Cổ phiếu từng là bluechips giảm sâu: Cơ hội đầu tư mới được chuyên gia hé lộ

Tại Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (VIF 2027), chuyên gia Đào Phúc Tường đưa ra góc nhìn về dòng vốn ngoại, cấu trúc thị trường và chiến lược lựa chọn cổ phiếu. Theo ông, cơ hội đầu tư không nhất thiết nằm ở những mã có thanh khoản cao mà có thể xuất hiện tại các doanh nghiệp từng là bluechips, đang tích lũy ở vùng định giá hấp dẫn.

Theo ông Đào Phúc Tường, việc P/E hay P/B giảm về vùng thấp trong lịch sử chưa đồng nghĩa các quỹ ngoại sẽ tăng giải ngân. Phần lớn nhà quản lý quỹ quốc tế chịu áp lực về hiệu suất so với chỉ số tham chiếu. Nếu mua cổ phiếu giá rẻ nhưng giá không tăng trong nhiều năm, họ có thể đối mặt với nguy cơ khách hàng rút vốn.

Bên cạnh đó, những doanh nghiệp thuộc ngành chu kỳ có thể rơi vào “bẫy giá trị”: lợi nhuận tăng cao khi giá hàng hóa ở đỉnh khiến định giá trông có vẻ rẻ, nhưng kết quả kinh doanh có thể đảo chiều khi chu kỳ suy yếu.

Ông cũng cho rằng nhà đầu tư không nên quá đặt nặng hoạt động mua bán của khối ngoại, bởi dòng tiền trong nước mới là lực lượng chủ đạo, chiếm khoảng 90% giao dịch. Theo ông, khối ngoại bán ròng trong 2-3 năm qua nhưng thị trường vẫn vận hành bình thường. Niềm tin của nhà đầu tư trong nước phục hồi mới là yếu tố quan trọng để thu hút dòng vốn ngoại trở lại.

Một điểm nghẽn khác là cơ cấu ngành trên thị trường còn tập trung lớn vào ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. Đây đều là những nhóm có tính chu kỳ cao và liên hệ chặt chẽ với nhau.

Khi kinh tế thuận lợi, dòng tiền đổ vào ba nhóm này có thể đẩy thanh khoản lên 40.000-60.000 tỷ đồng/phiên. Ngược lại, khi chu kỳ đảo chiều, áp lực bán đồng loạt xuất hiện khiến thanh khoản suy giảm mạnh.

Theo chuyên gia, thị trường cần đa dạng cơ hội đầu tư hơn, tạo điều kiện để dòng tiền luân chuyển sang các nhóm phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, y tế và dịch vụ tiện ích khi những ngành chu kỳ suy yếu. Nếu thiếu lựa chọn thay thế, nhà đầu tư dễ bán cổ phiếu và rút tiền khỏi thị trường thay vì tái cơ cấu danh mục.

Về chiến lược đầu tư, ông Tường quan tâm đến nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và bất động sản. Khi Ngân hàng Nhà nước chuyển sang điều hành theo hướng nới lỏng, những nhóm này có thể sớm phục hồi, song nhà đầu tư cần phân biệt nhịp tăng kỹ thuật với xu hướng tăng trưởng bền vững.

Đáng chú ý, ông cho rằng thanh khoản cao không đồng nghĩa với hiệu suất đầu tư tốt. Nhiều cổ phiếu giao dịch không quá sôi động vẫn tăng giá vượt trội trong năm nay, trong khi một số mã có khối lượng giao dịch vài chục triệu đơn vị mỗi phiên lại chịu áp lực chốt lời lớn.

Khác với các quỹ quy mô lớn phải ưu tiên thanh khoản để thuận tiện giải ngân và thoái vốn, nhà đầu tư cá nhân có nhiều dư địa lựa chọn hơn. Ông Tường chú ý đến những cổ phiếu từng là tên tuổi lớn trên thị trường nhưng đã điều chỉnh mạnh, đưa định giá về vùng hấp dẫn, đang tích lũy nền giá và có triển vọng hưởng lợi từ các chính sách lớn, điển hình là đầu tư công.