#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chiến lược ngành thép mới và tác động phân hóa lên cổ phiếu thép: Không phải doanh nghiệp nào cũng hưởng lợi

Chiến lược phát triển ngành thép đến năm 2030, tầm nhìn 2050 được phê duyệt đang tạo ra một khung chính sách dài hạn cho toàn ngành. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ thị trường chứng khoán, tác động của chiến lược này sẽ không trải đều lên các doanh nghiệp thép niêm yết, mà mang tính phân hóa rất rõ rệt.

Trong bối cảnh đó, câu hỏi quan trọng với nhà đầu tư không phải là “ngành thép có được hỗ trợ hay không”, mà là doanh nghiệp thép nào phù hợp với định hướng chiến lược mới.

Trong nhóm cổ phiếu thép, Hòa Phát là doanh nghiệp có mức độ “ăn khớp” cao nhất với định hướng chiến lược ngành lần này.

Chiến lược của Chính phủ nhấn mạnh vào phát triển thép chất lượng cao, thép cho công nghiệp chế tạo, hạ tầng lớn và giảm nhập khẩu các dòng thép đặc chủng. Đây chính là không gian tăng trưởng dài hạn mà Hòa Phát đã và đang đầu tư trong nhiều năm, từ thép cuộn cán nóng (HRC) đến các dòng thép phục vụ cơ khí, chế tạo và hạ tầng.

Về bản chất, HPG không còn là một doanh nghiệp thép xây dựng thuần túy, mà đang từng bước chuyển mình thành nhà sản xuất vật liệu nền cho công nghiệp. Điều này giúp Hòa Phát ít phụ thuộc hơn vào chu kỳ bất động sản – yếu tố từng khiến lợi nhuận ngành thép biến động mạnh trong quá khứ.

Dưới góc nhìn dài hạn, chiến lược ngành thép mới giúp củng cố vai trò “doanh nghiệp trụ cột” của HPG, đặc biệt khi quá trình sàng lọc công nghệ và môi trường diễn ra mạnh mẽ. Tuy nhiên, với nhà đầu tư, cần lưu ý rằng câu chuyện của HPG mang tính dài hạn, không phải chất xúc tác tạo sóng ngắn.

Hoa Sen là trường hợp hưởng lợi gián tiếp từ chiến lược ngành thép, nhưng đồng thời cũng đối mặt với áp lực chuyển đổi mô hình.

HSG có thế mạnh rõ rệt ở mảng tôn mạ và thép dẹt, gắn với nhu cầu xây dựng dân dụng và xuất khẩu. Trong bối cảnh chiến lược mới hướng tới tăng chất lượng sản phẩm và phát triển bền vững, HSG có cơ hội duy trì thị phần nếu tiếp tục cải thiện hiệu quả vận hành, tối ưu chi phí và nâng cao tiêu chuẩn sản phẩm.

Tuy nhiên, cần nhìn thẳng vào thực tế rằng phân khúc tôn mạ không phải trọng tâm chiến lược dài hạn của ngành thép quốc gia. Điều này khiến HSG khó trở thành doanh nghiệp “được hưởng lợi trực tiếp” từ các chính sách phát triển thép chế tạo, thép đặc chủng hay hạ tầng lớn.

Với cổ phiếu HSG, câu chuyện đầu tư trong giai đoạn tới thiên về chu kỳ hồi phục – cải thiện biên lợi nhuận hơn là câu chuyện tăng trưởng cấu trúc dài hạn.

NKG: Biến động lớn, rủi ro chu kỳ vẫn chiếm ưu thế

Nam Kim là doanh nghiệp chịu ảnh hưởng mạnh từ chu kỳ giá thép và nhu cầu xuất khẩu. So với HSG, NKG có quy mô nhỏ hơn và mức độ linh hoạt cao hơn, nhưng cũng vì vậy mà biến động lợi nhuận lớn hơn.

Chiến lược ngành thép mới không mang lại lợi thế rõ ràng cho NKG, bởi doanh nghiệp này chủ yếu hoạt động ở phân khúc thép dẹt và tôn mạ – những mảng có tính cạnh tranh cao và biên lợi nhuận không ổn định.

Trong bối cảnh ngành thép bước vào giai đoạn sàng lọc, các doanh nghiệp như NKG sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn về vốn, công nghệ và thị trường đầu ra. Điều này khiến cổ phiếu NKG phù hợp hơn với chiến lược đầu tư ngắn – trung hạn theo chu kỳ, thay vì nắm giữ dài hạn dựa trên câu chuyện ngành.

Phân hóa sẽ là xu hướng chủ đạo

Điểm chung quan trọng mà nhà đầu tư cần nhận diện là: chiến lược phát triển ngành thép không tạo ra “sóng ngành” đồng đều, mà thúc đẩy quá trình phân hóa mạnh mẽ giữa các doanh nghiệp.

Những doanh nghiệp có khả năng tham gia sâu vào chuỗi giá trị công nghiệp, đầu tư công nghệ hiện đại và đáp ứng yêu cầu môi trường sẽ có lợi thế dài hạn. Ngược lại, các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào thép xây dựng truyền thống hoặc các phân khúc có tính chu kỳ cao sẽ khó duy trì tăng trưởng bền vững.

Góc nhìn cho nhà đầu tư

Trong giai đoạn tới, đầu tư vào cổ phiếu thép cần chuyển từ tư duy “bắt sóng chu kỳ” sang đánh giá năng lực doanh nghiệp gắn với chiến lược ngành.

Với HPG: phù hợp với nhà đầu tư dài hạn, chấp nhận tích lũy trong các nhịp điều chỉnh.

Với HSG, NKG: phù hợp hơn với chiến lược giao dịch theo chu kỳ và diễn biến thị trường, không nên kỳ vọng quá nhiều vào câu chuyện chiến lược dài hạn của ngành.

Kết luận

Chiến lược phát triển ngành thép mở ra một giai đoạn mới cho ngành, nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với doanh nghiệp. Trên thị trường chứng khoán, đây là giai đoạn mà việc “chọn đúng cổ phiếu” quan trọng hơn “chọn đúng ngành”.

VOVUHOANGSTOCKS