa và nhỏ là minh chứng cho tâm lý thị trường đang "rerate" tái định giá lại nhóm cổ phiếu này, với niềm tin rằng những gì đã đánh giá tiêu cực trước đây nay xứng đáng được nhìn nhận lại.

Ngược lại, nhóm ngân hàng lớn lại đang có dấu hiệu đi ngang hoặc thậm chí giảm nhẹ cả về giá lẫn định giá.

Nhìn vào nhóm dẫn đầu tăng trưởng, có thể thấy rõ nét:

* SHB ( tăng +135%): Một mức tăng giá ấn tượng, trong đó 101% đến từ cải thiện P/B. Điều này cho thấy kỳ vọng vào cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng chuyển mình đã lớn hơn rất nhiều, còn nội tại chưa thấy cải thiện đáng kể.

*VPB (+83%): Tăng mạnh nhờ kỳ vọng xử lý vấn đề nợ xấu. Việc P/B tăng 67% phản ánh quá trình “bớt chiết khấu” từ nhà đầu tư, chúng ta không còn nhìn VPB bằng ánh mắt e ngại nợ xấu cao nhất hệ thống như trước.

ABB (+78%): Là một ngân hàng nhỏ, nhưng hiệu ứng tăng giá từ mức P/B thấp trước đó là đáng kể. Thị trường đang giúp ABB trở lại mặt bằng ngang với các bank nhỏ khác.

*MBB (+72%): Không chỉ tăng nhờ kỳ vọng, MBB còn có tăng trưởng sổ sách ổn định (~17%) thể hiện sự hài hòa giữa sức mạnh nội tại và sự chú ý từ thị trường. Đây là một trong số ít mã tăng đều cả hai vế.

Ở chiều ngược lại, có những cổ phiếu mà giá gần như “đứng yên” hoặc giảm, dù nội lực vẫn có dấu hiệu tích cực:

Cả VCB và BID đều không được cải thiện chút nào về định giá, có thể là chậm nhịp so với cả ngành