MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chọn – Bỏ trong kỳ cơ cấu ETF: Cổ phiếu nào trúng “vé vàng”?

Kỳ rà soát danh mục quý III/2025 của các bộ chỉ số lớn đang bước vào giai đoạn cao điểm, với hàng loạt biến động dự kiến sẽ kích hoạt dòng vốn mua – bán mạnh từ các quỹ ETF mô phỏng. Theo báo cáo từ Chứng khoán MBS, cuộc "đảo danh mục" lần này không chỉ mở ra cơ hội lướt sóng ngắn hạn, mà còn tiềm ẩn những rủi ro khó lường cho nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu nằm trong vùng sóng.

Với mốc chốt dữ liệu vào ngày 30/6 và danh mục mới chính thức có hiệu lực từ ngày 4/8/2025, kỳ rà soát danh mục quý III đang hâm nóng thị trường chứng khoán với những dự báo mua – bán dồn dập từ các quỹ ETF mô phỏng. Theo báo cáo từ Chứng khoán MBS, hàng loạt cổ phiếu sẽ đứng trước cơ hội bứt phá nhờ dòng tiền thụ động, trong khi không ít mã phải đối mặt với áp lực xả hàng quy mô lớn.

Trong rổ VN30, BVH được dự báo sẽ bị loại do không còn đáp ứng tiêu chí thanh khoản, dự kiến sẽ bị bán ra khoảng 204.000 cổ phiếu. Ngược lại, DGC – cổ phiếu ngành hóa chất đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ – nhiều khả năng được đưa vào thay thế, với lượng mua vào ước tính khoảng 600.000 cổ phiếu.

Hiệu suất vượt trội của chỉ số VN30 (tăng 10,13% từ đầu năm, cao hơn VN-Index ở mức 9,49%) tiếp tục giữ chân dòng vốn ETF bất chấp áp lực rút ròng. Tính đến cuối tháng 6, 4 quỹ ETF lớn theo dõi VN30 đang nắm tổng tài sản lên tới 8.886 tỷ đồng, trong đó DCVFMVN30 ETF chiếm ưu thế với 5.900 tỷ đồng. Tuy nhiên, các quỹ này đã bị rút ròng hơn 1.348 tỷ đồng kể từ đầu năm – phản ánh chiến lược phòng thủ đang lên ngôi giữa bối cảnh thị trường chưa rõ xu hướng dài hạn.

VNDiamond: Cuộc điều chỉnh lớn đang đến gần

Không chỉ VN30, rổ chỉ số VNDiamond cũng chuẩn bị bước vào một đợt tái cơ cấu đáng chú ý, với hiệu lực từ 4/8. Tâm điểm là sự trở lại của CTD, cổ phiếu từng lặng tiếng nhưng đang được MBS dự báo sẽ được đưa vào rổ chỉ số với tỷ trọng tối đa (100%). Ước tính, các quỹ ETF mô phỏng theo VNDiamond có thể mua vào khoảng 2 triệu cổ phiếu CTD – tương đương hơn 165 tỷ đồng – mở ra kỳ vọng hồi sinh cho mã này sau thời gian dài "chìm sóng".

Bên cạnh đó, những cái tên quen thuộc như FPT và TCB tiếp tục thu hút lực mua lớn với giá trị lần lượt khoảng 348 tỷ và 280 tỷ đồng. PNJ cũng nổi lên như một cổ phiếu “được chọn” khi dự kiến sẽ nhận được lực mua mạnh tay từ các quỹ.

Ở chiều ngược lại, MWG chịu áp lực xả hàng lớn nhất với giá trị hơn 400 tỷ đồng, theo sau là VIC (133 tỷ đồng) và VHM (58 tỷ đồng). Việc những cổ phiếu từng là trụ cột thị trường bị bán ròng phản ánh không chỉ động thái cơ cấu chỉ số mà còn cho thấy sự suy giảm niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp này trong ngắn và trung hạn.

Đáng chú ý, MBS cảnh báo VIB có nguy cơ bị loại khỏi rổ VNDiamond trong kỳ rà soát tháng 10 tới do không còn đáp ứng yêu cầu về room sở hữu nước ngoài (FOL). Nếu kịch bản này xảy ra, VIB sẽ phải đối mặt với áp lực bán ra đáng kể từ các quỹ ETF.

Dòng tiền rút ròng: Tín hiệu dè chừng trong bức tranh nhiều sắc xám

Dù rổ VNDiamond vẫn thu hút tổng tài sản lên tới 11.720 tỷ đồng, với DCVFMVN DIAMOND chiếm tỷ trọng áp đảo (11.186 tỷ đồng), nhưng dòng tiền vẫn đang có dấu hiệu rút lui. Từ đầu năm đến nay, các quỹ ETF theo dõi VNDiamond đã bị rút ròng hơn 1.054 tỷ đồng – cho thấy tâm lý phòng thủ của dòng vốn lớn trước những biến số vĩ mô khó lường.

Đáng chú ý, dù quy mô danh mục tăng mạnh, hiệu suất của VNDiamond từ đầu năm lại khá mờ nhạt khi chỉ tăng 0,38% – thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung của VN-Index.

Kỳ cơ cấu tháng 7: Thời cơ hay bẫy tăng?

Tổng hợp từ MBS cho thấy nhóm cổ phiếu có thể được mua mạnh nhất trong kỳ này bao gồm: FPT, TCB, PNJ và CTD – những cái tên đang nằm trong tầm ngắm của dòng vốn thụ động. Ở chiều ngược lại, áp lực bán sẽ dồn lên MWG, VIC và VHM – ba cổ phiếu từng là trụ đỡ thị trường, nay đang dần đánh mất vị thế do các thách thức về tăng trưởng và quản trị doanh nghiệp.

Như thường lệ, mỗi kỳ cơ cấu ETF đều tạo ra làn sóng mua – bán mạnh trên thị trường. Nhưng điểm khác biệt của kỳ tháng 7/2025 là sự đồng pha của nhiều yếu tố: thanh khoản đang siết lại, dòng tiền thận trọng, và các trụ cột thị trường đối mặt thách thức nội tại.

Với nhà đầu tư, đây là thời điểm vừa mở ra cơ hội đón đầu dòng vốn thụ động, vừa đặt ra yêu cầu cao về quản trị rủi ro. Bởi trong mùa cơ cấu, được vào rổ chưa chắc là may, bị loại ra chưa hẳn là rủi – vấn đề là định vị doanh nghiệp sau cơn sóng ETF sẽ như thế nào.