Đu đỉnh vàng, bán hay giữ?

Đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao và hoạt động chốt lời của các quỹ lớn đang tạo áp lực lên vàng. Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng chu kỳ phục hồi của kim loại quý có thể rút ngắn xuống còn 10-12 tháng nhờ tốc độ luân chuyển dòng vốn trong kỷ nguyên số.

Sau nhiều tháng tăng nóng, thị trường vàng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh khi giá trong nước giảm từ vùng 180 triệu đồng/lượng xuống khoảng 140 triệu đồng/lượng, trong khi vàng thế giới lùi từ đỉnh 5.300 USD/ounce về quanh 4.070 USD/ounce. Đà giảm khiến không ít nhà đầu tư mua ở vùng giá cao chịu áp lực tâm lý lớn.

Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, điều quan trọng lúc này là phân biệt giữa lỗ trên sổ sách và lỗ thực tế. Nếu nhà đầu tư chưa bán vàng, khoản lỗ vẫn chỉ mang tính ghi nhận tạm thời. Thiệt hại chỉ được hiện thực hóa khi quyết định bán ở vùng giá thấp.

Vị chuyên gia cho rằng diễn biến hiện nay chủ yếu phản ánh quá trình điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng hơn là dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng toàn diện. Khi giá vàng lập đỉnh, các tổ chức đầu tư lớn đồng loạt chốt lời, kéo theo làn sóng bán ra của nhà đầu tư cá nhân, khiến áp lực giảm giá gia tăng.

Ngoài yếu tố chốt lời, môi trường lãi suất cao cũng làm thay đổi sức hấp dẫn của vàng. Dưới sự điều hành của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, lãi suất vẫn được duy trì trong vùng 3,5-3,75%, giúp lợi suất trái phiếu Mỹ ở mức hấp dẫn. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng - tài sản không tạo ra dòng tiền định kỳ.

Đồng thời, chỉ số Dollar Index (DXY) tăng từ 96,34 lên 101,49 điểm cũng gây thêm áp lực. Đồng USD mạnh thường khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, qua đó làm suy giảm nhu cầu và kìm hãm đà tăng của kim loại quý.

Dù vậy, TS. Nguyễn Trí Hiếu vẫn giữ góc nhìn tích cực trong trung và dài hạn. Ông cho rằng nhờ sự phát triển của công nghệ và tốc độ luân chuyển dòng vốn nhanh hơn trước, chu kỳ phục hồi của vàng có thể chỉ kéo dài 10-12 tháng, thay vì nhiều năm như các giai đoạn khủng hoảng trước.

Theo dự báo của ông, giá vàng thế giới có thể phục hồi lên khoảng 4.200 USD/ounce trong năm 2026 và hướng tới 4.500 USD/ounce vào năm 2027. Xa hơn, vàng có khả năng tiến tới 6.000 USD/ounce trong vòng một thập kỷ nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục duy trì.

Đối với những kịch bản lạc quan hơn như vàng đạt 8.000-9.000 USD/ounce trước năm 2030, TS. Nguyễn Trí Hiếu đánh giá điều này chỉ có thể xảy ra nếu đồng thời xuất hiện nhiều điều kiện như lạm phát tại Mỹ duy trì trên 5%, căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc các ngân hàng trung ương tiếp tục đẩy mạnh xu hướng gia tăng dự trữ vàng thay thế đồng USD.

Ở góc độ phân bổ tài sản, vị chuyên gia cho biết trong giai đoạn hiện nay, tiền gửi ngân hàng vẫn được ông đánh giá cao nhất về mức độ an toàn và thanh khoản với 23/30 điểm, tiếp đến là chứng khoán và bất động sản. Vàng được xếp sau các kênh đầu tư này do biến động giá vẫn ở mức lớn và phụ thuộc nhiều vào chính sách tiền tệ toàn cầu.

Diễn biến của vàng trong thời gian tới được cho là sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi ba biến số chính gồm đường đi của lãi suất Fed, sức mạnh đồng USD và nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương. Đây sẽ là những yếu tố quyết định liệu vùng giá hiện nay chỉ là nhịp điều chỉnh hay trở thành nền tảng cho một chu kỳ tăng mới.