08/09/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

VDSC: Thị trường có thể biến động mạnh ở vùng 1,240 điểm

Trong báo cáo chiến lược tháng 9, các chuyên viên phân tích của CTCK Rồng Việt (VDSC) lưu ý thị trường chứng khoán (TTCK) có thể biến động mạnh ở vùng P/E trượt 14.8 lần của VN-Index, tương ứng 1,240 điểm.

VDSC cho rằng nhịp điều chỉnh mạnh (-6.8%) vào trung tuần tháng 8 là sự điều chỉnh lành mạnh, giúp thị trường hạ nhiệt sau chuỗi 14 tuần trong xu hướng tăng điểm (kể từ đầu tháng 5/2023).

Các chính chính sách tiền tệ và tài khóa mở rộng sẽ tạo cơ hội giao dịch thuận lợi cho thị trường trong thời gian tới. Theo đó, nhà đầu tư (NĐT) có thể sử dụng tỷ lệ đòn bẩy hợp lý (và phù hợp khẩu vị rủi ro) để gia tăng hiệu quả cho danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, thị trường có thể biến động mạnh ở vùng P/E trượt 14.8 lần của VN-Index, tương ứng 1,240 điểm. NĐT ngắn hạn cần tuân thủ nghiêm chiến lược mua - bán linh hoạt, tức là tích lũy cổ phiếu ưa thích khi giá điều chỉnh về vùng chờ mua và giảm tỷ trọng cổ phiếu trong những nhịp thị trường có dấu hiệu “FOMO”.

VDSC cũng cho biết trong tháng 8, NĐT tổ chức trong và ngoài nước có sự thận trọng nhất định, trái với hoạt động tích cực của NĐT cá nhân. Nhóm này có động thái bán ròng mạnh và mức độ tham gia thị trường (đo lường bằng tỷ lệ giao dịch của NĐT nước ngoài trên tổng giao dịch toàn thị trường) giảm.

“Sự thận trọng của NĐT tổ chức có thể không ảnh hưởng tiêu cực đến diễn biến thị trường, đặc biệt trong môi trường lãi suất thấp và tâm lý lạc quan của NĐT cá nhân, song sẽ tạo nên những nhịp biến động mạnh của thị trường. Đặc biệt khi chỉ số càng lên cao (tiến đến vùng P/E 15.5x-16.x) mà thiếu nền tảng cơ bản hỗ trợ, mức độ điều chỉnh có thể mạnh và diễn ra bất ngờ, như trung tuần tháng 8)”, VDSC nhận định.

Các quỹ ETF rút ròng 68 triệu USD trong tháng 8

Về khối ngoại, CTCK này cho biết xu hướng bán ròng của khối ngoại chưa chấm dứt và có thể ảnh hưởng tới hiệu suất của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Khối ngoại đã bán ròng với giá trị quy đổi khoảng 106 triệu USD trong tháng 8, các quỹ ETF ngoại đã bị rút ròng khoảng 68 triệu USD, các quỹ đầu tư chủ động cũng đã bán ròng khoảng 38 triệu USD.

Một phần lý do khiến hoạt động bán ròng có thể tiếp diễn là rủi ro mất giá của VNĐ. Mặc dù lãi suất quỹ liên bang của Fed có thể không thay đổi trong tháng 9, mức chênh lệch giữa lãi suất qua đêm giữa VNĐ và USD vẫn rất lớn (khoảng 5%), khiến VNĐ có thể tiếp tục mất giá.

Tuy nhiên, xu hướng này có thể không gây ra những ảnh hưởng quá tiêu cực tới TTCK do yếu tố này đã được kỳ vọng khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) lựa chọn mạnh tay nới lỏng chính sách tiền tệ và tỷ lệ tham gia thị trường của NĐT tổ chức nước ngoài, nhóm NĐT có hành vi giao dịch liên quan tới tỷ giá đang giảm dần, cũng như chỉ số PMI đã cải thiện lên mức 50.5 hàm ý hoạt động xuất nhập khẩu cải thiện nhẹ và duy trì thặng dư thương mại.

VN-Index có thể dao động quanh 1,210-1,280 điểm

Ngoài yếu tố rủi ro bán ròng của khối ngoại nêu trên, chuyên viên phân tích chỉ ra các yếu tố có thể ảnh hưởng tích cực đến TTCK.

Với định giá P/E hiện tại của VN Index là 14.9x và lợi suất tương ứng là 6.7%, TTCK vẫn hấp dẫn hơn tương đối so với kênh tiền gửi tiết kiệm. Trong bối cảnh thanh khoản trên hệ thống liên ngân hàng vẫn rất dồi dào khi lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng duy trì ở mức rất thấp (tại ngày 06/09/2023 là 0.16%).