#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index Và Bài Toán Chu Kỳ: Khi Thanh Khoản Kỷ Lục Đặt Ra Lời Giải Mới Cho Mốc 1700

Bức tranh chu kỳ: Sự khác biệt từ những con số lịch sử

Nhìn vào đồ thị dài hạn, chúng ta có thể thấy rõ đặc tính vận động của dòng tiền qua từng thời kỳ. Chu kỳ thứ nhất từ năm 2016 đến 2018 ghi nhận mức tăng 130.44% kéo dài trong 26 tháng với tổng khối lượng giao dịch đạt xấp xỉ 83.94 tỷ đơn vị. Bước sang chu kỳ thứ hai từ năm 2020 đến 2022, nhờ môi trường tiền rẻ, chỉ số bứt phá 135.04% trong 24 tháng với thanh khoản tăng vọt lên 298.76 tỷ cổ phiếu.

Hiện tại, chúng ta đang sống trong chu kỳ thứ ba kéo dài từ năm 2023 đến nay. Dù thời gian vận động đã bước sang tháng thứ 27, mức tăng giá mới dừng lại ở con số 83.83%, đưa chỉ số neo quanh vùng 1700 điểm. Tuy nhiên, điểm nhấn mang tính lịch sử lại nằm ở khối lượng giao dịch: Thanh khoản đã bùng nổ lên mức kỷ lục chưa từng có với hơn 465.34 tỷ cổ phiếu được sang tay.

Quy mô thị trường phình to và sức nặng của dòng tiền

Sự đối lập giữa biên độ tăng giá (chưa đạt tới mức của hai chu kỳ trước) và sự bùng nổ về khối lượng giao dịch cho thấy một sự thay đổi cực kỳ sâu sắc về chất của thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh từ 2.8% lên gần 7% vào cuối năm 2023 đã mang theo một lượng tiền khổng lồ từ thế hệ nhà đầu tư mới. Đồng thời, sự tham gia mãnh liệt của các dòng vốn tổ chức đã khiến quy mô thị trường phình to.

Hệ quả tất yếu là VN-Index trở nên "nặng" hơn rất nhiều. Để kéo chỉ số tăng thêm 10% ở giai đoạn này đòi hỏi một nguồn lực tài chính lớn gấp nhiều lần so với các chu kỳ trước. Điều này cũng lý giải vì sao thị trường không còn những nhịp tăng trần hàng loạt dễ dãi, mà thay vào đó là sự phân hóa khốc liệt, đòi hỏi sự chắt lọc vô cùng kỹ lưỡng.

Bài toán quản trị vốn giữa đỉnh cao thanh khoản

Thanh khoản kỷ lục là minh chứng cho sức hút của kênh chứng khoán, nhưng nó cũng là con dao hai lưỡi. Một nền tảng khối lượng khổng lồ neo ở vùng giá cao luôn tiềm ẩn sự giằng co quyết liệt giữa cung và cầu.

Với tư cách là một người làm nghề lâu năm, tôi buộc phải nhắc lại một sự thật khắc nghiệt rằng 90% nhà giao dịch mới thường lỗ trong năm đầu tiên. Sự thua lỗ này không đến từ việc thị trường hết cơ hội, mà xuất phát từ việc thiếu định hướng, lạm dụng đòn bẩy margin và dễ dàng say máu mua đuổi (FOMO) tại những nhịp xả hàng tỷ đô.

Kết luận và Hành động

Chu kỳ hiện tại đang cho thấy sự trưởng thành và phân lớp rõ rệt của thị trường. Thay vì kỳ vọng những mức tăng bằng lần một cách chóng vánh, dòng tiền thông minh đang ưu tiên sự bền vững. Đây là giai đoạn anh chị cần gạn đục khơi trong, tập trung vào những doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô kinh doanh thực tế để dòng tiền từ hoạt động cốt lõi bắt kịp với định giá cổ phiếu.

Anh chị đánh giá sao về mức thanh khoản khổng lồ 465 tỷ cổ phiếu ở chu kỳ này: Đây là động lực tích lũy để VN-Index chinh phục các siêu mốc mới, hay đang tiềm ẩn dấu hiệu của một vùng rủi ro? Hãy cùng chia sẻ góc nhìn dưới phần bình luận nhé!

Ngọc Trâm - Hội sở Yuanta Việt Nam