Bài của Buôn Chuyện Tài Chính

MWG tăng trưởng LNST 2360% svck, có thực sự bền vững hay không?

• Q2/2024 doanh thu của MWG +15% YoY trong khi biên LNG +35% YoY, khi so sánh với tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ (+9%) YoY thì rõ ràng đây không hề là một số liệu tăng trưởng đột biến.

• Lợi nhuận của một doanh nghiệp được tác động bởi 3 biến số chính là tăng sản lượng, tăng giá bán hoặc tiết giảm chi phí. Như vậy, lợi nhuận của MWG tăng trưởng phần lớn bắt nguồn từ việc tiết giảm các chi phí hoạt động, thông qua số liệu biên lãi gộp +35% YoY tạo ra LNST +700% YoY (17 tỷ vs 1172 tỷ), ngoài ra số liệu tăng trưởng này còn bắt nguồn từ mức nền rất thấp năm ngoái.

Với số liệu tăng trưởng như vậy, MWG có phải là doanh nghiệp theo dài hạn hay không?

Câu trả lời có lẽ sẽ là không, doanh nghiệp tăng trưởng ấn tượng như vậy bắt nguồn từ tiết giảm chi phí, mà chi phí được tiết giảm ở đây là đóng bớt số lượng cửa hàng

• Từ Q1/2023, số lượng cửa hàng của TGDĐ và ĐMX từ 2479 đến Q2/2024 hiện chỉ còn 3139 cửa hàng

• Từ Q4/2022, MWG có hơn 9000 tỷ tài sản cố định, đến Q2/2024 chỉ còn gần 5000 tỷ

• Chuỗi BHX có 2106 cửa hàng năm 2021 giờ chỉ còn 1697 cửa hàng (tính đến 3/2024)

Tất nhiên hiệu quả hoạt động trên mỗi cửa hàng nhìn chung là có tăng (doanh thu/cửa hàng BHX tăng trưởng rất mạnh so với 2022 và 2023), một phần vì số lượng cửa hàng đã ít đi nhưng không thể phủ nhận DN này đang trên đà thu hẹp quy mô tương đối lớn, những doanh nghiệp đang trên đà này không phải là dạng doanh nghiệp có thể theo dài.