Dòng tiền tìm về HPG và SAS?

Sự phục hồi của ngành thép và đà tăng trưởng hạ tầng hàng không đang tạo ra dư địa tăng trưởng dài hạn, song áp lực chiết khấu định giá và thanh khoản ngắn hạn vẫn là những yếu tố nhà đầu tư cần lưu tâm.

BIDV BSC khuyến nghị mua HPG với mục tiêu giá 32.700 đồng/cổ phiếu (upside 53%), trong khi SHS đề xuất tăng tỷ trọng SAS với giá mục tiêu 52.600 đồng/cổ phiếu (upside 57,5%), dựa trên kết quả kinh doanh nửa đầu năm vượt kỳ vọng.

BIDV BSC khuyến nghị mua cổ phiếu HPG (Tập đoàn Hòa Phát) với giá mục tiêu cuối năm 2027 là 32.700 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/E mục tiêu 10x. Trong 6 tháng đầu 2026, HPG đạt doanh thu thuần 108.060 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ, hoàn thành 49% kế hoạch năm. Lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ đạt 15.365 tỷ đồng, tăng 102%. Năm 2026, BSC dự báo HPG ghi nhận doanh thu 221.570 tỷ đồng (tăng 42%), lợi nhuận ròng 27.911 tỷ đồng (tăng 81%), tương ứng EPS 3.306 đồng/cổ phiếu. Năm 2027 dự báo doanh thu 239.871 tỷ đồng (tăng 8%), lợi nhuận 32.576 tỷ đồng (tăng 17%), EPS 3.858 đồng/cổ phiếu.

Công ty chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu SAS (Dịch vụ sân bay Tân Sơn Nhất) với giá mục tiêu 52.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside 57,5% so với giá đóng cửa ngày 19/8. SHS sử dụng hai phương pháp định giá: chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF) và so sánh theo hệ số P/E. Dự báo 2026, SAS đạt doanh thu 3.560 tỷ đồng (tăng 7,3%), lợi nhuận ròng 781 tỷ đồng (tăng 12,3%), với P/E định giá 10x và P/B 3,6x. Lũy kế 1H/2026, SAS ghi nhận lợi nhuận ròng 438 tỷ đồng, hoàn thành 54,6% kế hoạch năm, với tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 1.240 tỷ đồng.

Cả hai doanh nghiệp đều hưởng lợi từ xu hướng thị trường tích cực. HPG được hỗ trợ bởi nhu cầu thép xây dựng từ lĩnh vực cơ sở hạn tầng và bất động sản. SAS được lợi từ phục hồi lưu lượng hành khách và hoạt động du lịch. Tuy nhiên, các dự báo này dựa trên giả định về ổn định giá thép, tăng trưởng sản lượng hành khách và duy trì biên lợi nhuận hiện tại.

BIDV BSC lưu ý mặt bằng lãi suất đang cao, thanh khoản thị trường thấp, và số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng của HPG tương đối lớn, từ đó tăng mức chiết khấu từ 10% lên 15%. Bối cảnh này có thể ảnh hưởng đến khả năng thực hiện mục tiêu giá trong ngắn hạn. Bất kỳ thay đổi nào về giá thép, sản lượng hành khách hoặc điều kiện tài chính thị trường đều có thể làm sai lệch các dự báo.