Chứng khoán được “tiếp lực”?

Nghị quyết 79-NQ/TW được kỳ vọng trở thành lực kích hoạt mới cho thị trường chứng khoán, trong đó nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước nổi lên như tâm điểm được tái định giá và đóng vai trò dẫn dắt trong giai đoạn vận động tiếp theo của thị trường.

Việc Bộ Chính trị ban hành Nghị quyết số 79-NQ/TW về phát triển kinh tế Nhà nước trong bối cảnh mới không đơn thuần là một văn bản định hướng, mà là bản tuyên ngôn tái xác lập vị thế chủ đạo của khu vực này. Với định danh "thành phần đặc biệt quan trọng", kinh tế Nhà nước nay được đặt vào tâm thế là bộ phận điều tiết nhu cầu tổng thể và là lá chắn an ninh kinh tế quốc gia, mở ra một chương mới cho sự phân hóa trên thị trường vốn.

Nghị quyết số 79-NQ/TW được kỳ vọng tạo ra tác động tích cực tới thị trường chứng khoán.

"Bình minh" cho nhóm cổ phiếu trụ cột

Nghị quyết 79 là một lộ trình tham vọng: Nâng tầm các tập đoàn nội địa ra quy mô khu vực và thế giới vào năm 2030. Trong bối cảnh Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa nâng hạng thị trường từ Cận biên (Frontier) lên Mới nổi (Emerging) bởi FTSE Russell và MSCI, chính sách này đóng vai trò là "chất xúc tác" cực mạnh.

Sức bật VN-Index: Giới phân tích dự báo một chu kỳ tăng trưởng trung hạn chưa từng có, với mục tiêu VN-Index chinh phục mốc 2.000 điểm trong năm 2026. Điểm tựa của kịch bản này chính là sự chuyển mình của nhóm cổ phiếu cơ bản, nơi định giá còn đang ở vùng "trũng" so với tiềm năng thực chất.

Tâm điểm sở hữu Nhà nước: Những doanh nghiệp có tỷ lệ vốn Nhà nước chi phối (60%–99%) đang trở thành "thỏi nam châm" thu hút dòng tiền. Khi các chuẩn mực quản trị quốc tế được áp dụng, những thực thể này sẽ không còn là những "gã khổng lồ ngủ quên" mà trở thành hạt nhân dẫn dắt chỉ số.

Hệ sinh thái hạ tầng & Tài chính: Các ngân hàng quốc doanh (Big 4) với mục tiêu lọt Top 100 châu Á sẽ là trục xương sống về thanh khoản và lợi nhuận. Song song đó, làn sóng giải ngân đầu tư công mãnh liệt sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa trực tiếp sang các ngành xây dựng, vật liệu và logistics.

Cuộc "thanh lọc" và áp lực từ luật chứng khoán mới

Một trong những biến số đắt giá nhất năm 2026 chính là áp lực từ Luật Chứng khoán sửa đổi. Hiện tại, hàng loạt doanh nghiệp vốn hóa tỷ USD đang đứng trước rủi ro bị hủy tư cách công ty đại chúng do Nhà nước nắm giữ quyền chi phối quá tuyệt đối.

Để duy trì "tấm vé" trên sàn diễn chứng khoán, một làn sóng thoái vốn và bán bớt cổ phần mang tính cưỡng bách sẽ diễn ra. Đây chính là cơ hội vàng để khơi thông nguồn hàng chất lượng cao cho nhà đầu tư, đồng thời buộc các doanh nghiệp phải "thay máu" trong cơ cấu cổ đông để tăng tính đại chúng và hiệu quả vận hành.

Thực tế thị trường: "Rồng" đã thức giấc

Thực tế đầu năm 2026 đã chứng minh tính đúng đắn của những kỳ vọng này. VN-Index chính thức phá đỉnh lịch sử, vượt ngưỡng 1.800 điểm với sự lan tỏa rực rỡ của dòng tiền.

Bộ nhận diện những kẻ dẫn đầu: Những cái tên như GAS, PLX, GVR, BSR hay các trụ cột ngân hàng như VCB, BID, CTG đã đồng loạt bứt phá kịch trần, xác nhận sự trở lại của nhóm cổ phiếu Nhà nước với tư cách là người cầm lái thị trường.

Sức mạnh nội sinh: Với đóng góp 29% vào GDP và vị thế độc quyền tự nhiên trong các lĩnh vực thiết yếu (dầu khí, hàng không), nhóm doanh nghiệp này sở hữu bảng cân đối kế toán "sạch", lượng tiền mặt dồi dào và ROE duy trì trên mức 10%.

Dẫu vận hội đang mở ra rực rỡ, nhưng cuộc chơi không dành cho những tay mơ. Quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp Nhà nước luôn đi kèm với độ trễ về thời gian và những áp lực biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, với hành lang pháp lý từ Nghị quyết 79, đây chính là thời điểm để các nhà đầu tư chiến lược nhìn nhận lại giá trị của các "đầu tàu" kinh tế Nhà nước — nơi những giá trị tiềm ẩn đang chờ được định giá lại theo đúng tầm vóc của kỷ nguyên mới.