MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thương vụ Vingroup - Pomina phân định lại thị phần thép?

Đằng sau động thái hỗ trợ Pomina của Vingroup là bài toán cùng có lợi, được cân nhắc trên cả phương diện doanh nghiệp lẫn cục diện ngành.

Sáng 19/12, Tập đoàn Vingroup (VIC) chính thức khởi động dự án Nhà máy sản xuất thép Vinmetal Hà Tĩnh với tổng vốn đầu tư gần 80.000 tỷ đồng, quy mô 461ha. Công suất giai đoạn đầu dự kiến khoảng 5 triệu tấn/năm, đánh dấu bước ngoặt lớn khi Vingroup gia nhập lĩnh vực luyện kim – một sân chơi đòi hỏi vốn lớn, công nghệ cao và tầm nhìn dài hạn.

Vinmetal được định vị là trung tâm sản xuất đa dạng các dòng thép, từ thép xây dựng dân dụng, thép cuộn cán nóng (HRC) đến thép cường độ cao và thép hợp kim đặc chủng. Sản phẩm hướng tới phục vụ trực tiếp các doanh nghiệp trong hệ sinh thái Vingroup như Vinhomes, VinFast, VinSpeed, qua đó từng bước khép kín chuỗi cung ứng vật liệu đầu vào.

Trước đó, Vingroup đã phát đi tín hiệu “đi sâu” vào ngành thép khi công bố chủ trương cho Pomina (POM) vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong tối đa 2 năm, đồng thời ưu tiên doanh nghiệp này trở thành nhà cung cấp cho các dự án trong hệ sinh thái. Động thái này nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường, khi không chỉ mang ý nghĩa hỗ trợ tài chính mà còn mở ra khả năng tái cấu trúc vị thế của Pomina.

Theo phân tích của Chứng khoán KBSV, Pomina hiện sở hữu một dây chuyền thép xây dựng công suất khoảng 1,1 triệu tấn/năm và một lò cao luyện phôi công suất 1,5 triệu tấn/năm. Tuy nhiên, tình trạng thiếu vốn, mở rộng quá nhanh cùng hạn chế trong vận hành khiến lò cao thường xuyên phải dừng hoạt động, kéo theo chuỗi thua lỗ kéo dài từ quý II/2022 đến nay.

KBSV cho rằng, nếu hợp tác được triển khai hiệu quả, giá trị cộng hưởng mang lại sẽ mang tính song phương. Sự hỗ trợ về vốn lưu động, quản trị và vận hành từ Vingroup có thể giúp Pomina khôi phục công suất, cải thiện sản lượng tiêu thụ, đặc biệt trong kịch bản Vingroup bao tiêu toàn bộ sản lượng thép xây dựng. Ở chiều ngược lại, Vingroup có cơ hội tiếp cận nguồn thép ổn định với giá cạnh tranh, phục vụ cho Vinhomes và Vincons, qua đó tối ưu chi phí xây dựng.

Với công suất khoảng 1,5 triệu tấn/năm, sản lượng tiềm năng của Pomina tương đương gần 15% tổng tiêu thụ thép xây dựng toàn ngành năm 2024. Dù vậy, thị phần thực tế của doanh nghiệp hiện chỉ quanh 1%, trong khi giá bán bình quân cao hơn khoảng 2% so với các đối thủ, cho thấy con đường nâng cao năng lực cạnh tranh vẫn còn nhiều thách thức. Theo KBSV, Vingroup sẽ cần thêm thời gian và nguồn lực để hỗ trợ Pomina nâng cấp dây chuyền, tiết giảm chi phí và cải thiện hiệu quả vận hành.

Đánh giá tác động tới Hòa Phát (HPG), KBSV nhận định rủi ro trong ngắn và trung hạn là không đáng kể. Hòa Phát hiện dẫn đầu mảng thép xây dựng với thị phần ước khoảng 38%, sở hữu lợi thế quy mô vượt trội giúp tối ưu chi phí và duy trì sức cạnh tranh về giá. Quan trọng hơn, tập đoàn này đang chủ động dịch chuyển chiến lược sang thép cuộn cán nóng và các dòng thép chất lượng cao phục vụ công nghiệp, từng bước giảm sự phụ thuộc vào thép xây dựng truyền thống.

Tổng thể, sự xuất hiện của Vingroup trong ngành thép không chỉ là câu chuyện đầu tư, mà còn là tín hiệu về một cuộc tái định hình cục diện, nơi những doanh nghiệp có nền tảng vốn, quản trị và hệ sinh thái mạnh sẽ nắm ưu thế trên đường đua dài hạn.