MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tự doanh HCM: Nhìn vậy mà không phải vậy!

Nhìn vào bảng cân đối kế toán của HCM (Chứng khoán HSC) giai đoạn gần đây, không khó để nhận ra một danh mục tự doanh khá "hào nhoáng" với sự hiện diện của hàng loạt Bluechips đầu ngành: từ các ông lớn ngân hàng như VPB, CTG, BID đến những mã quốc dân như VNM, HPG hay MWG.

Thông thường, trong những giai đoạn thị trường hưng phấn (uptrend), một danh mục "toàn sao" như thế này gần như là bảo chứng cho một kết quả kinh doanh rực rỡ. Tuy nhiên, nếu bạn định dùng bảng danh mục này làm "kim chỉ nam" để mua theo hay định giá lợi nhuận của công ty chứng khoán, hãy dừng lại một nhịp. Có những thực tế về nghiệp vụ tự doanh mà nhà đầu tư cá nhân thường bỏ qua:

1. Danh mục là "tĩnh", nhưng dòng tiền là "động"

Sai lầm phổ biến nhất của chúng ta là lấy danh mục tại thời điểm chốt báo cáo (ví dụ 30/09) rồi so sánh với giá thị trường hiện tại để tính toán lãi lỗ. Thực tế, khối tự doanh không chỉ đơn thuần là "Buy and Hold" thụ động.

Đằng sau đó là một đội ngũ chuyên gia đi lệnh liên tục. Họ có thể thay đổi tỷ trọng cổ phiếu trong quý, thậm chí lướt sóng ngắn hạn (T+) ngay trên chính vị thế sẵn có. Vì vậy, một cổ phiếu tăng 50% trong quý không có nghĩa là tự doanh sẽ bỏ túi trọn vẹn 50% lợi nhuận đó. Nếu họ hạ tỷ trọng quá sớm hoặc "cắt lỗ" ngay trước nhịp hồi, con số thực tế sẽ thấp hơn nhiều so với mức bạn nhẩm tính.

2. Logic "Soi mã - Tính lãi" có thực sự hiệu quả?

Nhiều nhà đầu tư thấy cổ phiếu A tăng mạnh, soi thấy HCM đang nắm giữ A, liền suy ra HCM sẽ "lãi đậm". Logic này nghe thì hợp lý nhưng lại quá đơn giản hóa cuộc chơi của các tổ chức:

3. "Độ trễ" – Rào cản của nhà đầu tư cá nhân

Danh mục được công bố trên báo cáo tài chính luôn có một độ trễ lớn. Khi bạn cầm tờ báo cáo trên tay, có thể những quân bài chủ lực trong danh mục đó đã được thay máu hoàn toàn để phù hợp với chiến thuật mới.

Tự doanh là một nghệ thuật giao dịch năng động, không phải là một danh sách mua sắm để chúng ta sao chép một cách máy móc.