Cần nhìn gì thị trường sáng nay? 02/10/2026

Lợi suất Mỹ lên mức cao nhất từ 2002, dầu trở lại trên 100 USD. Nhưng với thị trường Việt Nam sáng nay, câu hỏi quan trọng vẫn là: tiền đang ở đâu?

Phiên hôm qua để lại một thông điệp khá rõ: môi trường bên ngoài đang trở nên khó chịu hơn đối với các tài sản rủi ro. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc lên 5,34%, mức cao nhất kể từ năm 2002. Cùng lúc, giá dầu Brent tăng hơn 4% và đóng cửa ở 102,31 USD/thùng.

Hai dữ kiện này đáng để NĐT Việt Nam theo dõi, nhưng không phải để suy luận đơn giản rằng: lợi suất Mỹ tăng thì VN-Index phải giảm.

1. Thế giới đang phát đi tín hiệu gì?

Điểm đáng chú ý nhất không nằm ở việc chứng khoán Mỹ tăng hay giảm vài phần trăm.

Nó nằm ở giá của tiền.

Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm lên 5,34% có nghĩa mức sinh lời mà thị trường đòi hỏi đối với một tài sản được xem là tương đối an toàn đang ở mức rất cao. Đợt bán tháo trái phiếu không chỉ diễn ra tại Mỹ mà còn lan sang nhiều thị trường lớn như Anh, Pháp và Nhật Bản.

Khi lợi suất duy trì cao, thị trường cổ phiếu phải đối mặt với một câu hỏi khó hơn:

Nếu tài sản ít rủi ro đã mang lại mức lợi suất hấp dẫn, nhà đầu tư sẽ sẵn sàng trả mức định giá bao nhiêu cho tài sản rủi ro?

Đây chính là lý do NĐT Việt Nam không nên bỏ qua thị trường trái phiếu Mỹ.

2. Dầu trên 100 USD làm bài toán phức tạp hơn

Vì vậy với NĐT sẽ không nhìn câu chuyện này đơn giản theo hướng:

Dầu tăng → cổ phiếu dầu khí tăng.

Điều đáng quan tâm hơn là chuỗi tác động:

Dầu cao

→ chi phí năng lượng cao

→ áp lực giá đầu vào

→ rủi ro lạm phát

→ lãi suất khó giảm nhanh

→ lợi suất trái phiếu duy trì cao

→ chi phí vốn của nền kinh tế tăng.

Và khi chi phí vốn thay đổi, định giá doanh nghiệp cũng phải thay đổi.

3. Quay về Việt Nam: Áp lực đã rõ hơn

Điểm Tôi quan tâm không chỉ là mức giảm của chỉ số. Độ rộng thị trường cũng nghiêng khá rõ về phía tiêu cực với 103 mã tăng, 172 mã giảm và 76 mã đứng giá. Thanh khoản ghi nhận khoảng 15.173 tỷ đồng.

Như vậy, so với những phiên trước, câu chuyện không còn đơn thuần là một vài cổ phiếu vốn hóa lớn kéo Index xuống. Áp lực giảm đã lan rộng hơn xuống mặt bằng cổ phiếu.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có sự phân hóa.

Ngay trong một phiên VN-Index giảm hơn 19 điểm, vẫn xuất hiện những cổ phiếu đi ngược thị trường như HAG +4,61%, ORS +2,66%, NVL +1,96%, HDB +1,82%, TCB +1,38%. Ngược lại, một số cổ phiếu từng mạnh trước đó cũng chịu áp lực khá lớn.

Điều này khiến tôi muốn thay đổi một chút cách nhìn cho phiên sáng nay:

Index yếu không có nghĩa tất cả cổ phiếu đều yếu. Nhưng khi độ rộng cũng xấu đi, tiêu chuẩn lựa chọn cổ phiếu phải cao hơn.

4. Sáng nay tôi sẽ nhìn 3 thứ

Thứ nhất: vùng 1.750 điểm phản ứng thế nào.

VN-Index đang ở 1.749,30 điểm. Vì vậy sáng nay tôi không quan tâm nhiều đến việc ATO xanh hay đỏ vài điểm.

Điều đáng xem là sau phiên giảm mạnh hôm qua, thị trường có xuất hiện lực cầu hấp thụ quanh vùng này hay không.

Nếu có tin quốc tế bất lợi mà Index vẫn giữ được vùng hiện tại, áp lực bán giảm dần và độ rộng cải thiện, đó là dữ kiện đầu tiên đáng chú ý.

Ngược lại, nếu Index tiếp tục mất điểm đồng thời số mã giảm tiếp tục áp đảo, mình chưa cần vội vàng tìm đáy.

Thứ hai: độ rộng có phục hồi hay không.

Phiên hôm qua có 103 mã tăng so với 172 mã giảm.

Vì vậy hôm nay tôi muốn nhìn xem:

Index hồi nhưng cổ phiếu có cùng hồi không?

Nếu Index xanh nhờ một vài cổ phiếu lớn nhưng phần lớn cổ phiếu vẫn đỏ, chất lượng nhịp hồi đó chưa cao.

Ngược lại, Index có thể chưa tăng nhiều nhưng số mã tăng bắt đầu mở rộng, Midcap/Smallcap hồi phục và nhiều nhóm ngành đồng thời cải thiện — đó lại là tín hiệu đáng quan tâm hơn.

Thứ ba: những cổ phiếu mạnh có vượt qua được bài kiểm tra hay không.

Sau một phiên giảm hơn 19 điểm, tôi sẽ không tìm cổ phiếu đơn giản bằng cách xem mã nào tăng mạnh nhất.

tôi muốn xem những mã đang khỏe:

Có giữ được cấu trúc không?

Khi Index giảm có bị bán mạnh không?

Khi thị trường hồi có phản ứng nhanh hơn không?

Thanh khoản có xác nhận hay không?

Một cổ phiếu thực sự mạnh thường phải thể hiện sức mạnh khi thị trường gây áp lực, chứ không chỉ tăng khi mọi thứ thuận lợi.

5. Chiến lược sáng nay: phòng thủ hơn, nhưng không đóng cửa với cơ hội

Sau phiên 01/10, Tôi sẽ nâng mức thận trọng thêm một bước.

Index: yếu, vừa có thêm một phiên giảm mạnh.

Độ rộng: tiêu cực, số mã giảm áp đảo.

Vĩ mô quốc tế: lợi suất Mỹ và giá dầu đang tạo thêm áp lực.

Thị trường: vẫn phân hóa nhưng phạm vi suy yếu đã rộng hơn.

Cổ phiếu: chỉ ưu tiên những mã giữ được sức mạnh tương đối và cấu trúc.

Hành động: không bắt đáy chỉ vì giá đã giảm nhiều, không mua đuổi những mã tăng nóng và giữ tỷ trọng phù hợp với mức độ rủi ro.

Điểm tôi muốn kiểm chứng nhất sáng nay là:

Sau phiên VN-Index mất hơn 19 điểm và độ rộng nghiêng mạnh về phía giảm, thị trường có bắt đầu xuất hiện lực cầu hấp thụ hay áp lực bán tiếp tục lan rộng?

Đặc biệt, đêm qua lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm đã có lúc lên 5,34% và dầu Brent trên 100 USD/thùng.

Nếu đứng trước những dữ kiện quốc tế như vậy mà thị trường Việt Nam không giảm thêm, độ rộng cải thiện và những cổ phiếu mạnh tiếp tục giữ cấu trúc, đó sẽ là thông tin đáng giá.

Còn nếu Index giảm + độ rộng tiếp tục xấu + cổ phiếu mạnh cũng bắt đầu gãy, mình không cần cố tìm lý do để mua.

Không cố đoán thị trường.

Đọc dữ kiện – chờ thị trường xác nhận – rồi mới ra quyết định.

VÕ HOÀNG – ĐẦU TƯ CHUẨN HỆ THỐNG

Thông tin được tổng hợp từ diễn biến thị trường trong nước và quốc tế, phục vụ mục đích cập nhật và tham khảo.