MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

“VNDirect (VND) dự kiến phát hành 250 tỷ trái phiếu ‘3 KHÔNG’ để đảo nợ - Chuyện gì đang diễn ra?

Mời nhà đầu tư theo dõi phân tích.

Thông tin từ phía VND:

Trái phiếu không tài sản đảm bảo, kỳ hạn 1 năm, lãi suất cố định 7,5%/năm, gốc và lãi trả 1 lần khi đáo hạn.

Toàn bộ số tiền huy động dùng để đảo nợ: cơ cấu lại 550 tỷ vay tại VietinBank, đáo hạn 4/9/2025.

Như vậy đây là trái phiếu riêng lẻ “3 KHÔNG”: không tài sản đảm bảo – không chứng quyền – không chuyển đổi.

Đây là dạng trái phiếu dựa hoàn toàn vào uy tín & năng lực tài chính của doanh nghiệp (tức “tín chấp”), khác với loại có tài sản thế chấp. Vì thế, rủi ro thường cao hơn cho nhà đầu tư trái phiếu, nhưng lãi suất lần này chỉ 7,5%/năm – mức tương đối thấp. Điều này sẽ đặt câu hỏi là liệu VND có bán được hết lô trái phiếu này không?

Hoạt động kinh doanh vừa qua

Q2/2025 doanh thu 1.698 tỷ (+16% YoY), lãi sau thuế 369 tỷ (+7%).

6T đầu năm: LNST 751 tỷ, hoàn thành 41% KH năm.

Mảng môi giới phục hồi: thị phần HoSE lên 6,36%.

Tự doanh: rót mạnh vào VPB (516 tỷ) & HSG (484 tỷ) → tạm lỗ ~85 tỷ tổng cộng.

Tổng tài sản 47.919 tỷ, trong đó 43% là tài sản tài chính FVTPL (trái phiếu & CCTG chiếm chủ yếu).

Tình hình nợ cuối quý II/2025:

- Dư nợ vay tài chính: 26.100 tỷ/ tổng nợ 28.286 tỷ → nợ vay chiếm gần 92%.

- Các chủ nợ lớn: Vietcombank (7.878 tỷ), VietinBank (2.650 tỷ), TCTD khác (12.770 tỷ).

Việc phát hành trái phiếu “3 không” để đảo nợ cho thấy áp lực đáo hạn ngắn hạn của VND khá lớn. Tuy nhiên, công ty vẫn duy trì tăng trưởng doanh thu & lợi nhuận, thị phần môi giới cải thiện và nếu huy động được vốn qua kênh trái phiếu lần này sẽ phần nào trả lời cẩu hỏi về niềm tin của chủ nợ &0 NĐT đối với VND.

Điểm cần lưu ý: tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản cao (hơn 59%), cấu trúc vốn phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy → dễ nhạy cảm trước biến động lãi suất & thị trường.

Theo bạn, trái phiếu “3 không” của VND phát hành lần này là dấu hiệu linh hoạt xoay vốn hay cho thấy áp lực tài chính đáng lo ngại? Hãy chia sẽ để quan điểm nhé!!