Doanh thu tăng sốc, CTCK liên quan Trương Mỹ Lan "né" 10.000 tỷ trái phiếu

Doanh thu tăng gấp hơn ba lần nhưng TVSI vẫn báo lỗ trong quý III/2025 khi chi phí tự doanh phình to và dòng tiền lớn bị “kẹt” tại SCB. Doanh nghiệp từng do bà Trương Mỹ Lan gián tiếp sở hữu nay vẫn loay hoay xử lý nghĩa vụ hàng chục nghìn tỷ đồng trái phiếu tồn đọng.

Tăng trưởng doanh thu đột biến không thể che lấp khoản lỗ ròng Quý III/2025 của TVSI, khi hàng nghìn tỷ đồng tài sản đang nằm ngoài tầm kiểm soát tại SCB. Bài toán cân bằng giữa lợi nhuận danh nghĩa và nghĩa vụ nợ trái phiếu tồn đọng đang là phép thử lớn cho CTCK này.

CTCP Chứng khoán Tân Việt (TVSI) công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 với doanh thu 65,5 tỷ đồng, tăng tới 220% so với cùng kỳ. Cả ba mảng chủ lực gồm tự doanh (14,7 tỷ đồng, +359%), cho vay margin (23,3 tỷ đồng, +162%) và môi giới (25,7 tỷ đồng, +278%) đều tăng trưởng mạnh, phản ánh nỗ lực khôi phục hoạt động sau giai đoạn trầm lắng.

Tuy nhiên, chi phí hoạt động cũng leo thang lên 109,3 tỷ đồng, tăng 206%, chủ yếu do khoản lỗ tự doanh 76 tỷ đồng và chi phí môi giới 29,7 tỷ đồng. Kết quả là doanh nghiệp vẫn lỗ ròng hơn 6 tỷ đồng, dù mức lỗ đã giảm so với con số 11,3 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Lũy kế 9 tháng, TVSI ghi nhận doanh thu 114,7 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 14 tỷ đồng – đánh dấu bước chuyển từ thua lỗ sang có lãi sau hơn một năm chịu áp lực tài chính nặng nề.

Tính đến 30/9, tổng tài sản đạt 4.201,8 tỷ đồng, tăng hơn 166 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, khoản tiền và tương đương tiền lên tới 1.683,7 tỷ đồng nhưng phần lớn đang bị “đóng băng” tại Ngân hàng SCB và chưa thể giao dịch. Danh mục tự doanh đạt 1.560,6 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu, còn dư nợ margin tăng gấp đôi lên 922,3 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của công ty đạt 3.230,6 tỷ đồng, nợ phải trả 971,2 tỷ đồng, trong đó có 225,7 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn phục vụ cho hoạt động cho vay ký quỹ.

Trước đây, TVSI từng do bà Trương Mỹ Lan gián tiếp sở hữu tới 91,54% vốn điều lệ. Năm 2021, doanh nghiệp này từng nằm trong nhóm dẫn đầu thị trường với doanh thu 3.355,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 588 tỷ đồng. Tuy nhiên, sau khi vụ án Vạn Thịnh Phát bị phanh phui, TVSI bị xác định là “mắt xích” quan trọng trong chuỗi phát hành trái phiếu hơn 30.000 tỷ đồng cho hơn 35.000 nhà đầu tư, thông qua 4 công ty gồm An Đông, Quang Thuận, Sunny World và Setra.

TVSI là đơn vị tư vấn và đại diện phát hành, chịu trách nhiệm hoàn thiện hồ sơ, công bố thông tin và ký kết hợp đồng chuyển nhượng trái phiếu với nhà đầu tư. Theo báo cáo kiểm toán quý II/2025, công ty đã ký hợp đồng mua lại một phần trái phiếu trị giá hơn 8.638 tỷ đồng, trong khi đầu năm con số này là 10.002 tỷ đồng.

Dù vậy, đến nay TVSI vẫn chưa thực hiện được nghĩa vụ thanh toán và đang đàm phán với nhà đầu tư để hủy hoặc gia hạn các hợp đồng mua lại. Điều này đồng nghĩa, quyền sở hữu và định đoạt trái phiếu vẫn tạm thời nằm trong tay các trái chủ – còn TVSI vẫn tiếp tục đối mặt bài toán thanh khoản và niềm tin trên thị trường.