1. Vị thế doanh nghiệp Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco), mã chứng khoán SAB, là doanh nghiệp dẫn đầu thị phần bia tại Việt Nam với các thương hiệu "quốc dân" như Bia Saigon và Bia 333. Hiện tại, Sabeco là công ty con thuộc sở hữu gián tiếp của ThaiBev (Thái Lan) và sở hữu nền tảng tài chính vững mạnh với lượng tiền mặt dồi dào (hơn 6.500 tỷ đồng tính đến giữa năm 2025) cùng cơ cấu nợ vay rất thấp.

2. Điểm nhấn tài chính năm 2025 Trong bối cảnh thị trường tiêu dùng phục hồi chậm, SAB vẫn ghi nhận những tín hiệu tích cực:

Kết quả kinh doanh: Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Sabeco đạt doanh thu 19.276 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 3.454 tỷ đồng, hoàn thành hơn 71% kế hoạch lợi nhuận năm.

Biên lợi nhuận cải thiện: Dù doanh thu nửa đầu năm giảm do sức mua yếu, biên lợi nhuận gộp của SAB lại tăng mạnh lên mức 34,2% (so với 29,7% cùng kỳ). Điều này nhờ vào việc quản lý chi phí hiệu quả và giá nguyên liệu đầu vào (hoa bia, mạch nha, nhôm) duy trì ở mức thấp.

3. Động lực tăng trưởng cuối năm Cổ phiếu SAB đang thu hút dòng tiền mạnh mẽ vào giai đoạn cuối năm 2025 nhờ các yếu tố:

Cổ tức và dòng vốn ngoại: Sabeco thông báo tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 20% (thanh toán đầu năm 2026). Đồng thời, quỹ VanEck Vectors Vietnam ETF dự kiến mua ròng khoảng 5,6 triệu cổ phiếu trong kỳ cơ cấu quý IV/2025.

Mùa cao điểm Tết: Doanh thu quý IV/2025 được kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu dùng dịp lễ Tết và lượng tồn kho nguyên liệu giá rẻ đã được chốt từ trước.

Chính sách thuế dễ thở hơn: Lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt được điều chỉnh giãn ra (bắt đầu tăng từ 2027 thay vì sốc ngay lập tức), giúp giảm bớt áp lực lên kế hoạch kinh doanh trong ngắn hạn.

4. Thách thức và Rủi ro Nhà đầu tư vẫn cần thận trọng với các rủi ro dài hạn:

Sức mua và cạnh tranh: Người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu và quan tâm hơn đến sức khỏe (xu hướng bia ít cồn), trong khi cạnh tranh từ các hãng như Heineken, Carlsberg ngày càng gay gắt.

Quy định pháp lý: Nghị định 100 về kiểm soát nồng độ cồn vẫn là rào cản lớn đối với sản lượng tiêu thụ toàn ngành.

SAB vẫn là một cổ phiếu blue-chip có sức khỏe tài chính lành mạnh và vị thế đầu ngành vững chắc. Mặc dù đối mặt với áp lực từ thị trường chung, cổ phiếu này đang có động lực ngắn hạn tốt nhờ câu chuyện cổ tức và kỳ vọng phục hồi trong mùa Tết.

🤝 ĐỒNG HÀNH CÙNG NHÀ ĐẦU TƯ Để nhận được khuyến nghị điểm mua/bán chi tiết theo thời gian thực và cơ cấu danh mục hiệu quả, mời Anh/Chị tham gia cộng đồng tư vấn của em Ngọc Trâm:

Ngọc Trâm - CV Tư vấn Đầu tư - Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam - Hội sở - PMG03