4 cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị mua, kỳ vọng tăng hơn 32%

Chứng khoán KB (KBSV) mới đưa ra khuyến nghị mua đối với 4 cổ phiếu ngân hàng là MBB, VCB, VPB và TPB

Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB)

Dự phóng và định giá

Định giá - Khuyến nghị: MUA- Giá mục tiêu 28,100 VNĐ/cp

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực với cổ phiếu MBB. Chúng tôi nâng giá mục tiêu từ 25,000 VNĐ/CP lên mức 28,100 VNĐ/CP thông qua 2 phương pháp định giá là so sánh P/B và Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (tỷ trọng 50- 50 cho mỗi Phương pháp). Với Phương pháp so sánh P/B, chúng tôi điều chỉnh P/B mục tiêu lên mức 1.2x (mục tiêu cũ là 1.0x) do chúng tôi khả quan với tốc độ tăng trưởng của MBB trong thời gian tới khi sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh trong cả hoạt động cho vay và huy động, cũng như hoạt động kinh doanh của các công ty con trong tập đoàn đang tốt lên. Khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá 20% so với giá đóng của ngày 19/03/2023.

Vietcombank (VCB)

Dự phóng KQKD & Định giá

Định giá – Khuyến nghị MUA, giá 109,100 đồng/cổ phiếu

Chúng tôi kết hợp 2 phương pháp định giá là P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý cho cổ phiếu VCB.

(1) Phương pháp định giá P/B Hiện giá cổ phiếu VCB đang được giao dịch ở mức P/B 3.1x. Với triển vọng tăng trưởng tín dụng trong năm 2024 cùng với chất lượng tài sản dẫn đầu ngành, chúng tôi điều chỉnh P/B mục tiêu năm 2024 của VCB lên 3.8x, tương đương trung bình P/B giai đoạn 2018 đến hiện tại +1Std.

(2) Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư Bên cạnh đó, chúng tôi kết hợp sử dụng thêm phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư để phản ánh rủi ro hệ thống và kỳ vọng dài hạn.

Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50-50 chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu cho năm 2024 của cổ phiếu VCB là 109,100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 17.3% so với giá đóng cửa ngày 18/03/2024.

VPBank (VPB)

Dự phóng kết quả kinh doanh

Định giá – Khuyến nghị MUA, giá 24,900 đồng/cổ phiếu

Chúng tôi kết hợp 2 phương pháp định giá là P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý cho cổ phiếu VPB.

(1) Phương pháp định giá P/B

Chúng tôi duy trì mức P/B dự phóng 2024 ở mức 1.05x tương đương độ lệch chuẩn -1 của trung bình P/B 5 năm của VPB phản ánh lo ngại về triển vọng không rõ ràng của nền kinh tế ảnh hưởng đến chất lượng tài sản của VPB trong năm 2024.

Bên cạnh đó, chúng tôi kết hợp sử dụng thêm phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư để phản ánh rủi ro hệ thống và kỳ vọng dài hạn.

Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50-50 để ra được giá hợp lý cuối cùng cho cổ phiếu VPB cho năm 2024 là 24,900 đồng/cổ phiếu, cao hơn 32.4% so với giá ngày 22/03/2024.

TienphongBank (TPB)

Dự phóng kết quả kinh doanh

Định giá – Khuyến nghị MUA, giá 22,400 đồng/cổ phiếu

Chúng tôi kết hợp 2 phương pháp định giá là P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý cho cổ phiếu TPB.

(1) Phương pháp định giá P/B Chúng tôi duy trì mức P/B dự phóng 2024 ở mức 1.1x tương đương độ lệch chuẩn -1 của trung bình P/B 3 năm của TPB phản ánh lo ngại về chất lượng tài sản và áp lực trích lập dự phòng của TPB trong thời gian tới.

(2) Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư

Bên cạnh đó, chúng tôi kết hợp sử dụng thêm phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư để phản ánh rủi ro hệ thống và kỳ vọng dài hạn.

Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50-50 để ra được giá hợp lý cuối cùng cho cổ phiếu TPB cho năm 2024 là 22,400 đồng/cổ phiếu, cao hơn 19.6% so với giá ngày 21/03/2024. Một số rủi ro ảnh hưởng có thể ảnh hưởng đến định giá của chúng tôi bao gồm: (1) Biến động COF không giảm như kỳ vọng; (2) Chất lượng tài sản suy yếu; và (3) Tăng trưởng tín dụng không đạt mục tiêu do ảnh hưởng chung của nền kinh tế.