#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tiền đắt, cuộc chơi đổi khác

Lãi suất ngân hàng ở mức cao tạo sức hấp dẫn mới cho tiền gửi, nhưng cũng đặt ra thách thức lựa chọn danh mục cho nhà đầu tư cá nhân trong bối cảnh kinh tế không rõ ràng.

Sau giai đoạn mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, thị trường tiền tệ năm 2026 xuất hiện xu hướng tăng trở lại. Một số báo cáo gần đây ghi nhận lãi suất huy động phổ biến khoảng 7–9%/năm tùy kỳ hạn, trong khi một số sản phẩm đặc thù có mức cao hơn.

Nguyên nhân đáng chú ý nằm ở tốc độ tăng tín dụng. Dữ liệu được công bố gần đây cho thấy tín dụng tăng 10,24%, trong khi tiền gửi mới tăng 8,77%, tạo khoảng cách lớn về nhu cầu vốn. Khi ngân hàng phải cạnh tranh để bổ sung nguồn huy động, chi phí vốn có thêm áp lực đi lên.

Với người gửi tiền, lãi suất cao làm tăng sức hấp dẫn của dòng tiền có thu nhập tương đối ổn định. Ngược lại, với cổ phiếu, yêu cầu về tỷ suất sinh lời trở nên cao hơn bởi nhà đầu tư phải so sánh lợi nhuận kỳ vọng với mức sinh lời có thể đạt được từ tài sản ít biến động hơn.

Tác động này đặc biệt rõ với doanh nghiệp sử dụng nhiều đòn bẩy. Khi chi phí lãi vay tăng, lợi nhuận trước thuế phải đủ lớn để hấp thụ phần chi phí tài chính phát sinh thêm. Nhóm bất động sản, xây dựng và những doanh nghiệp có nhu cầu vốn trung – dài hạn vì vậy nhạy cảm hơn với diễn biến lãi suất. Một số khoản vay bất động sản có lãi suất thả nổi được ghi nhận lên tới 16,5%/năm trong những trường hợp cụ thể.

Ngược lại, ngân hàng đứng ở vị trí đặc biệt trong chu kỳ này. Nhu cầu huy động tăng giúp mở rộng nguồn vốn, nhưng tín dụng tăng nhanh cũng khiến bài toán cân đối nguồn vốn và chi phí đầu vào trở nên quan trọng. Trong 8 tháng, các ngân hàng đã phát hành hơn 194.000 tỷ đồng trái phiếu, cho thấy nhu cầu bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn đang khá lớn.

Trên thị trường chứng khoán, tác động không chỉ nằm ở định giá. Lãi suất margin tăng làm chi phí sử dụng đòn bẩy cao hơn, trong khi thanh khoản thị trường tuần 21–25/9 giảm mạnh: giá trị khớp lệnh cổ phiếu bình quân trên HoSE còn khoảng 12.304 tỷ đồng/phiên, giảm 21,3% so với tuần trước.

Điều đó tạo ra sự phân hóa rõ hơn giữa doanh nghiệp có dòng tiền tốt, nợ vay thấp và nhóm phụ thuộc nhiều vào vốn bên ngoài. Trong môi trường vốn đắt, tốc độ tăng trưởng doanh thu không còn là biến số duy nhất; khả năng chuyển doanh thu thành dòng tiền và kiểm soát chi phí tài chính cũng trở thành yếu tố đáng chú ý.