#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index đối mặt áp lực điều chỉnh trong tháng 8, nhưng triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ. Chỉ trong 9 tuần gần đây, VN-Index có tới 8 tuần đi lên. Kết thúc tuần giao dịch 11–15/8, chỉ số chốt ở 1.630 điểm, tăng 45 điểm (2,8%) so với tuần trước, tương ứng tăng 8,5% từ đầu tháng và gần 29% từ đầu năm.

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), động lực chính đến từ dòng tiền nội, khi thanh khoản bình quân đã tăng gấp đôi, từ hơn 26.000 tỷ đồng hồi đầu tháng 7 lên trên 57.000 tỷ đồng trong ba tuần gần đây. Nhiều phiên giao dịch vượt 80.000 tỷ đồng mà thị trường vẫn hấp thụ tốt, phản ánh lực cầu mới rất mạnh.

Tuy vậy, quán tính tăng nhanh cũng khiến áp lực điều chỉnh gia tăng. Từ mốc 1.400 điểm, VN-Index mất 10 phiên để đạt 1.500 điểm nhưng chỉ mất 5 phiên để vượt 1.600 điểm. Cùng lúc, khối ngoại duy trì bán ròng mạnh, gần 8.500 tỷ đồng chỉ trong tuần qua, nâng tổng bán ròng từ đầu năm lên hơn 58.000 tỷ đồng.

Về định giá, P/E trailing của VN-Index hiện ở mức 15,3 lần – cao nhất ba năm, tương đương mức trung bình 5 năm và cao hơn nhiều thị trường trong khu vực như Singapore (14,6 lần), Malaysia (14,4 lần) hay Indonesia (12 lần). MBS đánh giá dư địa tăng giá không còn rộng nếu so với triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi đồ thị kỹ thuật đã xuất hiện ba phiên phân phối liên tiếp – tín hiệu thị trường có thể bước vào giai đoạn tái tích lũy.

Nền tảng vĩ mô hỗ trợ dài hạn

Dù áp lực ngắn hạn hiện hữu, triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được bảo đảm nhờ nền tảng vĩ mô và chính sách hỗ trợ. PMI tháng 7 đạt 52,4 điểm, lần đầu vượt ngưỡng 50 sau bốn tháng. Xuất khẩu và nhập khẩu cùng tăng trưởng hai chữ số, giúp cán cân thương mại thặng dư 10,2 tỷ USD sau bảy tháng.

Ngoài ra, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2025–2026 có thể tăng 16–17% theo kịch bản cơ sở, thậm chí cao hơn nếu xuất khẩu thuận lợi. Yếu tố nâng hạng thị trường của FTSE cũng là điểm cộng lớn, hứa hẹn thu hút thêm dòng vốn quốc tế.

Từ góc nhìn chiến lược, MBS cho rằng giai đoạn tới sẽ xuất hiện tình trạng “chỉ số một đường, danh mục một nẻo”: VN-Index duy trì nền cao nhưng cổ phiếu phân hóa mạnh. Nhà đầu tư được khuyến nghị hạn chế mua đuổi các mã đã tăng nóng, thay vào đó nên chú ý đến nhóm tích lũy chưa tăng như thép, điện, công nghệ, bất động sản khu công nghiệp, dầu khí và thực phẩm.

MBS dự báo VN-Index có thể lùi về vùng 1.560–1.580 điểm trong tháng 8 như một nhịp điều chỉnh lành mạnh, trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng kế tiếp. Với nền tảng vĩ mô ổn định, chính sách quyết liệt và triển vọng nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong trung và dài hạn.