"Cơn sốt" IPO VPBankS, TCBS: Hiện tượng hay ảo vọng?

Hai ông lớn VPBankS và TCBS cùng khởi động IPO trong lúc thị trường chứng khoán Việt Nam hưng phấn, VN-Index lập đỉnh lịch sử. Các thương vụ này không chỉ giúp tăng hàng hóa cho thị trường, mà còn thổi bùng kỳ vọng về một giai đoạn bứt phá mới trước thềm nâng hạng.

Trong bối cảnh VN-Index liên tục xác lập đỉnh cao, tạo nên một "cơn say" thị trường, hai "ông lớn" trong ngành là Chứng khoán VPBank và TCBS đã đồng loạt công bố kế hoạch IPO. Động thái này không chỉ là dấu hiệu của sự tự tin tuyệt đối, mà còn là phép thử lớn cho thị trường: liệu đây sẽ là "cú hích" giúp thị trường bứt phá lên tầm cao mới, hay chỉ là ván cược "chớp thời cơ" trong một chu kỳ hưng phấn đầy rủi ro?

Giữa lúc thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục xác lập đỉnh lịch sử, hai "ông lớn" ngành chứng khoán là VPBankS và TCBS đã đồng loạt công bố kế hoạch IPO. Đây không chỉ là một động thái "chớp thời cơ" mà còn là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy sự tự tin tuyệt đối vào sức hấp dẫn của thị trường. Cả hai đều có lý do để tin vào "thời điểm vàng" này: thị trường đã tròn 25 năm, VN-Index vượt mốc 1.600 điểm, thanh khoản bùng nổ, và đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường cận kề. Sự xuất hiện của hai "người khổng lồ" này hứa hẹn sẽ thổi một luồng gió mới, định hình lại cuộc chơi, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về rủi ro khi thị trường đang ở đỉnh của chu kỳ hưng phấn.

VPBankS: Cú tăng tốc ngoạn mục

Bloomberg đưa tin, VPBank chuẩn bị IPO cho công ty chứng khoán của mình, VPBankS, với kế hoạch bán 10% cổ phần trong quý IV. Dù quy mô và thời gian cụ thể vẫn còn bỏ ngỏ, động thái này đã lập tức tạo ra hiệu ứng mạnh mẽ: cổ phiếu VPB của VPBank tăng trần, tăng gần 84% kể từ đầu tháng 7.

Đây là thành quả của một quá trình tăng tốc thần tốc. Sau 3 năm hoạt động, VPBankS đã gia nhập "câu lạc bộ lãi nghìn tỷ" với 1.220 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2024, doanh thu tăng 128%. Tổng tài sản đạt 50.901 tỷ đồng, gấp đôi so với đầu năm, nhờ dư nợ margin và nguồn tiền mặt dồi dào. Được dẫn dắt bởi ông Vũ Hữu Điền, một chuyên gia có gần 25 năm kinh nghiệm, VPBankS cho thấy tham vọng trở thành một thế lực mới trên thị trường.

TCBS: Sức mạnh của "ông trùm"

Không kém cạnh, TCBS - "ông trùm" vốn điều lệ và lợi nhuận của ngành - cũng công bố kế hoạch IPO 231 triệu cổ phiếu (tương đương 11,1% vốn) với giá 46.800 đồng/cổ phiếu. Mặc dù phải tính toán kỹ lưỡng để đảm bảo lợi ích cổ đông và duy trì ROE cao, Chủ tịch Techcombank, ông Hồ Hùng Anh, vẫn tự tin vào tính khả thi của thương vụ này.

TCBS đã chứng minh được vị thế dẫn đầu. Quý II/2025, công ty đạt lợi nhuận kỷ lục 1.733 tỷ đồng, tăng 7,6%. Các khoản vay và dư nợ cho vay ký quỹ cũng tăng cao kỷ lục, cho thấy hoạt động kinh doanh đang được đẩy mạnh. Việc Dragon Capital trở thành cổ đông ngoại đầu tiên càng củng cố niềm tin vào tiềm năng của đợt IPO. Số tiền thu về sẽ được TCBS sử dụng để đầu tư vào mảng tự doanh và môi giới, mở rộng quy mô, khẳng định vị thế "đầu ngành" trong cuộc đua sắp tới.

Bối cảnh vĩ mô: Gió to để bứt phá

Hai cuộc IPO của VPBankS và TCBS diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua một giai đoạn lịch sử. Sau 25 năm phát triển vượt bậc, thị trường đã có trên 1.600 doanh nghiệp niêm yết, với quy mô vốn hóa gần 100% GDP. Số lượng tài khoản đầu tư đã vượt mốc 10 triệu, dòng tiền liên tục đổ vào một cách "chưa từng thấy".

Quan trọng hơn, năm nay còn là thời điểm quyết định cho câu chuyện nâng hạng thị trường, với kỳ vọng được chính thức thông báo vào tháng 9. Nếu thành công, dòng vốn ngoại ước tính 3-7 tỷ USD sẽ đổ vào, tạo ra động lực tăng trưởng khổng lồ. Tuy nhiên, nâng hạng không phải là đích đến cuối cùng mà là bài toán duy trì vị thế và nâng cao chất lượng. Sự xuất hiện của các "hàng hóa" chất lượng cao như VPBankS và TCBS chính là lời giải cho bài toán này, giúp thị trường ngày càng minh bạch, hấp dẫn hơn, và đặt kỳ vọng cho một thời kỳ phát triển rực rỡ mới.