#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đại hội cổ đông 2025 – phép thử bản lĩnh cho các "ông lớn" địa ốc

Năm 2025, thị trường bất động sản Việt Nam chứng kiến sự phân hóa sâu sắc giữa các doanh nghiệp trong bối cảnh vĩ mô đầy thách thức. Mùa Đại hội đồng cổ đông không chỉ là thước đo sức khỏe hiện tại mà còn là "bản đồ" chiến lược cho tương lai, nơi bản lĩnh thích ứng và tầm nhìn khôn ngoan sẽ quyết định sự tồn vong qua "làn sóng" sàng lọc nghiệt ngã.

Bước vào năm 2025, phần lớn các doanh nghiệp bất động sản niêm yết đã đồng loạt tung ra những kế hoạch tăng trưởng đầy tham vọng, mở màn cho một mùa đại hội cổ đông nóng hơn bao giờ hết. Những cái tên máu mặt như Vinhomes, Khang Điền, Văn Phú Invest, DIC Corp, Hải Phát Invest hay Nam Long… không giấu giếm tham vọng “tăng bằng lần” về lợi nhuận, với kỳ vọng không chỉ khẳng định vị thế, mà còn tái định hình lại bản đồ quyền lực của thị trường địa ốc Việt Nam.

Thị trường bất động sản đang chứng kiến một màn “so găng” khốc liệt giữa các doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều ẩn số. Song, chính sự phân hóa mạnh mẽ ấy lại tạo ra những điểm sáng – nơi những doanh nghiệp bản lĩnh trỗi dậy mạnh mẽ, trong khi kẻ hụt hơi buộc phải lùi lại phía sau.

Vinhomes (HoSE: VHM) tiếp tục là đầu tàu của ngành địa ốc khi đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 lên đến 180.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 42.000 tỷ đồng – tương ứng mức tăng lần lượt 76% và 20% so với năm trước. Nếu thực hiện được, đây không chỉ là cột mốc lịch sử của VHM mà còn là một chuẩn mực mới cho toàn ngành. Cú hích mang tên Vinhomes sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi chuỗi dự án khủng tại Hà Nội, TP.HCM, Long An... và năng lực bán hàng vốn đã được kiểm chứng.

Không quá ồn ào nhưng Khang Điền (KDH) đang lặng lẽ bứt tốc với doanh thu mục tiêu 3.800 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.000 tỷ đồng – tăng lần lượt gần 16% và 23%. Đằng sau những con số “vừa đủ gắt”, là hình ảnh của một “kẻ ngầm” đầy nội lực, đang dần khẳng định bản thân trong cuộc chơi của những gã khổng lồ.

Bất ngờ lớn đến từ DIC Corp (HoSE: DIG), khi doanh nghiệp này – vừa mất người chèo lái Nguyễn Thiện Tuấn và trải qua năm 2024 đầy sóng gió – lại đặt mục tiêu doanh thu 3.500 tỷ và lợi nhuận 718 tỷ, tăng lần lượt 2,4 và 4,5 lần so với năm trước. Một nước cờ táo bạo, phản ánh quyết tâm làm lại từ đầu, sau cú "đại phẫu" cả về bộ máy lẫn chiến lược.

Trong khi đó, Nam Long (NLG) chọn cách đi đường dài: tăng 35% lợi nhuận, lên mức 701 tỷ đồng nhờ tập trung vào loạt dự án chủ lực như Akari City, Waterpoint, Izumi City… cùng hơn 2.000 sản phẩm mới chuẩn bị tung ra thị trường. Đây là cách Nam Long củng cố vai trò như một doanh nghiệp phát triển đô thị bền vững thay vì chỉ "đánh quả".

Một cái tên khác đang gây bất ngờ là Sài Gòn VRG (SIP) với quý I/2025 bội thu: lợi nhuận sau thuế 402 tỷ đồng – cao nhất kể từ năm 2021 và đã hoàn thành gần 50% kế hoạch năm. Mảng tiện ích khu công nghiệp tiếp tục là "cỗ máy in tiền", còn doanh thu tài chính bất ngờ tăng gấp 3,6 lần nhờ thoái vốn khôn ngoan.

Phát Đạt (HoSE: PDR) cũng nhập cuộc không kém cạnh khi báo doanh thu quý I đạt 438 tỷ đồng – gấp 2,7 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ chuyển nhượng bất động sản tại Bắc Hà Thanh. Lợi nhuận sau thuế tăng 15% lên 44 tỷ đồng, cho thấy PDR đã trở lại đường đua sau chuỗi ngày im ắng.

Tuy nhiên, không phải ai cũng cùng nhịp tăng trưởng. Lideco (NTL) là ví dụ điển hình cho "hiện tượng hụt hơi", khi chỉ đặt mục tiêu doanh thu 70 tỷ, lãi sau thuế 24 tỷ – giảm mạnh so với năm trước. Doanh nghiệp này thừa nhận với cổ đông: họ gần như không còn sản phẩm để bán, sau hai năm "vét cạn" mọi nguồn lực để giữ con số lợi nhuận đẹp trên báo cáo.

Đất Xanh (HoSE: DXG) cũng chật vật: doanh thu quý I giảm 13% về mức 925 tỷ đồng. Dù lợi nhuận vẫn tương đương cùng kỳ nhờ tiết giảm giá vốn, nhưng rõ ràng, động lực tăng trưởng đã bắt đầu yếu đi trong bối cảnh thị trường chưa hồi phục mạnh.

Hà Đô (HDG), một ông lớn khác, đang cho thấy sự lệch trục chiến lược. Doanh thu 599 tỷ đồng chủ yếu đến từ năng lượng tái tạo, còn bất động sản – mảng lõi – tiếp tục vắng bóng. Việc trích lập dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 khiến lãi ròng giảm 22%, xuống 207 tỷ đồng.

Tình hình của Novaland (HoSE: NVL) có lẽ là “drama” nhất mùa đại hội. Doanh nghiệp trình tới hai kịch bản – và cả hai đều báo lỗ. Phương án “lạc quan” nhất lỗ 12 tỷ đồng, còn phương án thận trọng hơn báo lỗ… 688 tỷ đồng. Tổng giám đốc Novaland thẳng thắn: “2025 chưa phải năm hái quả. Nhiệm vụ là tháo gỡ pháp lý, tái thiết dòng tiền. Chúng tôi không hứa khi chưa chắc chắn thực hiện được.”

Dù còn không ít quan điểm trái chiều về triển vọng thị trường 2025, nhưng điều chắc chắn là: thị trường không quyết định vận mệnh doanh nghiệp – mà bản lĩnh, chiến lược và nội lực mới làm nên chuyện. Nơi có người bung sức bứt phá, thì cũng có kẻ ngã ngựa vì hụt hơi. Mùa đại hội năm nay, vì thế, không chỉ là dịp thông báo con số – mà là lúc các doanh nghiệp bộc lộ rõ tham vọng, năng lực, và cả giới hạn của chính mình.